Doanh thu Q2 của Semrush tăng 20% trong khi số lượng khách hàng giảm

Điểm chính

• Doanh thu đạt 108,9 triệu USD trong quý 2, vượt kỳ vọng nhưng biên lợi nhuận đã co lại đáng kể
• Số lượng khách hàng trả tiền giảm từ 118.000 xuống 116.000 chỉ trong một quý
• Phân khúc doanh nghiệp cho thấy sức mạnh với mức tăng trưởng 83% so với năm trước trong số lượng khách hàng từ 50.000 USD trở lên
• Ban quản lý đã cắt giảm dự báo doanh thu cả năm và công bố chương trình mua lại $150M

Báo cáo thu nhập mới nhất của Semrush tiết lộ một công ty đang ở ngã ba đường. Trong khi họ đã vượt qua rào cản doanh thu hàng quý với mức tăng 20% so với năm trước, biên lợi nhuận hoạt động của họ đã đảo ngược từ 3,7% dương sang -4,0% đáng lo ngại. Tôi không thể không tự hỏi liệu họ có đang chi tiêu quá mức trong thời gian kinh tế bất ổn hay không.

Sự giảm sút trong tổng số lượng khách hàng là điều đặc biệt đáng lo ngại. Việc mất 2,000 khách hàng trả phí trong một quý duy nhất cho thấy phân khúc doanh nghiệp nhỏ của họ đang cảm thấy áp lực từ chi phí tìm kiếm trả phí ngày càng tăng. Chắc chắn, họ đang thu hút được sự quan tâm từ những khách hàng lớn hơn, nhưng việc những khách hàng nhỏ ra đi có thể trở thành một vấn đề nghiêm trọng nếu tình trạng này tiếp diễn.

Sự chuyển hướng của họ về AI có vẻ vừa cần thiết vừa rủi ro. Sản phẩm Tối ưu hóa AI mới và Bộ công cụ AI cho thấy họ đang cố gắng duy trì sự liên quan trong một bối cảnh tìm kiếm đang phát triển nhanh chóng. Nhưng việc phát triển các công cụ AI tiên tiến không hề rẻ, điều này giải thích cho sự gia tăng gấp đôi khổng lồ trong khoản bồi thường dựa trên cổ phiếu và chi phí R&D đang tăng vọt.

Quyết định của ban quản lý về việc cắt giảm dự báo doanh thu cả năm từ 448-453 triệu đô la xuống còn 443-446 triệu đô la cảm thấy như một sự thừa nhận rằng các vấn đề của khách hàng nhỏ hơn sẽ không giải quyết được sớm. Chương trình mua lại cổ phiếu $100M có vẻ như là một biện pháp kiểm soát thiệt hại điển hình của doanh nghiệp - cố gắng nâng đỡ giá cổ phiếu khi tăng trưởng tự nhiên không đạt kỳ vọng.

Tỷ lệ duy trì doanh thu ròng dựa trên đô la là 105% là một dấu hiệu cảnh báo khác. Đối với một công ty SaaS có hồ sơ như Semrush, điều đó thấp hơn mức mà các nhà đầu tư thường mong muốn, cho thấy rằng các khách hàng hiện tại không mở rộng chi tiêu như mong đợi.

Nhìn về phía trước, công ty đang đặt cược lớn vào khách hàng doanh nghiệp và đổi mới AI để thúc đẩy tăng trưởng, nhưng câu hỏi vẫn còn: họ có thể ngăn chặn sự sụt giảm ở phân khúc khách hàng thấp hơn trong khi theo đuổi những cơ hội có giá trị cao hơn không? Hướng dẫn giảm của họ cho thấy họ không hoàn toàn tự tin rằng họ có thể.

Nơi để đầu tư 1.000 đô la ngay bây giờ

Khi đội ngũ phân tích của chúng tôi xác định một gợi ý cổ phiếu tiềm năng, điều đó đáng để xem xét. Sau cùng, tỷ suất lợi nhuận trung bình tổng thể của họ đạt 1.039%* - vượt trội đáng kể so với 181% của S&P 500.

Họ vừa tiết lộ những gì họ tin rằng là 10 cổ phiếu tốt nhất cho các nhà đầu tư hiện nay, có sẵn khi bạn tham gia dịch vụ tư vấn của họ.

Xem cổ phiếu »

*Lợi nhuận tính đến ngày 4 tháng 8 năm 2025