Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell gần đây đã công khai thông báo rằng chính sách thắt chặt định lượng (QT) bắt đầu từ năm 2022 sẽ kết thúc trong vài tháng tới. Tuyên bố thận trọng nhưng có ý nghĩa này ngay lập tức thu hút sự chú ý của thị trường tài chính toàn cầu.

Dữ liệu cho thấy, quy mô bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang đã giảm từ mức cao nhất 9 nghìn tỷ USD trong thời kỳ đại dịch COVID-19 xuống còn khoảng 7.2 nghìn tỷ USD, có nghĩa là trong gần ba năm qua đã giảm gần 2.8 nghìn tỷ USD thanh khoản thị trường. Việc tạm ngừng hành động thắt chặt quy mô lớn này có thể báo hiệu rằng chu kỳ thắt chặt kéo dài ba năm của Cục Dự trữ Liên bang sắp kết thúc.

Xét về lịch sử, sự kết thúc của QT thường là dấu hiệu cho sự chuyển hướng của chính sách tiền tệ. Ví dụ, sau khi kết thúc QT vào năm 2019, năm sau đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khởi động lại chính sách nới lỏng định lượng (QE). Mặc dù phát biểu của Powell hiện tại không trực tiếp cam kết giảm lãi suất, nhưng thị trường thường hiểu đó là tín hiệu cho thấy chu kỳ nới lỏng sắp đến.

Phát biểu của Powell thực sự truyền đạt hai thông tin chính:

Đầu tiên, điểm uốn thanh khoản có thể sắp đến. Việc ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang sẽ không còn thu hồi tiền từ thị trường bằng cách để trái phiếu đáo hạn tự nhiên, dành không gian cho các biện pháp cắt giảm lãi suất có thể xảy ra trong tương lai. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, việc kết thúc QT thường xảy ra sớm hơn 3-6 tháng so với việc cắt giảm lãi suất (tham khảo tình hình năm 2019 và 2020).

Thứ hai, trọng tâm chính sách có thể xảy ra sự chuyển dịch. Điều này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể đang đánh giá lại tình hình kinh tế hiện tại và định hướng chính sách.

Tuy nhiên, sự phản ứng nhiệt tình của thị trường đối với tín hiệu này cũng ẩn chứa những rủi ro tiềm ẩn. Sự lạc quan thái quá có thể dẫn đến bong bóng giá tài sản, trong khi thời điểm và cường độ cụ thể của việc chuyển hướng chính sách vẫn còn không chắc chắn. Các nhà đầu tư nên giữ sự thận trọng khi đưa ra quyết định và xem xét toàn diện các tình huống có thể xảy ra.