Great Elm Group chuyển sang có lãi trong quý 4

Tập đoàn Great Elm (NASDAQ:GEG) đã thực hiện một cú lội ngược dòng khá ấn tượng, ghi nhận 15,7 triệu USD lợi nhuận ròng GAAP cho Q4 FY2025 sau khi chìm trong thua lỗ chỉ một năm trước. Tôi ấn tượng với mức tăng 24% trong giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu của họ, mặc dù tôi không thể không nhận thấy những trò ảo thuật đằng sau các con số doanh thu của họ.

Khi họ đang ca ngợi thành công, doanh thu quý của họ thực tế đã giảm xuống còn 5,6 triệu USD từ 8,9 triệu USD năm ngoái. Họ nhanh chóng đổ lỗi cho điều này là do không có một giao dịch bất động sản lớn nào, nhưng tôi tự hỏi còn điều gì khác có thể đang ẩn chứa dưới những con số đó. Dù vậy, sự tăng trưởng doanh thu liên quan đến phí của họ có vẻ đủ hợp lý.

Nhìn dưới bề mặt, sự cải thiện lợi nhuận của họ chủ yếu đến từ những khoản lãi chưa thực hiện trong khoản đầu tư CoreWeave của họ và sự tăng giá trong cổ phiếu của phương tiện tín dụng niêm yết của họ. Có phải là thời điểm thuận lợi? Phí quản lý từ nền tảng tín dụng của họ đã tăng vọt 253% lên 3.8 triệu đô la - một sự gia tăng đáng kinh ngạc khiến tôi nghi ngờ về tính bền vững của nó.

Tôi đã nhận thấy họ đang mua lại cổ phiếu một cách mạnh mẽ - 5,1 triệu cổ phiếu với giá 1,85 đô la mỗi cổ phiếu. Đây là một động thái thông minh hay một nỗ lực tuyệt vọng để nâng đỡ giá cổ phiếu của họ? Còn những nhà đầu tư chiến lược bất ngờ xuất hiện đúng lúc thì sao? Quỹ Giá trị Woodstead đã giảm $9 triệu trong khi KLIM đã nắm giữ 4,9% cổ phần với giá 2,11 đô la mỗi cổ phiếu. Những mối liên hệ này có thể sẽ có giá trị, nhưng chúng cũng đặt ra câu hỏi về ảnh hưởng của người nội bộ.

Tài sản quản lý có phí của họ chỉ tăng 5% lên $553 triệu - không phải là sự tăng trưởng bùng nổ cho một nhà quản lý tài sản tuyên bố thành công đột phá. Và ban quản lý tiện lợi tránh cung cấp bất kỳ hướng dẫn nào cho tương lai, điều này luôn khiến tôi nghi ngờ.

Sự tập trung của công ty vào việc mở rộng vào lĩnh vực bất động sản với các dự án như Dịch vụ Xây dựng Monomoy có cảm giác như họ đang theo đuổi những thị trường nóng bỏng hơn là bám sát một chiến lược nhất quán. Họ đã tạo ra 0,5 triệu đô la trong phí xây dựng - không hề là một yếu tố thay đổi cuộc chơi.

Trong khi Great Elm có thể đang ăn mừng sự chuyển mình đến lợi nhuận, tôi lại tự hỏi liệu quý này có đại diện cho sự tăng trưởng bền vững hay chỉ là thời điểm thị trường may mắn và kỹ thuật tài chính. Chuyên môn mở rộng của họ trong lĩnh vực bất động sản và tín dụng có thể giúp naviGate vượt qua những con sóng gập ghềnh phía trước, nhưng các nhà đầu tư nên tiếp cận một cách thận trọng hơn là ăn mừng.