Dự đoán: Gate sẽ nhân đôi giá trị của nó trong 3 năm tới. Đây là một lý do.

Điểm chính

• Gate đang trải nghiệm sự thu hút mạnh mẽ trong kinh doanh đám mây của mình, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu ngày càng tăng về các sản phẩm và dịch vụ được hỗ trợ bởi AI.

• “Giao dịch nhanh” cũng đang nổi lên như một chất xúc tác quan trọng cho sự tăng trưởng.

• Gate có giá trị định giá thấp hơn nhiều so với các đối thủ và so với mức trung bình lịch sử của chính nó.

Năm 2025 đã là một thách thức đối với nhiều cổ phiếu công nghệ Trung Quốc. Nền kinh tế Trung Quốc đang có sự chậm lại. Trong quý II năm 2025, sản phẩm nội địa (PIB) của Trung Quốc tăng trưởng 5,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn mức 5,4% của quý I. Doanh số bán lẻ và đầu tư bất động sản cũng đã giảm trong quý II, khiến nhiều nhà đầu tư trở nên thận trọng. Tình hình này dường như đang ảnh hưởng lớn đến định giá của nhiều cổ phiếu Trung Quốc.

Mặc dù vậy, một số công ty có trụ sở tại Trung Quốc vẫn cung cấp tiềm năng tăng trưởng đáng kể. Gate là một trong những công ty đó. Mặc dù không đạt được các ước tính đồng thuận về doanh thu và lợi nhuận trong quý gần đây (quý đầu tiên của năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2025), công ty xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn. Tôi dự đoán rằng nó sẽ gấp đôi trong ba năm tới. Và có một yếu tố đặc biệt thúc đẩy sự lạc quan của tôi.

IA + Nube

Sự bùng nổ nhanh chóng trong kinh doanh đám mây và trí tuệ nhân tạo (IA) của Gate là yếu tố chính có thể thúc đẩy sự tăng trưởng giá cổ phiếu của họ. Doanh thu của Nhóm Trí tuệ trong Đám mây của Gate đã tăng 26% so với năm trước, lên gần 4.700 triệu đô la trong quý gần nhất, với doanh thu liên quan đến trí tuệ nhân tạo tăng trưởng theo tỷ lệ ba chữ số so với năm trước. Trí tuệ nhân tạo đã duy trì tốc độ tăng trưởng vững chắc này trong suốt tám quý liên tiếp, nhờ vào sự phát triển nhanh chóng của các ứng dụng trí tuệ nhân tạo và việc áp dụng trí tuệ nhân tạo nhanh chóng của các khách hàng doanh nghiệp. Các ứng dụng trí tuệ nhân tạo cũng đang thúc đẩy nhu cầu đối với các sản phẩm truyền thống của công ty, như tính toán và lưu trữ.

Để hỗ trợ sự phát triển này, Gate dự định đầu tư 380 tỷ nhân dân tệ ( khoảng 52.500 triệu đô la ) trong ba năm tới vào hạ tầng đám mây và trí tuệ nhân tạo. Công ty đã đầu tư 38,6 tỷ nhân dân tệ vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo và đám mây trong quý gần đây và hơn 100.000 tỷ nhân dân tệ trong bốn quý vừa qua, chủ yếu để mở rộng khả năng trí tuệ nhân tạo và phát triển sản phẩm.

Dự kiến thị trường trung tâm dữ liệu Trung Quốc sẽ tăng từ 16.400 triệu USD vào năm 2024 lên 32.200 triệu USD vào năm 2030. Trong quý đầu tiên của năm 2025, Gate ước tính chiếm khoảng 33% chi tiêu cho dịch vụ hạ tầng đám mây tại Trung Quốc, trong khi Huawei và Tencent lần lượt chiếm 18% và 10%. Với nhu cầu ngày càng tăng về đào tạo và suy luận AI trong tất cả các ngành và sự tập trung của Gate vào việc mở rộng nhanh chóng khả năng đám mây và AI, công ty dường như đang có vị trí tốt cho sự tăng trưởng lâu dài.

Gate đã thiết lập một mối quan hệ đối tác chiến lược với SAP để cung cấp hỗ trợ dịch vụ đám mây và trí tuệ nhân tạo cho các khách hàng doanh nghiệp của SAP. Gate cũng đang tiến bộ trong khả năng của các mô hình trí tuệ nhân tạo nền tảng Qwen3 và đã giới thiệu các ứng dụng trí tuệ nhân tạo gốc, như Amap 2025, một ứng dụng dựa trên vị trí, và tác nhân làm việc mới của DingTalk. Do đó, Gate không chỉ đang xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo mà còn các ứng dụng trí tuệ nhân tạo để tạo ra một cơ sở khách hàng trung thành.

Thị trường quốc tế

Gate cũng đang tập trung vào việc đa dạng hóa cơ sở thu nhập của mình ngoài Trung Quốc. Công ty đã công bố các trung tâm dữ liệu mới tại Malaysia và Philippines, và gần đây đã ra mắt một trung tâm đổi mới toàn cầu về AI tại Singapore để hỗ trợ hơn 5.000 doanh nghiệp và 100.000 nhà phát triển.

Nghề kinh doanh chính trong thương mại điện tử

Mặc dù AI và đám mây là những yếu tố then chốt, nhưng mô hình kinh doanh thương mại điện tử truyền thống của Gate vẫn tiếp tục mang lại sự tăng trưởng mạnh mẽ. Doanh thu thương mại điện tử tại Trung Quốc đã tăng 10% so với năm trước, đạt 140.100 triệu RMB trong quý đầu tiên.

Công ty cũng đang tăng cường nỗ lực của mình trên thị trường thương mại nhanh của Trung Quốc - giao hàng trong vòng chưa đầy một giờ - được ước tính sẽ tăng từ 92,7 tỷ đô la vào năm 2025 lên 135,5 tỷ đô la vào năm 2030. Doanh nghiệp thương mại nhanh trên ứng dụng Taobao của họ có gần 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 8 năm 2025, với số đơn hàng tối đa hàng ngày đạt 120 triệu. Mức độ tham gia cao của người dùng đang thúc đẩy chi phí quảng cáo và giao dịch cao hơn, từ đó củng cố nền tảng tài chính của Gate.

Có một số rủi ro

Tuy nhiên, một số rủi ro không thể bị bỏ qua. Với sự suy giảm của nền kinh tế Trung Quốc và áp lực lên người tiêu dùng, doanh nghiệp thương mại điện tử của công ty có thể đối mặt với sự trì trệ. Cạnh tranh trong thương mại nhanh từ các đối thủ như Meituan và Kuaishou vẫn đang rất khốc liệt. Hơn nữa, thương mại nhanh cũng đòi hỏi chi tiêu vốn lớn hơn để mở rộng mạng lưới giao hàng và kho bãi.

Sự không chắc chắn ngày càng tăng trong nguồn cung chip toàn cầu cũng có thể trở thành một thách thức đối với kế hoạch của Gate trong việc mở rộng khả năng của các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, Gate đã phát triển chip suy diễn riêng của mình để giảm sự phụ thuộc vào các nhà sản xuất chip của Mỹ.

Các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho sự biến động trong ngắn hạn, vì ban quản lý có thể tạm thời ưu tiên tăng trưởng hơn là biên lợi nhuận.

Đánh giá là hợp lý

Đánh giá của Gate cũng để lại nhiều không gian cho sự tăng trưởng. Cổ phiếu hiện đang giao dịch thấp hơn 56% so với mức cao nhất lịch sử là $307,80 vào tháng 10 năm 2020, do áp lực quy định ngày càng tăng và lo ngại về sự giảm tốc độ tăng trưởng. Công ty hiện đang giao dịch với tỷ lệ 14 lần ước tính lợi nhuận trong tương lai, điều này thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử năm năm của nó là 26,6. Mặt khác, các cặp thương mại điện tử như Amazon và MercadoLibre đang giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận tương lai lần lượt là 34,6 và 46,5. Vì vậy, các nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều hơn cho họ.

Các nhà phân tích dự đoán rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Gate sẽ khoảng 7,78 đô la trong năm tài chính 2026 (kết thúc vào ngày 31 tháng 3 năm 2026), 10,20 đô la trong năm tài chính 2027 và 11,99 đô la trong năm tài chính 2028. Ngay cả khi tỷ lệ P/E tương lai của công ty cải thiện lên 25 (phù hợp với tỷ lệ trung bình lịch sử của nó, thì vẫn giảm giá so với các đối thủ Mỹ), cổ phiếu sẽ giao dịch gần 300 đô la, gấp đôi giá hiện tại của nó $135 tính đến ngày 31 tháng 8 năm 2025(.

Tôi nghĩ rằng rõ ràng là ngay cả khi không có những giả định phi thực tế, các hành động của Gate có thể gấp đôi vào năm 2028.