Gần đây, các tổ chức trên Phố Wall một lần nữa đã tập trung sự chú ý vào thị trường Ethereum, đặc biệt là hành động short đối với công ty lãnh đạo DATs (tài sản kỹ thuật số) BitMine đã thu hút sự quan tâm rộng rãi của thị trường. Hành động này có nhiều lý do phía sau, phản ánh tình hình phức tạp mà thị trường Tài sản tiền điện tử đang gặp phải.

Đầu tiên, chiến lược huy động vốn gần đây của BitMine đã gây ra lo ngại cho các nhà đầu tư. Công ty đã phát hành một lượng lớn cổ phiếu mới thông qua hình thức ATM trong vòng ba tháng, huy động được một số tiền khổng lồ. Mặc dù cách làm này đã làm tăng dự trữ tiền mặt của công ty, nhưng cũng đã nghiêm trọng làm loãng tỷ lệ sở hữu Ethereum trên mỗi cổ phiếu, có thể ảnh hưởng đến lợi ích lâu dài của các nhà đầu tư.

Thứ hai, tỷ lệ chênh lệch giữa vốn hóa thị trường của BitMine so với giá trị tài sản mã hóa ròng (mNAV) đang có xu hướng giảm, từ những điểm cao trước đó đang dần giảm xuống. Hiện tượng này có thể ám chỉ việc thị trường đang đánh giá lại giá trị của công ty.

Ngoài ra, các hoạt động tài chính và thông tin công bố của công ty cũng đang bị nghi ngờ. Có phân tích chỉ ra rằng, đợt huy động vốn quy mô lớn gần đây của công ty thực tế có thể được thực hiện theo cách chiết khấu, trong khi các chứng quyền đi kèm có thể làm loãng quyền lợi của cổ đông thêm nữa. Đáng chú ý hơn, công ty đã ngừng công bố các chỉ số tài chính quan trọng từ cuối tháng 8, khiến cho các nhà đầu tư khó khăn trong việc đánh giá chính xác giá trị thực của công ty.

Từ góc độ môi trường thị trường rộng hơn, sự cạnh tranh trong lĩnh vực Tài sản tiền điện tử đang gia tăng. Nhiều công ty đang có kế hoạch gia nhập lĩnh vực này, dự kiến sẽ có gần một trăm tỷ đô la Mỹ đổ vào. Đồng thời, việc ra mắt sản phẩm ETF có thể làm suy yếu vị thế độc đáo của DATs trên thị trường.

Cuối cùng, với tư cách là người tiên phong trong mô hình DAT, hiệu suất thị trường của công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) cũng không khả quan, tỷ lệ chênh lệch mNAV của họ đã giảm mạnh, điều này có thể báo hiệu rằng toàn bộ mô hình DAT đang phải đối mặt với thử thách về niềm tin thị trường.

Mặc dù tình hình hiện tại rất nghiêm trọng, nhưng điều này cũng có thể là con đường tất yếu để thị trường Tài sản tiền điện tử trở nên trưởng thành. Các nhà đầu tư cần giữ cảnh giác, theo dõi sát sao các động thái của thị trường, đồng thời cũng phải nhận thức rằng sự phát triển của bất kỳ thị trường mới nổi nào cũng không thể suôn sẻ. Trong tương lai, cách tìm ra sự cân bằng giữa quản lý, đổi mới và bảo vệ nhà đầu tư sẽ là một trong những vấn đề quan trọng mà toàn ngành phải đối mặt.