Cổ phiếu Apple tăng vọt sau quyết định của tòa án: Điều gì đứng sau sự tăng trưởng này và tại sao nó quan trọng

Cổ phiếu của Apple đã tăng vài phần trăm vào đầu tuần này sau phán quyết của một thẩm phán liên bang trong vụ kiện chống độc quyền đối với Google. Tòa án đã quyết định không chia tách các tài sản tìm kiếm cốt lõi của Google hoặc cấm các thỏa thuận công cụ tìm kiếm mặc định của nó - điều này quan trọng là đã bảo tồn thỏa thuận sinh lợi giữ Google làm công cụ tìm kiếm mặc định trên các thiết bị của Apple.

Tôi đã theo dõi vụ việc này một cách chặt chẽ, và cách thị trường diễn giải có vẻ đơn giản: giảm bớt sự không chắc chắn cho Apple, công ty này reportedly thu về hàng chục tỷ mỗi năm từ Google cho vị trí tìm kiếm mặc định này. Những khoản thanh toán này đã âm thầm củng cố phân khúc Dịch vụ của Apple trong nhiều năm, và việc xác nhận rằng chúng sẽ tiếp tục ngay lập tức nâng cao tâm lý của các nhà đầu tư.

Cổ phiếu của Google cũng tăng lên sau tin tức, nhấn mạnh tầm quan trọng của những thỏa thuận này trong toàn bộ hệ sinh thái công nghệ. Các nhà đầu tư của Apple giờ đây có thể ngừng lo lắng về “Liệu thỏa thuận có tồn tại không?” và tập trung vào “Mức độ mạnh mẽ của doanh nghiệp Apple với dòng doanh thu này được giữ nguyên?”

Chiến thắng pháp lý này đã tăng thêm động lực cho hiệu suất ấn tượng của Apple. Kết quả tài chính Q3 của họ cho thấy doanh thu tăng 10% lên $94 tỷ với EPS tăng 12% lên 1,57 đô la - cả hai đều là kỷ lục của quý tháng Sáu. Doanh thu dịch vụ đạt mức cao nhất mọi thời đại trong khi doanh số iPhone tăng trưởng hai chữ số.

Tầm quan trọng của thỏa thuận với Google trở nên rõ ràng khi Tim Cook công khai điều kiện hóa hướng dẫn tương lai của Apple dựa trên những giả định rằng “thỏa thuận chia sẻ doanh thu hiện tại với Google tiếp tục” - ngôn ngữ rất trực tiếp cho thấy tính chất quan trọng của nó.

Điều đặc biệt có giá trị trong việc duy trì cấu trúc này là khả năng sinh lợi của nó. Doanh nghiệp dịch vụ của Apple có tỷ suất lợi nhuận gộp 75% - cao gấp đôi 37% từ phần cứng. Dòng doanh thu có tỷ suất lợi nhuận cao này hỗ trợ trực tiếp cho sự tăng trưởng lợi nhuận của Apple mà không cần phát triển sản phẩm hoặc sản xuất thêm.

Trong thời gian tới, phán quyết này đã phá vỡ một lập luận giảm giá chính về tính bền vững của phân khúc dịch vụ của Apple. Nếu bạn lo sợ rằng lệnh cấm thanh toán mặc định sẽ đè bẹp doanh thu biên cao và làm thu hẹp đa số của Apple, thì rủi ro đó đã phần lớn không còn.

Tuy nhiên, tôi có chút lo ngại về định giá sau đợt tăng giá gần đây của Apple. Giao dịch ở mức khoảng 36 lần lợi nhuận trước thuế, khả năng tăng trưởng trong tương lai phụ thuộc nhiều hơn vào việc thực hiện hơn là mở rộng hệ số. Trong khi các phân khúc iPhone và dịch vụ đang phát triển tốt với bảng cân đối sạch sẽ và lợi tức vốn ổn định, thị trường cần có động lực liên tục từ dịch vụ để biện minh cho mức giá cao này.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, phép tính là rõ ràng: phán quyết này đã bảo tồn một nguồn doanh thu biên cao phù hợp với các giả định đã được ban quản lý công khai, củng cố lập luận cho sự tăng trưởng EPS tiếp tục. Một số rủi ro vẫn còn - các kháng cáo tiềm năng và các yêu cầu chia sẻ dữ liệu mới của Google tạo ra sự không chắc chắn - nhưng Apple đối mặt với tương lai với một mối đe dọa hiện sinh ít hơn và các yếu tố cơ bản mạnh mẽ.