Sự thay đổi giữa cũ và mới của bản đồ Launchpad memecoin trên Solana

“Vị vua đã chết, Vị vua sống mãi.” Câu tuyên bố này đã vang vọng tại Cung điện Versailles vào thế kỷ 18. Nó tiết lộ một chân lý vĩnh cửu về quyền lực: quyền lực không bao giờ thuộc về bất kỳ ai, nó chảy như nước, luôn tìm kiếm một chiếc bình mới. Sự chuyển giao lạnh lùng này vẫn diễn ra trong thế giới tiền điện tử ngày nay, lĩnh vực memecoin Launchpad trên chuỗi Solana đang trải qua một cuộc chuyển giao quyền lực tương tự.

Cựu bá chủ Pump.fun, một tháng trước còn nắm giữ 88% thị phần, nay chỉ còn lại 13%. Thách thức mới Let'sBONK đã chiếm được 86% thị trường. Đây không chỉ là một biểu hiện khác của sự biến động trong thế giới tiền điện tử, mà còn là một ví dụ điển hình về sự sụp đổ của đế chế: khi bỏ qua sự chú ý, thành trì cuối cùng, thì ngay cả lợi thế tiên phong lớn nhất cũng sẽ biến mất trong nháy mắt.

!7388151

Pump.fun được ra mắt vào tháng 1 năm 2024 bởi ba người trẻ tuổi ngoài 20, với ý tưởng sáng tạo đã thay đổi hoàn toàn logic phát hành meme coin. Người dùng chỉ cần tải lên hình ảnh, đặt tên, và nhấp vài lần là có thể phát hành một đồng coin, chi phí chưa đến 2 đô la, không cần bất kỳ kiến thức lập trình nào. Điều này đáp ứng một động lực cơ bản để chuyển đổi những thứ “vô giá trị” thành những thứ “có giá trị”.

Đến tháng 1 năm 2025, Pump.fun đã tạo ra hơn 458 triệu đô la doanh thu, hàng ngày ra mắt hàng nghìn đồng tiền mới, trong thời kỳ cao điểm doanh thu hàng ngày vượt qua 7 triệu đô la. Nó không chỉ trở thành cơ sở hạ tầng mà còn nắm giữ quyền lực văn hóa, trở thành biểu tượng của văn hóa memecoin Solana.

Tuy nhiên, bi kịch của Pump.fun bắt đầu từ một trong những tính năng sáng tạo nhất của nó: phát trực tiếp. Ban đầu được thiết kế để cho phép những người phát hành token quảng bá token của họ, nhưng tình hình nhanh chóng vượt khỏi tầm kiểm soát. Vào tháng 11 năm 2024, một số người dùng đã bắt đầu thực hiện những hành động cực đoan trong các buổi phát trực tiếp để thu hút sự chú ý, bao gồm giả vờ tự gây thương tích, đe dọa tự sát và ngược đãi động vật. Sự kiện nghiêm trọng nhất liên quan đến một người dùng vị thành niên đã đe dọa gia đình bằng súng trường bắn đạn ghém trước ống kính để nâng giá token.

Những sự kiện này đã buộc Pump.fun phải đóng cửa tính năng phát trực tiếp gấp rút, nhưng danh tiếng của nó đã bị tổn hại nghiêm trọng. Doanh thu trong tuần đó giảm mạnh 66%, dư luận phản ứng tiêu cực, đối thủ đã nhanh chóng chen chân vào. Đối mặt với doanh thu giảm và áp lực cạnh tranh, Pump.fun quyết định tự cứu mình bằng cách phát hành token (ICO).

!7388153

Lần ICO này bề ngoài rất thành công: đã huy động được 500 triệu đô la từ hơn 10.000 ví trong vòng 12 phút, cộng với 700 triệu đô la từ đợt gọi vốn riêng. Nhưng phân tích sâu cho thấy, hơn 200 ví đã đạt giới hạn 1 triệu đô la, 340 người mua đầu tiên đã chiếm 60% tổng số. Tất cả các token bán ra đều được mở khóa hoàn toàn, chỉ có hạn chế chuyển khoản trong 48 đến 72 giờ.

Giá token ban đầu tăng 75% lên 0,007 đô la, nhưng sự nhiệt tình nhanh chóng giảm sút. Trong vài tuần, giá giảm 60%, thể hiện xu hướng “xoáy tử thần” điển hình. Thiết kế kinh tế token cũng gây tranh cãi, chỉ 33% được phân bổ cho công chúng và tư nhân, 67% do nhóm dự án kiểm soát, và thời gian phân bổ không rõ ràng.

Mặc dù người dùng đã tạo ra gần 750 triệu đô la cho nền tảng, nhưng không có phần thưởng cộng đồng tức thì. Đồng thời, các nhà đầu tư tư nhân đã bán ra các đồng token trị giá 160 triệu đô la cho sàn giao dịch, gây ra áp lực bán lớn.

Cú đánh cuối cùng đến từ đồng sáng lập Alon Cohen khi công khai tuyên bố rằng airdrop đã cam kết lâu dài “sẽ không xảy ra trong tương lai gần”. Điều này đã gây ra sự sụt giảm 15% giá token trong vòng 24 giờ khi niềm tin của cộng đồng ở mức yếu nhất.

!7388154

Trong khi đó, Let'sBONK đang âm thầm xây dựng tất cả những gì mà Pump.fun còn thiếu: độ minh bạch, định hướng cộng đồng và giao tiếp rõ ràng. Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Let'sBONK đạt 1.3 triệu đô la Mỹ, trong khi Pump.fun chỉ đạt 254 nghìn đô la Mỹ. Doanh thu của Let'sBONK đã gần như bằng không vào tháng Năm, nhưng đến tháng Bảy đã ổn định vượt qua doanh thu hàng ngày một triệu đô la Mỹ, với xu hướng tăng trưởng ổn định.

!7388155

Kể từ khi ICO, giá trị vốn hóa thị trường của token PUMP đã giảm 60%, trong khi BONK thì tương đối ổn định, duy trì giá trị vốn hóa thị trường ở mức 2,1 tỷ USD. Let'sBONK mỗi tuần sẽ sử dụng 1% doanh thu để mua lại BONK, hỗ trợ token sinh thái ra đời trước nền tảng.

Pump.fun đã từng chiếm ưu thế nhờ hiệu ứng mạng, nhưng sự mong manh của nền kinh tế chú ý đã bộc lộ rõ ràng. Một sự cố phát trực tiếp đã khiến người dùng có lý do để thử các nền tảng thay thế, Let'sBONK ngay lập tức trở thành lựa chọn “sạch” mới. Điều này tương tự như tình huống Myspace thua Facebook, mặc dù có chức năng và quy mô, nhưng đã thua trong câu chuyện văn hóa.

Sau khi nhận ra cuộc khủng hoảng sinh tồn, Pump.fun đã phát động phản công. Họ đã nâng tỷ lệ mua lại token từ 25% doanh thu hàng ngày lên 100% và triển khai chương trình khuyến khích giao dịch kéo dài 30 ngày. Tuy nhiên, những điều chỉnh ở cấp độ chiến thuật này không thay đổi được cục diện.

!7388156

Vấn đề cốt lõi nằm ở cấp độ chiến lược. Cơ chế thưởng của Pump.fun chỉ xoay quanh khối lượng giao dịch, trong khi Let'sBONK xây dựng một hệ thống thưởng sinh thái thực sự gắn liền với lợi ích của người dùng. Chương trình thưởng BONK cho phép người dùng khóa tài sản để nhận phần doanh thu từ sản phẩm sinh thái, thời gian khóa càng lâu, hệ số càng cao.

Let'sBONK còn giới thiệu hệ thống “Điểm Bonk”, người dùng có thể kiếm điểm thông qua giao dịch, mua hàng hoặc phát hành coin, và trong tương lai có thể đổi lấy hàng hóa hoặc quyền lợi. Trải nghiệm phát triển theo kiểu trò chơi này khiến người dùng cảm thấy họ đang tham gia vào một sứ mệnh lớn hơn.

!7388157

Trong các ngành truyền thống, các nhà lãnh đạo thị trường thường có thể duy trì vị trí của mình trong thời gian dài. Nhưng trong thị trường số, chi phí chuyển đổi của người dùng gần như bằng không, vị thế thống trị có thể sụp đổ chỉ trong vài tháng. Sự thành công của Let'sBONK không nằm ở việc xây dựng một sản phẩm tốt hơn về cơ bản, mà là vào thời điểm Pump.fun có danh tiếng yếu nhất để tham gia thị trường.

Mặc dù thị phần đã giảm mạnh, Pump.fun không hoàn toàn ra khỏi cuộc chơi. Họ vẫn có một số lợi thế: 1,2 tỷ đô la tài trợ cung cấp vốn để thử nghiệm và vượt qua đối thủ; nền tảng đã hỗ trợ hàng trăm ngàn dự án được phát hành mà không bị sập; vẫn có doanh thu 250.000 đô la mỗi ngày; với tư cách là người tiên phong trong danh mục, họ sở hữu nhận thức thương hiệu lâu dài.

!7388158

Tình huống có khả năng xảy ra nhất là thị trường bị phân mảnh, Let'sBONK trở thành nền tảng chính, trong khi Pump.fun chuyển mình thành một nền tảng phân khúc với người dùng trung thành. Nhưng để thực sự lật ngược tình thế, Pump.fun cần phải xây dựng lại niềm tin và chiếm lĩnh lại văn hóa, điều này có thể cần phải thay đổi hoàn toàn ban lãnh đạo để thoát khỏi những tranh cãi trong quá khứ.

Trong sự chuyển mình của thế giới tiền điện tử, chúng ta lại một lần nữa chứng kiến một chân lý cổ xưa: khi những kẻ cai trị mất đi tính hợp pháp, dù có nhiều tài nguyên đến đâu cũng không thể cứu vãn được danh dự. Đôi khi, để duy trì vương quốc, vương miện phải được truyền lại cho người mới.

!7388159