Bạn nghĩ cổ phiếu Nvidia quá đắt? Dưới đây là 60 tỷ lý do để cân nhắc thay đổi suy nghĩ của bạn

Tôi đã theo dõi sự tăng lên thần kỳ của Nvidia với sự ngưỡng mộ và hoài nghi. Kể từ khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022, gã khổng lồ bán dẫn này đã mang lại tỷ suất sinh lợi không thể tin nổi 10x cho các nhà đầu tư có tầm nhìn ( hoặc may mắn ) khi tham gia sớm.

Các con số thật đáng kinh ngạc. Giá trị thị trường của Nvidia đã tăng lên từ $345 tỷ lên hơn $4 triệu khi các ông lớn công nghệ như Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon và Oracle đã đổ hàng tỷ vào cơ sở hạ tầng AI, với các chip Nvidia ở trung tâm của cuộc cách mạng này.

Nhưng tôi không thể không tự hỏi: sau những khoản lợi nhuận khổng lồ như vậy, chắc chắn bữa tiệc sẽ sớm kết thúc? Thế nhưng, ngay khi những người hoài nghi (bao gồm cả tôi) bắt đầu gọi là đỉnh, ban lãnh đạo Nvidia lại đưa ra một cú sốc $60 tỷ mà buộc tôi phải xem xét lại.

Khi xem xét các chỉ số định giá, Nvidia giao dịch phù hợp với tỷ lệ giá trên doanh thu trung bình ba năm của mình và thấp hơn nhiều so với đỉnh cao của cơn sốt AI. Tỷ lệ P/E của nó là 49 có thể có vẻ cao trong các điều kiện tuyệt đối, nhưng nó phản ánh lợi nhuận được mở rộng mạnh mẽ của Nvidia chứ không phải là sự hưng phấn phi lý.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là chiến lược mua lại cổ phiếu đầy quyết đoán của công ty. Sau khi mua lại cổ phiếu trị giá 24,2 tỷ đô la trong nửa đầu năm, ban quản lý đã công bố một chương trình mua lại bổ sung trị giá $60 tỷ. Đây không chỉ là một lá phiếu tự tin - đó là một động thái chiến lược cho thấy suy nghĩ dài hạn của họ.

Trong khi Nvidia đã phát triển mạnh mẽ với các chip cho việc đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn, tiềm năng thực sự trong tương lai nằm ở những ứng dụng tiên tiến hơn - robot, điện toán lượng tử, hệ thống tự động - mỗi ứng dụng đều có khả năng đại diện cho các thị trường trị giá hàng triệu tỷ đô la. Những ứng dụng này sẽ yêu cầu các kiến trúc thế hệ tiếp theo như các chip “Rubin” sắp tới.

Vấn đề? Thời gian. Có thể mất từ 5-10 năm trước khi những ứng dụng sử dụng tinh vi này chuyển đổi đáng kể khả năng sinh lời của Nvidia. Đó chính là lý do tại sao chương trình mua lại khổng lồ lại thông minh đến vậy - nó là một chiến lược cầu nối. Bằng cách giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, Nvidia có thể duy trì sự tăng trưởng EPS mạnh mẽ trong giai đoạn chuyển tiếp này trong khi chờ đợi làn sóng ứng dụng AI tiếp theo trưởng thành.

Tôi đã chuyển từ hoài nghi sang lạc quan thận trọng. Nvidia kết hợp các yếu tố tăng trưởng cấu trúc với phân bổ vốn thân thiện với cổ đông. Nhóm quản lý rõ ràng tin rằng cổ phiếu của họ vẫn được định giá hợp lý mặc dù đã tăng lên một cách nhanh chóng.

Đối với những người đang theo dõi từ bên lề và nghĩ rằng họ đã bỏ lỡ cơ hội, có lẽ đã đến lúc xem xét lại. Câu chuyện AI - và vai trò trung tâm của Nvidia trong đó - có thể vẫn đang ở những chương đầu tiên.