Sự gia tăng của Tiền điện tử: Ray Dalio báo hiệu sự chuyển mình tiềm năng trong bối cảnh tiền tệ toàn cầu

Trong một cuộc phỏng vấn gần đây vào ngày 3 tháng 10 năm 2025, Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater Associates, đã làm sáng tỏ vai trò đang phát triển của tiền điện tử trong hệ thống tài chính toàn cầu. Đáp lại những gì ông gọi là “sự hiểu lầm” từ một tạp chí tài chính nổi bật, Dalio đã phát hành một Q&A toàn diện đi sâu vào khuôn khổ “Chu kỳ Nợ Lớn” của ông. Phân tích của ông cho thấy rằng nợ công Mỹ gia tăng, các mối đe dọa tiềm tàng đối với quyền tự chủ của Cục Dự trữ Liên bang và sự gia tăng căng thẳng địa chính trị đang làm suy yếu vị thế của đồng đô la như một lưu trữ giá trị đáng tin cậy—một tình huống mà ông tin rằng đang củng cố sức hấp dẫn của cả vàng và tiền điện tử.

Tiền điện tử như một nơi trú ẩn tài chính mới nổi

Dalio vẽ ra một bức tranh đáng lo ngại về tình hình tài khóa của Hoa Kỳ, mô tả nó như đang tiến gần đến một bước ngoặt quan trọng. “Chúng ta có thể sẽ chứng kiến một cuộc khủng hoảng tài chính do nợ trong tương lai gần—có thể trong vòng hai đến bốn năm tới,” ông nói. Ông đã hỗ trợ tuyên bố này bằng những con số gây ấn tượng, chỉ ra rằng các khoản thanh toán lãi suất hàng năm khoảng $1 triệu và nhu cầu tái tài trợ khoảng $9 triệu nợ. Khi kết hợp với dự báo chi tiêu khoảng $7 triệu so với doanh thu $5 triệu, kịch bản này yêu cầu một khoản vay bổ sung $2 triệu. Dalio lập luận rằng nguồn cung nợ đang mở rộng này trùng hợp với sự suy giảm niềm tin của nhà đầu tư vào trái phiếu như những lưu trữ giá trị đáng tin cậy.

Vai trò của Cục Dự trữ Liên bang là rất quan trọng trong phân tích của Dalio. Ông cảnh báo rằng bất kỳ sự thỏa hiệp nào đối với sự độc lập của ngân hàng trung ương có thể dẫn đến “một sự mất giá tiền tệ đáng lo ngại.” Nếu áp lực chính trị dẫn đến một “Cục Dự trữ đã mất đi sức mạnh” và cho phép lạm phát leo thang, Dalio cảnh báo về một “sự giảm giá trong giá trị trái phiếu và đồng đô la,” điều này có thể cuối cùng “biến chúng trở nên không hiệu quả như những công cụ bảo tồn tài sản và làm gián đoạn hệ thống tiền tệ hiện tại.”

Dalio so sánh tình huống hiện tại với các mô hình lịch sử, lưu ý rằng các thực thể nước ngoài đang “giảm bớt nắm giữ trái phiếu của Mỹ và tăng cường đầu tư vào vàng do những lo ngại về địa chính trị,” một xu hướng mà ông mô tả là “thường chỉ ra” giai đoạn kết thúc của một chu kỳ.

Nhà đầu tư nổi tiếng liên kết các yếu tố kinh tế vĩ mô và chính trị này với môi trường chính sách can thiệp ngày càng gia tăng, rút ra sự so sánh với giai đoạn từ 1928 đến 1938. Mặc dù không quy kết sự chuyển dịch này cho bất kỳ chính quyền cụ thể nào—nhấn mạnh rằng “xu hướng này đã diễn ra qua nhiều nhiệm kỳ của cả hai đảng lớn”—ông quan sát rằng các chính sách được thực hiện sau năm 2008, và đặc biệt là sau năm 2020, đã thúc đẩy quỹ đạo này.

Trong khuôn khổ của chu kỳ muộn này, Dalio xếp các loại tiền điện tử vào danh mục “tiền tệ cứng”. “Tiền điện tử hiện đại diện cho một loại tiền tệ thay thế với nguồn cung bị giới hạn,” ông giải thích. “Nếu nguồn cung tiền đô la mở rộng và/hoặc nhu cầu đối với nó giảm, tiền điện tử có thể nổi lên như một lựa chọn hấp dẫn.” Ông cho rằng sự gia tăng gần đây trong giá trị vàng và tiền điện tử là do “tình hình nợ bất ổn của các quốc gia có tiền tệ dự trữ,” nhấn mạnh lại sự chú ý lâu dài của ông vào “lưu trữ giá trị đáng tin cậy.”

Đề cập đến khả năng của các loại tiền điện tử “có thể thay thế đáng kể đồng đô la”, Dalio nhấn mạnh tầm quan trọng của các cơ chế cơ bản hơn là nhãn mác. Ông lưu ý rằng “nhiều loại tiền tệ fiat, đặc biệt là những loại gánh nặng bởi nợ nần lớn, có thể gặp khó khăn trong việc duy trì giá trị của chúng so với các loại tiền tệ cứng,” rút ra những tương đồng với các mẫu hình tương tự đã được quan sát trong các giai đoạn 1930-1940 và 1970-1980.

Quan điểm của Dalio về stablecoin tiền điện tử rất tinh tế. Ông giảm thiểu lo ngại về rủi ro hệ thống từ sự tiếp xúc với Kho bạc, cho rằng “sự sụt giảm trong sức mua thực của Kho bạc” mới là mối đe dọa thực sự—một rủi ro có thể được giảm thiểu “thông qua quy định hợp lý.” Ông cũng bác bỏ quan niệm rằng việc nới lỏng quy định đơn thuần đe dọa đến vị thế đồng đô la như một đồng tiền dự trữ, một lần nữa nhấn mạnh động lực nợ là điểm yếu chính.

Những bình luận mới nhất từ Dalio phản ánh một sự tiến triển dần dần trong lập trường công khai của ông về Bitcoin và tiền điện tử trong suốt thập kỷ qua, thay vì một sự đảo ngược đột ngột. Ban đầu, ông nhấn mạnh sự vượt trội của vàng như một “lưu trữ giá trị” và cảnh báo rằng sự thành công quá mức của Bitcoin có thể thúc đẩy sự can thiệp của chính phủ. Đến năm 2020-2021, ông bắt đầu công nhận Bitcoin như “một đổi mới ấn tượng,” tiết lộ việc sở hữu một lượng nhỏ, và ngày càng xem nó như một công cụ đa dạng hóa danh mục đầu tư tương tự như vàng kỹ thuật số, trong khi vẫn lưu ý đến sự biến động và nhạy cảm với quy định của nó.

Theo dữ liệu thị trường mới nhất, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử hiện ở mức 3.79 nghìn tỷ USD.

Miễn trừ trách nhiệm: Thông tin này được cung cấp chỉ nhằm mục đích giáo dục. Hiệu suất lịch sử không đảm bảo kết quả trong tương lai.