Doanh số của Children's Place giảm 7%

5 tháng 9 năm 2025 21:06

Điểm chính

• Doanh thu giảm 6,8% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng kết thúc vào ngày 2 tháng 8 năm 2025, với doanh số so sánh tiêu cực tiếp tục trong hầu hết thời gian của quý.

• Biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp xuống 34,0% trong ba tháng kết thúc vào ngày 2 tháng 8 năm 2025, phản ánh áp lực về giá cả và sự pha trộn.

• Hàng tồn kho giảm 15,0% tính đến ngày 2 tháng 8 năm 2025, so với ngày 3 tháng 8 năm 2024 khi công ty tập trung vào vốn lưu động và bắt đầu chuyển đổi chi phí và hoạt động.

• 10 cổ phiếu này có thể tạo ra làn sóng triệu phú tiếp theo ›

Tôi đã theo dõi Children's Place (NASDAQ:PLCE) gặp khó khăn trong nhiều tháng qua, và kết quả quý hai tài chính 2025 của họ được công bố vào ngày 5 tháng 9 chỉ xác nhận những lo ngại của tôi. Doanh thu của công ty giảm và lỗ ròng tạo ra một bức tranh đáng lo ngại, bất chấp những nỗ lực của ban quản lý nhằm nhấn mạnh “những dấu hiệu sớm” cải thiện trong kiểm soát hàng tồn kho và chi phí. Trong khi họ đang quảng bá những dấu hiệu phục hồi vào cuối quý, tôi không bị thuyết phục rằng những sự tăng trưởng nhỏ này có thể vượt qua những thách thức hoạt động sâu hơn của họ.

MetricQ2 2025( kết thúc vào ngày 2 tháng 8 năm 2025) Q2 2024( kết thúc vào ngày 3 tháng 8 năm 2024) Thay đổi Y/Y EPS ( Non-GAAP, Pha loãng ) $( 0.15) $0.30 -150.0 % Doanh thu $298.0 triệu $319.7 triệu ( 16.8 % ) Biên lợi nhuận gộp 34.0 % 35.0 % ( 1.0 ppt ) Thu nhập vận hành điều chỉnh $6.1 triệu $14.2 triệu ( 57.4 % ) Tồn kho $442.7 triệu $520.6 triệu ( 15.0 % ) Số lượng cửa hàng 494515 ( 4.1 % )

Tổng quan về doanh nghiệp và các lĩnh vực tập trung

Children's Place bán quần áo và phụ kiện cho trẻ em trên toàn Bắc Mỹ thông qua các cửa hàng mang thương hiệu và các nền tảng trực tuyến. Họ tuyên bố rằng cách tiếp cận thiết kế nhãn hiệu riêng với việc nguồn hàng từ nước ngoài giúp họ kiểm soát chất lượng và chi phí tốt hơn, nhưng kết quả gần đây khiến tôi nghi ngờ về lợi thế này. Họ đang cạnh tranh trong một thị trường đông đúc chống lại các nhà bán lẻ chuyên biệt và các thương hiệu quốc gia, đang cố gắng thu hút các gia đình tiết kiệm.

Các ưu tiên chiến lược của họ nghe có vẻ tốt trên giấy: chất lượng sản phẩm tốt hơn, đầu tư vào thương mại điện tử, trải nghiệm đa kênh liền mạch và hiệu quả tiếp thị. Họ đã đóng cửa các cửa hàng, nâng cấp các trang web và chương trình khách hàng thân thiết, và nhấn mạnh kiểm soát vốn lưu động. Nhưng thực sự, không có điều gì trong số này quan trọng nếu họ không thể khôi phục tăng trưởng doanh số, duy trì kỷ luật hàng tồn kho và thực hiện chiến lược số của họ một cách hiệu quả.

Hiệu suất Hàng quý – Doanh số, Biên lợi nhuận và Sáng kiến Chuyển đổi

Các số liệu của Q2 rất ảm đạm. Doanh số giảm xuống còn 298,0 triệu đô la khi lượng khách đến cửa hàng giảm, tỷ lệ chuyển đổi giảm và số lượng cửa hàng giảm. Doanh số bán lẻ so sánh giảm 4,7% - tốt hơn một chút so với mức giảm 8,9% của năm tài chính, nhưng vẫn rất tiêu cực trong hầu hết quý.

Ban quản lý dự đoán rằng thời tiết và “áp lực từ người tiêu dùng” là nguyên nhân gây ra khởi đầu yếu kém, trong khi cố gắng nhấn mạnh sự hồi phục được cho là đã xảy ra vào tháng Bảy khi doanh nghiệp trực tiếp đến người tiêu dùng của họ cuối cùng đã cho thấy sự tăng trưởng tích cực “lần đầu tiên sau 18 tháng.” Điều đó khó có thể coi là một chiến thắng khi nó chỉ xảy ra trong tháng cuối cùng của quý.

Biên lợi nhuận gộp giảm thêm một điểm phần trăm xuống còn 34.0%, chủ yếu do điều chỉnh hàng tồn kho và các kênh bán hàng kém lợi nhuận hơn. Các sáng kiến dọn dẹp hàng tồn kho của họ chưa đủ để bù đắp cho áp lực doanh số và biên lợi nhuận rộng hơn. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm xuống dưới một nửa mức của năm ngoái.

Việc giảm 15% tồn kho có lẽ là thành tựu thực sự duy nhất của họ, cho thấy họ cuối cùng đang điều chỉnh mức hàng hóa với nhu cầu thực tế. Sau nhiều năm đóng cửa, họ bây giờ lại có kế hoạch mở rộng cửa hàng một cách kỳ lạ, tuyên bố rằng động lực gần đây cho mùa trở lại trường biện minh cho sự đảo ngược này. Tôi hoài nghi.

Thực hiện chiến lược kinh doanh và các phát triển nổi bật

Các trụ cột chiến lược của họ nghe có vẻ ấn tượng: chất lượng sản phẩm, mở rộng kỹ thuật số, dịch vụ đa kênh và tiếp thị hiệu quả. Nhưng lưu lượng khách hàng vẫn thấp hơn năm ngoái, cho thấy các “bộ sưu tập thời trang tiên phong” và các đối tác cấp phép của họ không đang thúc đẩy tăng trưởng thực sự.

Doanh số kỹ thuật số giảm do lưu lượng truy cập và tỷ lệ chuyển đổi thấp - hầu như không hỗ trợ mô hình “digital-first” tự phong của họ. Các cải tiến trên trang web và hệ thống tiếp thị kỹ thuật số của họ chưa mang lại kết quả cụ thể.

Điều đáng lo ngại nhất là sự thay đổi chiến lược của họ. Sau nhiều năm đóng cửa các cửa hàng để tập trung vào kỹ thuật số, họ đột nhiên nói về việc “mở cửa hàng thay vào đó.” Họ đang ca ngợi sức mạnh bán hàng trong mùa trở lại trường vào tháng 7 nhưng chưa chia sẻ bất kỳ dữ liệu nào về lợi nhuận tài chính từ các khoản đầu tư vào cửa hàng.

Cuộc cải cách tiếp thị của họ bao gồm “các công cụ hiện đại nhất” và một chương trình khách hàng thân thiết mới sẽ ra mắt vào quý tới. Với 85% doanh thu FY2024 đến từ các chương trình khách hàng thân thiết và thẻ tín dụng nhãn hiệu riêng, họ đang rất hy vọng rằng chương trình được cải tiến sẽ thúc đẩy việc mua sắm lặp lại.

Kế hoạch chuyển đổi, Tính thanh khoản và Triển vọng

Công ty đã công bố một sáng kiến chuyển đổi kéo dài nhiều năm nữa nhằm mục tiêu tiết kiệm $40 triệu trong ba năm. Họ sẽ cắt giảm chi phí văn phòng công ty, cải thiện hiệu quả phân phối và kiểm soát chi phí, trong khi kỳ vọng chi phí chuyển đổi một lần từ 5-10 triệu đô la. Họ cũng phải đối mặt với chi phí thuế và lệ phí cao hơn từ 20-25 triệu đô la cho năm tài chính 2025, mặc dù họ tuyên bố có thể bù đắp hầu hết các chi phí này.

Vị thế thanh khoản 91,6 triệu đô la của họ che giấu thực tế rằng doanh nghiệp vẫn tiếp tục tiêu tốn nhiều tiền mặt hơn là tạo ra. Nợ dài hạn vẫn còn đáng kể, và họ vẫn đang vật lộn để ổn định bảng cân đối kế toán của mình.

Ban quản lý đã tránh việc cung cấp hướng dẫn chi tiết về tương lai, thay vào đó mô tả sự cải thiện là “dần dần” và thừa nhận rằng “các thay đổi quy mô lớn đối với mô hình kinh doanh của chúng tôi vẫn sẽ mất thời gian.” Dịch: đừng mong đợi một sự quay vòng nhanh chóng.

Tôi sẽ theo dõi chặt chẽ các cuộc thi, biên lợi nhuận, dòng tiền và phản hồi của khách hàng, nhưng tôi không hy vọng sẽ có một sự phục hồi bất ngờ trong thời gian tới.