Sự gia tăng "Galapagos hóa" của ngành tài sản kỹ thuật số trong bối cảnh trì hoãn đầu tư của các tập đoàn.

Các cơ quan tài chính cho biết họ sẽ cho phép các công ty niêm yết và các công ty đầu tư chuyên nghiệp đầu tư vào tài sản kỹ thuật số ( tài sản ảo ) cách đây 8 tháng, nhưng các hướng dẫn cụ thể vẫn chưa được cung cấp. Với các cuộc thảo luận về việc tổ chức lại Ủy ban Dịch vụ Tài chính ( FSC ) đang làm suy yếu động lực thực hiện chính sách, lịch trình thể chế hóa về cơ bản đã bị đình trệ. Có những lo ngại ngày càng tăng trong ngành rằng nếu việc cho phép bị trì hoãn đến năm tới, “hội chứng Galapagos” của thị trường trong nước sẽ càng trở nên trầm trọng hơn.

Theo các nguồn tin trong ngành vào ngày 20, FSC dự kiến sẽ chuẩn bị hướng dẫn liên quan đến giao dịch coin cho các công ty niêm yết và các công ty đầu tư chuyên nghiệp, nhưng đã có rất ít tiến triển với chỉ khoảng hai tháng còn lại trong năm.

Trước đó vào tháng Hai, FSC đã công bố rằng họ sẽ cho phép đầu tư tài sản kỹ thuật số cho khoảng 3,500 công ty niêm yết và các tập đoàn đã đăng ký trong số các nhà đầu tư chuyên nghiệp theo Đạo luật Thị trường Vốn, loại trừ các công ty tài chính. Tuy nhiên, vào tháng Năm, chỉ có các hướng dẫn về việc bán tài sản kỹ thuật số bởi các tổ chức phi lợi nhuận và sàn giao dịch được trình bày, trong khi các hướng dẫn chi tiết cho đầu tư của các công ty thì lại thiếu.

Nền tảng của sự trì hoãn này nằm trong các cuộc thảo luận về tái cấu trúc tổ chức xung quanh khả năng giải thể của FSC. Khi chính phủ xem xét việc chuyển giao quyền lực của FSC cho Dịch vụ Giám sát Tài chính, sự kháng cự và nhầm lẫn nội bộ vẫn tiếp tục, và các chính sách tài sản kỹ thuật số lớn đã bị đẩy sang một bên trong thời gian này.

Một quan chức ngành cho biết, “Trong khi việc tái cấu trúc tổ chức đã được giải quyết cho đến nay, việc thực hiện chính sách dường như đang bị đình trệ. Hướng dẫn này dự kiến sẽ áp dụng cho một phạm vi hạn chế bao gồm các công ty niêm yết và các công ty đầu tư chuyên nghiệp, nhưng nếu ngay cả điều này cũng bị trì hoãn, việc cho phép các tập đoàn thông thường sẽ không thể tránh khỏi trở nên xa vời hơn.”

Ông Myeong-gu Jin, Trưởng phòng Chính sách Đối ngoại tại một nền tảng giao dịch nhất định, cũng đã chỉ ra tại KBW2025 vào tháng trước, “Lộ trình của FSC nhắm đến các nhà đầu tư chuyên nghiệp không bao gồm các tổ chức tài chính trong giai đoạn 2, và các tập đoàn thông thường trong giai đoạn 3, nhưng nhìn vào tình trạng hiện tại của các cuộc thảo luận, có vẻ như sẽ không dễ dàng để thực hiện kế hoạch này ngay cả trong năm tới.”

Khi việc thể chế hóa trong nước chậm lại, khoảng cách với thị trường toàn cầu đang ngày càng mở rộng. Các quốc gia lớn như Mỹ và châu Âu đang thể hiện xu hướng mà hệ thống và ngành công nghiệp đang phát triển cùng nhau, chẳng hạn như việc token hóa các tài sản thực (RWA) và các tài sản tài chính truyền thống dựa trên blockchain. Hiệu quả thị trường đang tăng lên khi việc xây dựng cơ sở hạ tầng token hóa tập trung vào tổ chức và việc hoàn thiện quy định được thực hiện song song.

Ngược lại, khả năng cạnh tranh công nghiệp của Hàn Quốc đang dần yếu đi khi chính sách tập trung vào quy định được duy trì. Hyun-kyung Yang, một nhà phân tích tại IM Securities, giải thích: “Mặc dù một bầu không khí thuận lợi cho tài sản kỹ thuật số đã được tạo ra kể từ khi chính phủ mới nhậm chức năm nay, việc thực hiện chính sách vẫn còn chậm chạp. Khả năng cạnh tranh của Hàn Quốc đang giảm sút do cấu trúc giao dịch tập trung vào cá nhân, cấm giao dịch ngoài giao dịch giao ngay, và các hạn chế đối với nhà đầu tư nước ngoài, dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi các sàn giao dịch nước ngoài.”

Cô ấy nói thêm, “Trong khi giao dịch tài sản kỹ thuật số đang được thực hiện tích cực xung quanh các tập đoàn tại những quốc gia lớn như Mỹ, EU và Hồng Kông, nó vẫn còn hạn chế ở Hàn Quốc ngoại trừ một số trường hợp đặc biệt. Mặc dù dự kiến sẽ có sự cho phép dần dần, nhưng xét về tốc độ thông qua chính sách và ý chí của chính phủ, hiện tượng Galapagos có khả năng sẽ tiếp tục trong thời gian tới.”

Ngành công nghiệp coi việc mở rộng sự tham gia của các doanh nghiệp là chìa khóa để khôi phục khả năng cạnh tranh công nghiệp. Jin nhấn mạnh, “80% khối lượng giao dịch của một nền tảng giao dịch nhất định và 60% doanh thu của nó đến từ các doanh nghiệp. Để các sàn giao dịch nội địa có thể đảm bảo khả năng cạnh tranh trên thị trường toàn cầu, việc mở cửa thị trường doanh nghiệp không thể bị trì hoãn thêm nữa.”