Khoản vay kỷ lục thúc đẩy Đợt tăng giá chứng khoán Trung Quốc trong khi tiền điện tử vẫn giữ thái độ thận trọng

Các nhà đầu tư Trung Quốc đang vay tiền với số lượng chưa từng có để mua cổ phiếu địa phương, cho thấy một sự thèm khát rủi ro mới trong các thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, các nhà giao dịch tiền điện tử vẫn giữ lập trường “chờ xem”, trong khi đòn bẩy trên các sàn giao dịch của Trung Quốc đại lục đạt mức chưa từng thấy kể từ năm 2015.

Theo Bloomberg, các giao dịch ký quỹ chưa thanh toán trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đã lên tới 2,28 nghìn tỷ nhân dân tệ (320.000 triệu đô la ) vào thứ Hai, vượt qua mức đỉnh trước đó là 2,27 nghìn tỷ được thiết lập trong cơn sốt chứng khoán năm 2015.

Giao dịch ký quỹ, cho phép các nhà đầu tư vay tiền từ các nhà môi giới để mua chứng khoán, được sử dụng trên thị trường như một chỉ số của niềm tin và khẩu vị rủi ro.

Lợi nhuận từ thị trường Trung Quốc được thúc đẩy bởi gió thanh khoản

Theo dữ liệu từ Trading Economics, chỉ số CSI 300 đã tăng 10% trong tháng 8, là mức tăng tháng mạnh nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Chỉ số Tổng hợp Thượng Hải đã tăng 15% trong năm nay, vượt qua mức tăng khoảng 10% của S&P 500, trong khi CSI 300 đã thêm 14%.

Các nhà kinh tế của Bloomberg tin rằng sự phục hồi này đã được gây ra bởi lãi suất thấp, lợi suất trái phiếu vừa phải và thiếu những lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong nước Trung Quốc.

Sự thận trọng giữa các nhà giao dịch tiền điện tử mặc dù có cuộc đua chứng khoán

Xu hướng tăng giá trong đòn bẩy chứng khoán vẫn chưa được chuyển thành hành vi hung hãn trên các thị trường tiền điện tử. Hiện tại, lãi suất tài trợ cho 25 loại tiền điện tử hàng đầu dao động từ 5% đến 10%, cho thấy tâm lý tăng giá ở mức vừa phải.

Trong khi đó, chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử cho thấy một tín hiệu trung lập ở mức 49, và các thành viên thị trường dường như đang tránh những sự thổi phồng đã thấy trên thị trường chứng khoán.

Các yếu tố theo mùa cũng có thể đang làm giảm sự nhiệt tình. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy Bitcoin đã giảm trong tám trong số 12 tháng 9 gần đây.

Sẽ có một sự hỗ trợ kinh tế nào không?

Một số nhà phân tích cảnh báo rằng các điều kiện hiện tại khác với đợt nợ cận biên cuối cùng. Nền tảng nghiên cứu MacroMicro chỉ ra rằng kỷ lục mới xảy ra trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chậm, trái ngược với năm 2015 khi sự mở rộng của GDP sâu hơn.

“CSI 300 đạt đỉnh cao nhất trong một thập kỷ. Tiền vay đang theo đuổi cổ phiếu trong một nền kinh tế đang thu hẹp”, công ty đã đăng trên X, đồng thời cho biết rằng đợt tăng giá này có vẻ khiêm tốn hơn, với sự tham gia không chỉ ở lĩnh vực công nghệ và chip, được hỗ trợ bởi một cơ sở tiền gửi lớn.

Cuộc đua ở Trung Quốc đã diễn ra trong bối cảnh giảm bớt căng thẳng thương mại với Hoa Kỳ. Nhưng đối với một số nhà kinh tế, những lựa chọn đầu tư hạn chế trong nước đã buộc các hộ gia đình và tổ chức phải mua nhiều cổ phiếu hơn.

“Các hộ gia đình và tổ chức ở Trung Quốc không có nhiều lựa chọn,” ông Shujin Chen, nhà kinh tế Trung Quốc tại Jefferies nói. “Cổ phiếu A đã tham gia vào bữa tiệc toàn cầu.”

Sự đánh giá của nhân dân tệ gửi tín hiệu

Theo Financial Times, đồng tiền Trung Quốc đã tăng giá 2,3% lên 7,14 nhân dân tệ cho một đô la vào năm 2025, sau nhiều năm yếu kém so với đồng đô la.

Mitul Kotecha, trưởng bộ phận chiến lược tiền tệ và thị trường tại Barclays, cho biết việc tăng giá có thể có trọng lượng ngoại giao. “Nó đang gửi một tín hiệu đến Mỹ. Trung Quốc muốn thể hiện, ít nhất là với thiện chí, rằng họ sẽ không giảm giá đồng tiền của mình.”

Tuy nhiên, so với các đồng tiền chính khác, hiệu suất của nhân dân tệ đã bị tụt lại. Euro đã tăng 13,2% và yen tăng 6,2% so với đô la trong năm nay.

“Có vẻ rất có khả năng các quan chức Mỹ đã thảo luận về chủ đề này và khuyến khích các quốc gia cho phép các đồng tiền của họ tăng giá”, Andrew Tilton, nhà kinh tế trưởng khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tại Goldman Sachs cho biết.