Báo cáo Coinbase và Glassnode "Dự đoán thị trường tăng giá Bitcoin sẽ kéo dài 3~6 tháng"

Theo báo cáo được phát hành bởi Coinbase Institutional và Glassnode vào ngày 20, hầu hết các nhà đầu tư kỳ vọng thị trường bò Bitcoin sẽ tiếp tục trong 3-6 tháng tới. Báo cáo, với phụ đề “Điều hướng Sự không chắc chắn,” phản ánh tình hình thị trường gần đây khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại và sau đó giảm mạnh.

Báo cáo bắt đầu với phần giới thiệu của David Duong, trưởng bộ phận nghiên cứu tại Coinbase Institutional. Duong tin rằng môi trường kinh tế vĩ mô, quy định và chính sách có khả năng sẽ thuận lợi cho tiền điện tử, và nhấn mạnh rằng các công ty liên quan đến tài sản kỹ thuật số sẽ thúc đẩy nhu cầu cho tiền điện tử. Ông dự đoán rằng khoảng $7 triệu đô la trong quỹ nhàn rỗi có thể được huy động nhờ vào việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Tuy nhiên, ông chỉ ra rằng việc tiếp cận dữ liệu kinh tế bị hạn chế do chính phủ đóng cửa và sự không chắc chắn về tính bền vững lâu dài của các mô hình kinh doanh tin tưởng tài sản kỹ thuật số (DAT) là những thách thức chính. Dữ liệu khảo sát đã được phân tích cùng với những hiểu biết về thị trường của các tác giả.

Duong cho biết, “Chúng tôi duy trì sự lạc quan thận trọng cho quý 4 năm 2025,” đánh giá rằng môi trường thị trường Bitcoin hiện tại là đặc biệt thuận lợi.

Quan điểm khác nhau giữa nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư độc lập

Cuộc khảo sát được tiến hành giữa 61 tổ chức và 63 nhà đầu tư độc lập. Kết quả cho thấy rằng hai nhóm có quan điểm khác nhau về xu hướng thị trường.

Cả hai nhóm đều lạc quan về Bitcoin, nhưng trong khi hầu hết các nhà đầu tư tổ chức tin rằng thị trường tăng giá hiện tại đang bước vào giai đoạn cuối, thì các nhà đầu tư độc lập lại đánh giá rằng thị trường vẫn đang trong giai đoạn tích lũy hoặc trong giai đoạn tăng giá hoàn toàn.

Sự khác biệt cũng xuất hiện trong sở thích đối với các đồng altcoin vốn hóa lớn. Theo khảo sát, 38% nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng các đồng altcoin vốn hóa lớn sẽ hoạt động tốt nhất trong 3-6 tháng tới, nhưng chỉ 29% nhà đầu tư độc lập đồng ý. Mặt khác, các nhà đầu tư độc lập lạc quan hơn về các quỹ tài sản kỹ thuật số (DATs) so với các tổ chức (14% so với 8%). Thú vị là, 8% nhà đầu tư tổ chức dự đoán Bitcoin sẽ là tài sản kém nhất, trong khi 8% khác dự đoán DATs sẽ là tài sản tốt nhất, mặc dù không rõ liệu đây có phải là những nhóm giống nhau hay không.

15% của các nhà đầu tư độc lập cho rằng Bitcoin có khả năng hoạt động kém nhất vào cuối năm 2025. Trong khi đó, 60% các nhà đầu tư tổ chức và 42% các nhà đầu tư độc lập đánh giá altcoin vốn hóa nhỏ là tài sản kém nhất.

Cả hai nhóm đều chỉ ra rằng điều kiện kinh tế vĩ mô xấu đi là yếu tố rủi ro lớn nhất (38% các tổ chức, 29% độc lập). Rủi ro địa chính trị, hacking và sự thất bại trong quy định là những mối quan tâm của cả hai nhóm, nhưng các nhà đầu tư độc lập nhạy cảm hơn với khả năng suy giảm thanh khoản và sự thất bại của DAT.

Niềm Tin Chung Giữa Cả Hai Nhóm

Cả nhà đầu tư tổ chức và độc lập đều tin rằng tin tức về việc SEC phê duyệt quỹ ETF tiền điện tử giao ngay theo tên đơn sẽ là yếu tố chính thúc đẩy sự tăng trưởng của thị trường. Các nhà đầu tư độc lập lạc quan hơn về tác động của việc phê duyệt ETF so với các tổ chức, với chỉ khoảng 13% đến 14% của cả hai nhóm cho biết rằng tin tức phê duyệt của SEC sẽ không ảnh hưởng đến thị trường.

Cả hai nhóm cũng đã chỉ ra việc đốt token dự trữ và chi phí phát triển là ưu tiên hàng đầu cho các công ty tiền điện tử nắm giữ tài sản token lớn. Họ đánh giá DAT là sản phẩm đầu tư được giao dịch tích cực nhất trong thị trường tiền điện tử hiện tại. Trong khi các nhà đầu tư độc lập coi Bitcoin là bị tắc nghẽn tương đương với DAT, các nhà đầu tư tổ chức lại xem Solana là tài sản được giao dịch tích cực thứ hai sau DAT.

Phân tích xu hướng mới nổi và động lực Bitcoin-Ethereum

Phần cuối của báo cáo nhấn mạnh rằng DAT đã xuất hiện như một xu hướng thị trường mới kể từ mùa hè năm 2025, tăng mạnh lượng nắm giữ ETH và SOL. Trước đây, các công ty nắm giữ Bitcoin chiếm ưu thế trên thị trường.

Về thị phần, sự thống trị của Bitcoin trên thị trường đã giảm 7% trong quý 3 nhưng đã phục hồi vào tháng 9. Trong khi đó, thị phần của Ethereum tăng 4%. Nhìn vào dữ liệu tăng trưởng của các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum, các quỹ ETF ETH đã tăng trưởng theo chiều ngang từ tháng 7 đến tháng 9 năm 2025 nhưng gần đây đã cho thấy dấu hiệu dao động. Ngược lại, các quỹ ETF Bitcoin ghi nhận sự tăng trưởng dần dần và ổn định.

Vào tháng 8, quy mô dòng tiền của các quỹ ETF ETH đã vượt qua quỹ ETF Bitcoin gấp 10 lần, gây ra tranh cãi về khả năng ETH vượt mặt Bitcoin. Chu kỳ thị trường này ( bắt đầu từ 2022) đang cho thấy sự tăng giảm dần dần khác với các chu kỳ trước đó có sự biến động nhanh chóng, với Ethereum đặc biệt cho thấy xu hướng giảm dài hạn thay vì những đợt tăng lớn như trong quá khứ.