Campbell Soup Tăng Mục Tiêu Tiết Kiệm Chi Phí Giữa Những Thách Thức Về Thuế Nhập Khẩu

Campbell Soup đã công bố thu nhập quý 4 tài khóa 2025 vào ngày 3 tháng 9, với doanh số ròng hữu cơ giảm 3% và EBIT điều chỉnh giảm 2% so với năm trước, mặc dù vượt nhẹ kỳ vọng nội bộ. Tôi bị ấn tượng bởi động thái mạnh mẽ của ban quản lý khi tăng mục tiêu tiết kiệm chi phí doanh nghiệp của họ lên tới 50% lên $375 triệu vào tài khóa 2028. Trong khi đó, dự báo tài khóa 2026 của họ cho thấy sự giảm sút đáng lo ngại từ 12%-18% trong EPS điều chỉnh, chủ yếu do những cản trở từ thuế quan và chi phí đầu vào tăng lên.

Chiến lược cắt giảm chi phí đầy tham vọng

Công ty đã tăng cường chương trình tiết kiệm chi phí của mình một cách đáng kể từ $250 triệu lên $375 triệu vào năm tài chính 2028, sau khi đã đạt được $145 triệu trong việc tiết kiệm trong năm tài chính 2025. Họ rõ ràng đang đẩy mạnh hơn nữa về hiệu quả, chuyển đổi số và quản lý chi tiêu để bảo vệ lợi nhuận của mình.

“Hôm nay, chúng tôi đang tăng mục tiêu tiết kiệm chi phí của mình lên $375 triệu vào cuối năm tài chính 2028, tăng 50% so với ước tính trước đó,” CFO Carrie Anderson cho biết trong cuộc gọi thu nhập.

Tôi hoài nghi về việc liệu việc cắt giảm chi phí mạnh mẽ này có thể đạt được mà không ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm hoặc sự đổi mới. Mặc dù điều này mang lại cho họ sự linh hoạt trước lạm phát, nhưng các rủi ro trong việc thực hiện dường như là rất lớn nếu những nỗ lực tích hợp của họ gặp trục trặc.

Thuế gây áp lực lên biên lợi nhuận

Tình hình thuế quan có vẻ đặc biệt ảm đạm cho năm tài chính 2026. Campbell đang đối mặt với thuế quan chiếm khoảng 4% chi phí hàng hóa bán ra của họ, với khoảng 60% đến từ thuế quan thép và nhôm theo Điều 232 ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng hộp súp của họ. Phần còn lại đến từ thuế quan toàn cầu và các lô hàng nhập khẩu của Rao từ Ý.

Ban quản lý tuyên bố rằng họ sẽ giảm nhẹ chỉ 60% những khoản thuế này thông qua nhiều biện pháp khác nhau, nhưng tôi tự hỏi liệu điều đó có lạc quan không khi xem xét tình hình chính trị. Những chi phí liên quan đến thuế bền bỉ này sẽ nặng nề gánh nặng lên biên lợi nhuận của Campbell, có khả năng buộc phải tăng giá hơn nữa, điều này có thể làm xa lánh những người tiêu dùng đã cẩn trọng.

Sức mạnh thương hiệu giữa những cơn gió ngược

Một điểm sáng là hiệu suất danh mục thương hiệu của Campbell. 16 thương hiệu dẫn đầu của họ chiếm khoảng 90% tổng doanh thu ròng trong năm tài chính 2025, với thực phẩm và đồ uống tăng 0,2 điểm thị phần mặc dù tổng thể có sự suy yếu trong lĩnh vực đồ ăn nhẹ. Thương hiệu Rao's tiếp tục tỏa sáng với mức tăng trưởng cao ở mức số đơn.

CEO Mick Beekhuizen tự hào nói: “Thế mạnh của chúng tôi trong danh mục sốt Ý tiếp tục với Rao's, sẽ sớm trở thành thương hiệu tỷ đô thứ tư của chúng tôi, và Prego giữ hai vị trí hàng đầu về thị phần đô la.”

Trong khi đổi mới của họ đóng góp khoảng 3% vào doanh thu ròng hợp nhất, tôi lo ngại rằng sự nhạy cảm với giá cả của người tiêu dùng đang diễn ra có thể hạn chế hiệu quả của những nỗ lực này trong các quý tới.

Triển vọng Thách thức

Dự báo của công ty cho năm tài chính 2026 là đáng lo ngại - EBIT điều chỉnh giảm 9%-13% và EPS điều chỉnh giảm 12%-18%. Với doanh thu ròng hữu cơ dự kiến dao động từ -1% đến +1%, họ đang dự đoán một sự trì trệ. Chi phí vốn được dự báo ở mức 4% doanh thu ròng, với kế hoạch tiết kiệm chi phí khoảng $70 triệu.

Theo tôi, Campbell đang đối mặt với một bài toán khó giữa việc bảo vệ biên lợi nhuận thông qua việc cắt giảm chi phí trong khi vẫn đầu tư đủ vào các thương hiệu của họ để duy trì thị phần trong một bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt, nơi có sự thống trị của các sản phẩm nhãn hiệu riêng.