Torrid Nắm giữ Đóng 57 Cửa hàng trong Q2

Torrid Nắm giữ đã công bố kết quả Q2 2025 với 262.8 triệu USD doanh thu ròng và 21.5 triệu USD EBITDA điều chỉnh. Trong khi những con số này đáp ứng kỳ vọng nội bộ, chúng vẫn thể hiện một sự sụt giảm doanh thu so với năm trước là 6.9%. Tôi đang theo dõi sự chuyển mình của họ sang tăng trưởng kỹ thuật số với một chút hoài nghi khi họ nhanh chóng đóng cửa các cửa hàng, tăng chi tiêu marketing và đẩy mạnh các thương hiệu con có biên lợi nhuận cao - tất cả trong khi đối mặt với những thách thức về thuế quan.

Sự đóng cửa cửa hàng tăng tốc chuyển đổi số của Torrid Holdings

Họ đã đóng cửa 57 cửa hàng hoạt động kém trong quý trước và dự định đóng cửa khoảng 180 địa điểm trong năm nay. Doanh thu từ bán hàng kỹ thuật số hiện chiếm gần 70% tổng nhu cầu. Tôi tự hỏi liệu việc hợp lý hóa cửa hàng quyết liệt này có thực sự là chiến lược hay chỉ là việc cắt giảm chi phí tuyệt vọng được ngụy trang dưới dạng chuyển đổi kỹ thuật số. Họ tuyên bố rằng mục tiêu giữ chân khách hàng của họ vẫn ở mức 60% sau khi đóng cửa, với các cửa hàng đóng cửa vào năm 2025 được cho là sẽ vượt trội hơn năm 2024 về số lượng khách hàng chuyển sang mua sắm trực tuyến.

“Với doanh số kỹ thuật số đạt gần 70% tổng nhu cầu, chúng tôi đang thực hiện một sự điều chỉnh toàn diện nhằm tận dụng sự chuyển đổi cơ bản này trong khi củng cố mối quan hệ với khách hàng trên tất cả các điểm tiếp xúc,” CEO Lisa Harper cho biết.

Tôi không hoàn toàn bị thuyết phục rằng sự chuyển đổi số này sẽ duy trì sự gắn bó của khách hàng trong dài hạn. Bán lẻ truyền thống vẫn quan trọng đối với nhiều người mua sắm, đặc biệt là trong ngành may mặc.

Các thương hiệu con thúc đẩy mở rộng biên lợi nhuận và tăng trưởng cho Nắm giữ Torrid

Sự thâm nhập của các thương hiệu phụ của họ dự kiến sẽ tăng gấp đôi trong quý này và đạt 25%-30% của các mặt hàng vào năm tài chính 2026. Ban quản lý tự hào rằng các thương hiệu phụ này mang lại “hàng trăm điểm cơ bản” lợi nhuận sản phẩm cao hơn so với các danh mục truyền thống. Họ đã nâng cấp 135 cửa hàng để giới thiệu các thương hiệu phụ này một cách nổi bật hơn.

Harper ghi chú: “Chúng tôi vẫn rất hài lòng với hồ sơ biên lợi nhuận mà chúng tôi thấy ở các thương hiệu phụ. Và nó đang mang lại hàng trăm điểm cơ bản cao hơn về biên lợi nhuận sản phẩm so với phần lớn doanh nghiệp.”

Các biên lợi nhuận nghe có vẻ ấn tượng, nhưng tôi nghi ngờ liệu những thương hiệu con này có thể thực sự tạo ra đủ khối lượng để bù đắp cho việc giảm số lượng cửa hàng hay không. Chiến lược này có cảm giác như họ đang phục vụ một phân khúc nhỏ hơn, có lợi nhuận cao hơn trong khi có khả năng xa lánh cơ sở khách hàng cốt lõi của họ.

Sự chuyển đổi phân bổ vốn ưu tiên lợi nhuận cho cổ đông và giảm nợ

Công ty đã mua lại khoảng 6 triệu cổ phiếu với giá 3,50 đô la mỗi cổ phiếu, sử dụng $20 triệu đô la tiền mặt từ $100 triệu đô la quyền mua lại của họ. Tổng thanh khoản của họ hiện là 111,7 triệu đô la và họ đã gia hạn thời hạn cho vay dựa trên tài sản đến năm 2030.

“Chúng tôi hiện đang có một $100 triệu quyền hạn còn hiệu lực cho việc mua lại cổ phiếu, trong đó chúng tôi còn khoảng $45 triệu,” Harper cho biết.

Tôi thấy việc họ đang tích cực mua lại cổ phiếu trong một giai đoạn biên EBITDA thu hẹp là có vấn đề. Trong khi ban quản lý thể hiện điều này như một sự tự tin vào khả năng tạo ra dòng tiền trong tương lai, nó cũng có thể là một nỗ lực thiển cận để hỗ trợ giá cổ phiếu thay vì đầu tư mạnh mẽ hơn vào sự chuyển đổi kinh doanh mà họ tuyên bố đang theo đuổi.

Nhìn Về Phía Trước

Ban quản lý đã điều chỉnh hướng dẫn tài chính năm 2025 xuống còn doanh thu ròng từ 1.015-1.030 tỷ đô la và EBITDA điều chỉnh từ 80-90 triệu đô la, với lý do là sự tăng cường thuế quan và sự gia tăng $5 triệu đô la trong tiếp thị kỹ thuật số. Họ đang nhắm đến việc mở rộng biên độ EBITDA từ 150-250 điểm cơ bản trong tài chính 2026, chủ yếu thông qua việc đóng cửa cửa hàng và sự phát triển của các thương hiệu con.

Sự phân bổ vốn của họ cho năm 2026 tập trung vào việc mua lại cổ phiếu nhiều hơn và giảm nợ, với hàng tồn kho vào cuối năm dự kiến sẽ giảm từ một chữ số giữa đến cao so với năm trước. Câu hỏi đặt ra là liệu chiến lược đóng cửa cửa hàng mạnh mẽ này cuối cùng sẽ củng cố hay làm yếu vị thế thị trường của họ trong lĩnh vực thời trang cạnh tranh cao.