Kết quả kinh doanh Q2 2026 của Titan Machinery: Điều hướng những cơn gió ngược trong nông nghiệp

Kết quả quý gần nhất từ Titan Machinery vẽ nên một bức tranh ảm đạm về lĩnh vực thiết bị nông nghiệp, với công ty báo cáo khoản lỗ ròng $6 triệu, tương đương ($0.26 mỗi cổ phiếu) so với thu nhập ròng điều chỉnh của năm ngoái là $4 triệu. Doanh thu tổng đã giảm 14% xuống còn 546.4 triệu đô la khi công ty phải đối mặt với nhu cầu bán lẻ yếu và những thách thức tồn kho đang diễn ra.

Tôi đã chứng kiến các đại lý thiết bị nông nghiệp vật lộn qua những chu kỳ này trước đây, và chu kỳ này có vẻ đặc biệt khắc nghiệt. Phân khúc Nông nghiệp nội địa - nguồn sống của Titan - chứng kiến doanh số bán hàng cùng cửa hàng giảm 18.7%, phản ánh thực tế khắc nghiệt mà nông dân phải đối mặt với giá hàng hóa giảm sút. Phân khúc Xây dựng của họ cũng không khả quan hơn, với doanh số giảm 10.2%.

Điểm sáng duy nhất có vẻ là châu Âu, nơi doanh số tăng 44%, chủ yếu do khách hàng Romania gấp rút tận dụng các chương trình kích thích của EU sắp hết hạn. Nhưng ngay cả điều này cũng có một đám mây - khi những chương trình đó kết thúc vào tháng Chín, nhu cầu đó có khả năng sẽ biến mất.

Điều khiến tôi lo lắng nhất là biên lợi nhuận thiết bị của công ty. Biên lợi nhuận thiết bị Nông nghiệp trong nước của họ chỉ đạt 3,1% trong nửa đầu năm tài chính 2026, so với mức trung bình lịch sử gần 10%. Ban quản lý vẫn nói về việc “chuẩn hóa” những biên lợi nhuận này, nhưng có vẻ như đó chỉ là một suy nghĩ viển vông nếu không có sự cải thiện đáng kể trong kinh tế nông trại.

Giám đốc điều hành Bryan Knutson đã tỏ ra dũng cảm trước tình hình, nhấn mạnh việc giảm tồn kho $365 triệu của họ trong năm qua. Nhưng rõ ràng họ phải cắt giảm giá để bán thiết bị, điều này giải thích cho biên lợi nhuận bị thu hẹp. Việc khôi phục khấu hao 100% có thể giúp nông dân có thu nhập chịu thuế thực hiện các giao dịch, nhưng với giá cây trồng hiện nay, có bao nhiêu nông dân thực sự có thu nhập chịu thuế đáng kể để bù đắp?

Giám đốc Tài chính Robert Larsen đã thu hẹp hướng dẫn cho cả năm của họ xuống mức lỗ điều chỉnh từ $1.50 đến $2.00 mỗi cổ phiếu, từ bỏ mức lạc quan hơn trong khoảng trước đó. Trong khi họ tự tin về việc vượt qua mục tiêu giảm hàng tồn kho $100 triệu đô la, điều này đang diễn ra với chi phí lợi nhuận.

Nhìn về phía trước, tôi hoài nghi về con đường phục hồi biên lợi nhuận của họ. Trừ khi giá hàng hóa cải thiện một cách đáng kể hoặc sự hỗ trợ từ chính phủ xuất hiện, nông dân đơn giản là thiếu sức mua cho thiết bị mới. Công ty có thể đang định vị tốt hơn cho tài khóa 2027, nhưng các cổ đông đang phải trả một cái giá cao cho năm “chuyển tiếp” này.

Thị trường thiết bị nông nghiệp dường như đang mắc kẹt trong một đáy sâu hơn so với chu kỳ trước, và bất chấp sự lạc quan của ban quản lý về việc “trỗi dậy mạnh mẽ hơn”, các nhà đầu tư có thể cần chuẩn bị cho một khoảng thời gian kéo dài của những kết quả không mấy ấn tượng.