Phân tích sâu về các dự án lãnh đạo của BRC-20: $MUBI và $ORDI

25 tháng 10 năm 2025

BRC-20 là gì?

BRC-20 có thể được coi là phiên bản Bitcoin của ERC-20 ( rất giống nhưng có một số khác biệt ). Nó được giới thiệu bởi một nhà phát triển ẩn danh có tên là Domo vào tháng 3 năm 2023. Công nghệ này xuất phát từ soft fork SegWit của Bitcoin (2017) và bản cập nhật Taproot ( vào tháng 11 năm 2021).

Ordinals được tạo ra như thế nào?

Ordinals được tạo ra bằng cách ghi một số vào đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin, Sat. Số ordinal này và các dữ liệu liên quan được nhúng vào trường “chữ ký chứng kiến” của một giao dịch Bitcoin. Các dữ liệu này xác nhận quyền sở hữu của các quỹ đã sử dụng và đảm bảo rằng chúng không bị chi tiêu hai lần.

Khác với ERC-20, BRC-20 vẫn đang ở giai đoạn đề xuất và các token của nó không được giao dịch nhiều trên các sàn giao dịch phi tập trung. Thực tế, việc giao dịch các token này chủ yếu tập trung vào các sàn giao dịch tập trung như Gate. Với sự tăng giá gần đây của Bitcoin, đặc biệt là ở khu vực châu Á, token BRC-20 và các Ordinals của nó đã tăng trưởng đáng kể về mức độ phổ biến trong sáu tháng qua.

Phân tích các điểm chính (Ordinals ≠ BRC-20)

Ordinals và “NFT” của Bitcoin

Ordinals là một giao thức NFT dựa trên mạng Bitcoin. Bằng cách gán một danh tính duy nhất và không thể thay đổi cho Satoshi ( tức là, số Ordinal + bình luận ), Ordinals biến mỗi Satoshi đồng nhất thành một “NFT” độc nhất. Do đó, Ordinals mang lại cho Satoshi một giá trị giao dịch và bộ sưu tập cao hơn. Khi đơn vị nhỏ nhất của Bitcoin trở thành một mục tiêu phổ biến mới, ở một mức độ nào đó, nó có thể được coi là một sự mở rộng của Bitcoin.

Kể từ khi Ordinals được tạo ra vào tháng 12 năm 2022, cho đến ngày 18 tháng 5 năm 2023, đã có khoảng 7,8 triệu NFT và token được đúc, mở ra những cánh cửa mới cho hệ sinh thái Bitcoin.

Khác với NFT ERC20 dựa trên Ethereum, NFT Bitcoin được đúc dựa trên Ordinals được lưu trữ trên chuỗi khối Bitcoin, điều này gần hơn với một NFT “thật” bởi vì một khi được phát hành và xác minh trên mạng, siêu dữ liệu của nó không thể thay đổi. Đối với NFT ETH, các token ERC721 thường chỉ chứa một ID mà chỉ vào một URL để lấy siêu dữ liệu của NFT, có thể được thay đổi bất cứ lúc nào bởi đội ngũ hoặc bên bên ngoài kiểm soát các khóa của hợp đồng thông minh của bạn.

Cả hai phương pháp tạo NFT đều có những ưu điểm và nhược điểm riêng, và những khác biệt chính giữa hai phương pháp này có thể được tóm tắt trong Hình 2 dưới đây.

Mặc dù vẫn còn trong giai đoạn đầu, một số dự án NFT quan trọng đã bắt đầu xuất hiện trên thị trường. “Twelvefold” của Yuga Labs đã nhận được một đề nghị tối đa là 7,115 Bitcoin sau thông báo vào ngày 27 tháng 2 năm 2023. CryptoPunks cũng đã phát hành 10k Bitcoin Punks. Cũng có một số nút bên thứ ba trên thị trường giúp người dùng đúc NFT Bitcoin mà không cần xây dựng các nút hoàn chỉnh của riêng họ, bao gồm Ordinals Bot và Gamma.

Theo một báo cáo của Galaxy Digital, quy mô thị trường NFT của Bitcoin có thể đạt 4.500 triệu đô la vào năm 2025. Hơn nữa, cơ sở hạ tầng của thị trường hỗ trợ NFT của Bitcoin sẽ hoàn thành vào quý II năm 2023, điều này cuối cùng sẽ được phản ánh trong một số dự án cầu mới như $VMPX và $MUBI, mà chúng tôi cũng sẽ giới thiệu trong báo cáo này.

BRC-20: Sự tiến hóa của Ordinals

Cần lưu ý rằng NFT có thể được tạo ra bằng cách điền thông tin khác nhau trên Satoshi. Vì vậy, nếu thông tin mà chúng tôi điền có một số quy tắc nhất định, hoặc được điền theo một tiêu chuẩn thống nhất ( tức là, thực hiện, đúc và chuyển nhượng ), chúng tôi có thể tạo ra các token có thể thay thế (FT) trên Bitcoin? Câu trả lời là có.

BRC-20 là một công nghệ sử dụng Ordinals để tạo ra và giao dịch các token fungible (FT) trên chuỗi khối Bitcoin. Nói một cách đơn giản, BRC-20 có thể xem như là một biến thể của NFT Ordinals. Việc ghi nhận trong NFT là một hình ảnh, trong khi việc ghi nhận trong BRC-20 là dữ liệu văn bản theo định dạng JSON thống nhất. Trong BRC-20, việc ghi nhận cũng được sử dụng như một sổ cái cho các token BRC-20, có thể được sử dụng để theo dõi việc chuyển nhượng của từng token. Tuy nhiên, các token BRC-20 không thể tương tác với hợp đồng thông minh cũng như thực hiện bất kỳ thao tác tự động nào.

$ORDI là token đầu tiên được phát hành theo tiêu chuẩn BRC-20 (9 vào tháng 3 năm 2023), với tối đa 1.000 token được đúc cùng một lúc, tổng cộng 21.000.000 token. $ORDI miễn phí vào đầu giai đoạn phát hành, và người dùng chỉ cần trả phí khai thác để nhận token. Tất cả 21.000.000 token $ORDI đã được đúc trong chưa đầy 18 giờ. Tính đến ngày 22 tháng 5 năm 2023, giá thấp nhất trên thị trường thứ cấp là $11.48/$ORDI. Theo Dune Analytics, tổng cộng khoảng 8,5 triệu $ORDI đã được đúc và 1.458 Bitcoin đã được tạo ra từ phí khai thác.

Theo ordspace.org, tính đến ngày 19 tháng 5 năm 2023, có hơn 18k dự án token BRC-20 với tổng giá trị thị trường khoảng $420 triệu. Trong những tháng gần đây, giao thức BRC-20 đã chiếm ưu thế trong khối lượng giao dịch trên mạng Bitcoin, đôi khi vượt quá 50% tổng khối lượng giao dịch của Bitcoin.

BRC-20 ảnh hưởng như thế nào đến Bitcoin và hệ sinh thái Bitcoin?

BRC-20 sẽ ảnh hưởng đến phí khai thác và giao dịch Bitcoin. Do việc đúc và chuyển giao BRC-20 yêu cầu nhiều không gian hơn trên chuỗi khối, điều này được gây ra bởi thiết kế cơ chế phức tạp của nó, sự cạnh tranh về không gian khối có thể dẫn đến phí giao dịch cao hơn cho những người dùng đang tìm kiếm một xác nhận nhanh.

Theo dữ liệu từ Glassnode, doanh thu của các thợ mỏ từ phí đã đạt mức tối đa 42.595% và đang tăng trở lại nhờ vào sự phổ biến của $ORDI và việc đúc mới BRC-20 ( như được khởi xướng bởi $VMPR và $MUBI).

Lợi ích và nhược điểm của BRC-20 và Ordinals

Tại sao nó lại phổ biến đến vậy?

1. So với ERC-20

BRC-20 không thể tương tác với hợp đồng thông minh ( tức là không có chức năng hủy bỏ và khóa ), điều này có nghĩa là việc phát hành token BRC-20 sẽ không được dự trữ bởi các đội dự án và các tổ chức vốn đầu tư mạo hiểm. Mọi người đều tham gia thật sự bình đẳng trong hệ sinh thái.

Giá trị của BRC-20 được hỗ trợ bởi Bitcoin, điều này đảm bảo rằng các token BRC-20 sẽ không có nguy cơ giảm xuống còn không như các token ERC-20 và các token của chuỗi bên ERC-20.

2. Việc đúc và giao dịch BRC-20 làm tăng đáng kể phí giao dịch. Các khoản phí cao và phần thưởng khối tạo ra lợi nhuận đáng kinh ngạc cho các thợ mỏ.

3. Một câu chuyện mới trong một sự đồng thuận đã được chứng minh: Tiêu chuẩn BRC-20 và hệ sinh thái Bitcoin là những khái niệm mới trong ngành công nghiệp, dễ dàng thu hút cảm xúc thị trường và dòng vốn. Một số tổ chức hàng đầu như Yuga Labs và CryptoPunks đã tham gia vào sân chơi.

4. Beta Play cho Bitcoin: Các token BRC20 được tạo ra chủ yếu trong mạng lưới Bitcoin và hiện tại được đóng gói dưới dạng Beta Play để các thương nhân áp dụng một cách tiếp cận mạo hiểm, vì giá Bitcoin đã tiếp tục tăng trong 12 tháng qua.

5. Tính thanh khoản thấp của thị trường: Đối với nhiều token BRC20, tính thanh khoản cả ở phía mua lẫn phía bán của thị trường đều thấp, dẫn đến sự biến động ở cả hai phía. Xét rằng thị trường đang tăng giá đối với Bitcoin, chúng tôi tin rằng xu hướng của ngành là sự phát triển liên tục khi Bitcoin ngày càng trở nên phổ biến.

Những mối quan ngại tiềm ẩn

1. Ngưỡng để người dùng tham gia là cao:

Tiêu chuẩn BRC-20 tương đối phức tạp và yêu cầu các bước bổ sung cho việc lưu trữ dữ liệu và giao dịch. Cụ thể, khi người dùng đúc Ordinals, họ cần chạy một nút đầy đủ. Cả việc xây dựng nút rườm rà lẫn phí gas đắt đỏ của Bitcoin ( bao gồm việc khắc và chuyển nhượng ) sẽ cản trở các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào thị trường đến một mức độ nhất định.

2. Câu hỏi bảo mật:

• Không có AMM trên chuỗi Bitcoin, và các giao dịch an toàn là cần thiết trên thị trường thứ cấp.
• Bởi vì BRC-20 giới thiệu một cơ chế quản lý tài sản phức tạp hơn, nó yêu cầu các công cụ hoặc nền tảng bổ sung, có thể dễ bị tấn công độc hại và vi phạm khái niệm thiết kế của Bitcoin: sự phi tập trung.
• Do khối lượng giao dịch quá mức, Gate đã tạm ngừng việc rút tiền hai lần vào ngày 7 và 8 tháng 5. Vào ngày 8 tháng 5 năm 2023, không có khối nào được tạo ra trong một giờ, và có 350k giao dịch chưa được xác nhận. Khi doanh thu từ phí liên tục vượt quá phần thưởng khối, có thể dẫn đến các cuộc tấn công của bọn cướp tạm thời. Các thợ mỏ sẽ chọn xử lý các giao dịch có phí gas cao hơn và bỏ qua các giao dịch có phí thấp hơn.

3. Hầu hết các token BRC-20 là đồng meme không có giá trị thực hoặc kịch bản ứng dụng.

So sánh các bức ảnh chụp nhanh của tháng 5 và tháng 12, chúng ta thấy một “cuộc bùng nổ Cambri” của các dự án BRC20 mới nổi lên trong hệ sinh thái. Tuy nhiên, chúng ta nhận thấy rằng chỉ có một vài dự án nổi bật đã đứng vững trước thử thách của thời gian. Những dự án này bao gồm $ORDI, $MUBI và $VMPX, một số trong đó đã được niêm yết trên các sàn giao dịch cấp 3. Ngoài những dự án này, chúng ta thấy rằng tổng vốn hóa thị trường của các token BRC20 đã tăng từ $444M lên hơn $2B hôm nay, như được thể hiện trong biểu đồ dưới đây ( không bao gồm MXLY vì đây là một token lừa đảo với định giá $10.6T ).

4. Hạ tầng BRC20 vẫn đang ở giai đoạn đầu.

Với chỉ một vài dự án và những lừa đảo/chiến lược Ponzi đa dạng đang tồn tại trong hệ sinh thái, thật khó để lọc ra những dự án mới đủ ổn định cho thị trường bán lẻ. Mặc dù những dự án đã được thành lập hơn như ORDI đang gia tăng.

5. Rủi ro quy định:

Bitcoin giống như một hàng hóa, nhưng các token BRC-20 có thể tiềm năng tạo điều kiện cho một thị trường chứng khoán không được đăng ký trên blockchain của Bitcoin.

Đi sâu: $MUBI y $ORDI

Như đã đề cập trước đó, một số dự án đã nổi lên như những nhà lãnh đạo trong câu chuyện BRC20. Trong hệ sinh thái này, chúng ta sẽ tập trung vào Multibit, một dự án cung cấp giải pháp cầu nối cho các chuỗi EVM, mạng Bitcoin và khả năng tương thích BRC20/ERC721. Chúng ta cũng sẽ đi sâu vào nhà lãnh đạo chính của câu chuyện BRC20, $ORDI.

MUBI: Multibite

Tên dự án: Multibit Loại hình dự án: Token BRC20 và cầu nối hệ sinh thái Blockchain: Bitcoin, Ethereum, BSC và Polygon Mã token: MUBI Xếp hạng tiền điện tử: N/A Cung cấp tối đa: 903,586,439 Nguồn cung lưu hành: 903,586,439 Giá trị thị trường/USD: $61,850,759 Đánh giá hoàn toàn pha loãng/USD: $61,850,759

Multibit là gì?

MultiBit là cầu nối hai chiều đầu tiên giữa các chuỗi để chuyển giao giữa các mạng token BRC20 và ERC20. Bằng cách tạo điều kiện cho tính thanh khoản cao hơn của các token này, MultiBit củng cố tính tương tác giữa các chuỗi. Sứ mệnh của chúng tôi rất đơn giản: thúc đẩy tính thanh khoản và khả năng tiếp cận của các token BRC và ERC một cách an toàn và dễ sử dụng.

Thông tin cho nhà đầu tư và huy động vốn

Vòng gọi vốn đã huy động:

Ban đầu được đúc miễn phí trên Bitcoin dưới dạng token BRC20, tuy nhiên, đội ngũ Multibit đã dành một phần token cho cầu nối và huy động vốn thông qua các liên kết sau:

Trên Ethereum, giá trị ban đầu được pha loãng hoàn toàn (FDV) của Multibit là 400.000 đô la cho tổng cộng 387.5 triệu $MUBI, được phân phối như sau:

• Doanh số lista blanca KOL: 11,25%
• Bán công khai: 78.75%
• Thanh khoản DEX ( bị khóa vô thời hạn ): 5%
• Đội (khóa 6 tháng tiếp theo là 2 năm tiếp nhận): 5%

Việc gây quỹ cuối cùng đã huy động được 196.075 đô la với giá 0,000506 đô la cho mỗi MUBI.

Điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đầu tiên đã nhận được lợi nhuận 135x trên khoản đầu tư của họ.

Kinh tế token

Ngoài các khoản phân bổ bán token đã đề cập ở trên, tất cả các token MUBI khác đã được đúc và có sẵn như các token lưu thông trong các hệ sinh thái BRC20 và EVM.

Đường dẫn thanh khoản

Sàn giao dịch tập trung (CEX):

$MUBI được niêm yết trên các sàn giao dịch cấp hai và ba hàng đầu, với phần lớn hoạt động giao dịch tập trung tại Gate.

DEX:

Nhóm thanh khoản MUBI (LP) chủ yếu ở Uniswap, với tổng giá trị bị khóa (TVL) là $1.9 triệu trên Ethereum L1.

Cơ hội đầu tư (tiềm năng thị trường)

1. Beta Game Bitcoin - BRC20

Là một phần của hệ sinh thái token BRC20, MUBI là một trò chơi Beta Bitcoin có vốn hóa thị trường thấp phù hợp cho những người tham gia thị trường quan tâm đến việc đầu tư vào không gian BRC20 và tập trung vào cơ sở hạ tầng cầu nối và thanh khoản giữa các chuỗi.

2. Cầu BRC20 đầu tiên và người dẫn đầu thị trường cầu

Như là pu đầu tiên