Con Đường Bất Định của Home Depot: Dự Báo Năm Năm

Xem xét vị thế của Home Depot trong năm năm tới đòi hỏi một đánh giá trung thực. Với $165 tỷ doanh thu trong quá khứ và hơn 2,000 cửa hàng trên toàn nước Mỹ, gã khổng lồ cải thiện nhà này chắc chắn đã thiết lập được vị thế thống trị. Nhưng mặc dù đã mang lại tổng lợi nhuận đáng kính 67% trong năm năm qua, công ty đã tụt lại đáng kể so với hiệu suất của S&P 500, mà nếu đầu tư vào đó sẽ gấp đôi khoản đầu tư của bạn.

Tôi đã thấy Home Depot vượt qua những làn sóng bất ngờ. Đại dịch ban đầu đã thúc đẩy doanh số bán hàng một cách mạnh mẽ - 19,9% trong năm tài chính 2020 và 14,4% trong năm 2021. Sau đó, thực tế ập đến khi lạm phát và lãi suất tăng. Doanh thu trong năm tài chính 2024 chỉ tăng trưởng 5,5% so với ba năm trước, và ban quản lý dự đoán một mức tăng trưởng doanh số bán hàng tại cửa hàng tương tự chỉ 1% cho năm tài chính 2025. Không thực sự thú vị.

Giám đốc điều hành Ted Decker chính mình đã thừa nhận “sự không chắc chắn về kinh tế” là lý do chính khiến khách hàng hoãn lại các dự án cải tạo. Rất hợp lý - ai muốn tài trợ cho việc cải tạo bếp với lãi suất như hiện nay? Mặc dù việc cắt giảm lãi suất của Fed được dự đoán có thể mang lại một chút cứu trợ, tôi hoài nghi rằng điều đó sẽ kích hoạt một cuộc phục hưng cải tạo ngay lập tức.

Công ty vẫn duy trì những lợi thế trong ngành công nghiệp phân mảnh $1 nghìn tỷ này. Nhận diện thương hiệu và khả năng đa kênh của họ mang lại cho họ lợi thế. Họ đang thêm 13 cửa hàng mới trong năm tài chính 2025, nhưng sự mở rộng thể chất rõ ràng không còn là chiến lược tăng trưởng của họ nữa. Trong khi doanh thu có khả năng tăng vào năm 2030, tôi nghi ngờ rằng chúng ta sẽ thấy bất kỳ điều gì gần với hiệu suất trong thời kỳ đại dịch của họ.

Tính khả thi của họ vẫn ấn tượng với biên lợi nhuận hoạt động trung bình 14,3% trong năm năm, và các cổ đông tiếp tục được hưởng lợi từ cổ tức ổn định. Khoản chi trả hàng quý đã tăng 53% trong năm năm - ấn tượng khi xem xét họ đã duy trì cổ tức trong 154 quý liên tiếp.

Nhưng đây là mối quan tâm của tôi: cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 28, cao đáng kể so với mức trung bình năm năm của nó. Đa số này đã tăng 56% chỉ trong ba năm. Đối với các nhà đầu tư mua hôm nay, việc đạt được lợi nhuận vượt trội trên thị trường dường như không khả thi nếu không có sự tăng trưởng lợi nhuận đáng kể mà tôi đơn giản không thấy sẽ xảy ra.

Tôi sẽ chờ đợi một đợt điều chỉnh đáng kể trước khi xem xét doanh nghiệp vững chắc này. Trong khi Home Depot chắc chắn vẫn sẽ đứng vững vào năm 2030, có thể với lợi nhuận cao hơn, nhưng định giá hiện tại khiến việc biện minh cho nó như một khoản đầu tư sẽ vượt trội hơn so với thị trường rộng lớn hơn trở nên khó khăn.