Chỉ số S&P 500 đạt mức cao mới khi dữ liệu việc làm yếu kém thúc đẩy suy đoán về việc cắt giảm lãi suất của Fed

Chỉ số S&P 500 đã đạt được một cột mốc lịch sử vào thứ Năm, đóng cửa ở mức cao nhất mọi thời đại là 6,502.08, đánh dấu mức tăng 0.83%. Đợt tăng giá này diễn ra sau một đợt tăng giá vào buổi chiều muộn đã thúc đẩy cổ phiếu trên nhiều lĩnh vực.

Các nhà đầu tư trên Phố Wall đã điều hướng qua những con số việc làm khu vực tư nhân không ấn tượng, đặt cược lớn vào triển vọng rằng báo cáo việc làm của chính phủ vào thứ Sáu sẽ mở đường cho một đợt giảm lãi suất tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng các nhà giao dịch đang tìm kiếm một sự cân bằng - dữ liệu biện minh cho việc nới lỏng tiền tệ mà không gây ra sự lo ngại về một cuộc suy thoái kinh tế. Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ đã phản ánh tâm lý tích cực, tăng 0.98% lên 21,707.69, trong khi chỉ số Dow Jones Industrial Average tăng 350.06 điểm, tương đương 0.77%, dừng lại ở mức 45,621.29.

Sự lạc quan trên thị trường này xuất hiện ngay sau khi báo cáo bảng lương tư nhân ADP tiết lộ chỉ có 54,000 việc làm mới cho tháng Tám, thấp hơn nhiều so với 75,000 mà các nhà kinh tế dự đoán. Con số này cũng thể hiện một sự giảm sút so với 106,000 việc làm đã được điều chỉnh tăng trong tháng Bảy.

Trái với mong đợi về một sự suy giảm của thị trường, dữ liệu việc làm yếu đã tiếp thêm năng lượng cho các nhà giao dịch, những người đã hiểu nó như một yếu tố kích thích tiềm năng cho hành động của Fed, nhưng không đủ nghiêm trọng để báo hiệu một cuộc suy thoái sắp xảy ra.

Kỳ vọng giảm lãi suất tăng vọt sau báo cáo ADP

Phản ứng của thị trường rất nhanh chóng và quyết đoán. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch đã nhanh chóng tăng xác suất cắt giảm lãi suất vào ngày 17 tháng 9 lên 97%. Sự thay đổi trong tâm lý này phản ánh niềm tin rằng Fed hiện có đủ lý do để điều chỉnh chính sách tiền tệ của mình.

Cổ phiếu đã trải qua những đợt tăng giá rộng rãi trên các lĩnh vực, được thúc đẩy bởi quan điểm rằng dữ liệu kinh tế yếu hơn có thể dẫn đến chính sách tiền tệ dễ dãi hơn - một kịch bản mà các nhà đầu tư đã chờ đợi từ lâu.

Hoa Kỳ hiện đang đối mặt với một bối cảnh kinh tế phức tạp, đặc trưng bởi nợ nần gia tăng, thâm hụt mở rộng và áp lực ngày càng tăng lên tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Mặc dù gặp phải những thách thức này, thị trường trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ đã thể hiện sự kiên cường đáng chú ý. Lợi suất trên trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm hơn một phần ba điểm phần trăm trong năm nay, vượt trội hơn so với các thị trường trái phiếu lớn khác như ở Vương quốc Anh, Pháp và Nhật Bản, nơi các nhà đầu tư đã rút lui do những lo ngại về tài chính.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở các kỳ hạn khác nhau đã thể hiện sự ổn định hoặc thay đổi nhẹ so với những mức tăng lợi suất đáng kể được quan sát thấy ở các thị trường phát triển khác. Xu hướng này nhấn mạnh sức mạnh tương đối của trái phiếu chính phủ Mỹ giữa những bất ổn kinh tế toàn cầu.

Hơn nữa, sự biến động của thị trường trái phiếu đã giảm bớt. Một chỉ số quan trọng về sự dao động của thị trường trái phiếu kho bạc đang tiến gần đến mức thấp nhất trong ba năm, cho thấy các nhà giao dịch vẫn tương đối bình tĩnh mặc dù có áp lực liên tục từ Washington đối với Fed để duy trì lãi suất thấp và chi phí vay mượn hợp lý.

Ed Yardeni, người sáng lập Yardeni Research và người sáng tạo thuật ngữ “bond vigilantes” vào những năm 1980, đã bình luận về tình trạng hiện tại của thị trường trái phiếu: “Thị trường trái phiếu đã giữ được sự điềm tĩnh.” Ông lưu ý rằng ngay cả khi đối mặt với những thách thức tài chính đáng kể và sự can thiệp chính trị, thị trường Mỹ “nổi bật như một điểm ổn định đáng kể.”

Thị Trường Trái Phiếu Dự Đoán Các Thay Đổi Chính Sách Tiềm Năng

Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy giai đoạn bình yên này có thể không kéo dài mãi mãi. Lợi suất trái phiếu 10 năm gần đây đã giảm xuống dưới 4.17%, mức chưa thấy kể từ tháng 5, trùng hợp với dữ liệu bổ sung cho thấy sự chậm lại trong tăng trưởng việc làm. Khi châu Âu duy trì chính sách tiền tệ ổn định và Nhật Bản xem xét tăng lãi suất, áp lực đang gia tăng đối với Mỹ để có hành động.

Stephen Jen, giám đốc điều hành tại Eurizon SLJ Capital, suy đoán:

“Trọng tâm tiếp theo có thể chuyển sang nới lỏng định lượng, và nếu tôi đang tư vấn cho chính quyền hiện tại, tôi sẽ khuyên nên khám phá việc đưa nó trở lại.”

William Dudley, cựu Chủ tịch của Fed New York, đã chia sẻ quan điểm của mình với Bloomberg TV: “Các nhà tham gia thị trường có vẻ tương đối thoải mái với tình hình hiện tại. Có lẽ là quá mức, xét đến những nỗ lực phối hợp của chính quyền nhằm ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn và có thể thay đổi.”

Michael Cudzil từ Pimco đã gợi ý rằng Fed có thể xem xét việc tái đầu tư vào các chứng khoán thế chấp hết hạn như một chiến lược để điều chỉnh động lực thị trường bất động sản.

Hiện tại, Fed đang theo đuổi cách tiếp cận ngược lại, cho phép lên tới $5 tỷ đô la trong trái phiếu kho bạc và $35 tỷ đô la trong nợ thế chấp đáo hạn hàng tháng mà không tái đầu tư, một chiến lược được gọi là thắt chặt định lượng.

Yardeni đã cảnh báo rằng bất kỳ sáng kiến nào của Fed để mua trái phiếu hoặc điều chỉnh việc phát hành trái phiếu kho bạc có thể chỉ cung cấp sự cứu trợ tạm thời. Nếu không có sự giảm đáng kể trong chi tiêu của chính phủ hoặc tăng thuế, Hoa Kỳ có thể cuối cùng sẽ thử thách giới hạn kiên nhẫn của các nhà đầu tư. Khi khoảnh khắc đó đến, nó có thể sẽ thể hiện qua hành vi của thị trường hơn là các thông báo chính thức.

“Trong khi các nhà giám sát trái phiếu đang hoạt động ở châu Âu và Nhật Bản,” Yardeni nhận định, “họ hiện đang vắng mặt trên thị trường Mỹ. Tuy nhiên, tình huống này có thể nhanh chóng thay đổi.”