Ford Q3 vượt kỳ vọng nhưng hạ dự báo cả năm do ảnh hưởng của Chuỗi cung ứng

Ford vừa công bố kết quả Q3 và đó là một kết quả pha trộn. Nhà sản xuất ô tô đã vượt qua ước tính về EPS (45 cents so với 38 cents dự kiến) và doanh thu ($50.5B, tăng 9.3% so với năm trước), nhưng có một điều đáng chú ý—ban quản lý đã cắt giảm hướng dẫn EBIT cả năm xuống còn $6-6.5B từ mức trước đó là $6.5-7.5B.

Tại sao lại hạ cấp?

Lửa tại nhà máy Novelis là thủ phạm. Ford đang chịu ảnh hưởng về nguồn cung nhôm, điều này rất quan trọng cho sản xuất EV. Hiệu ứng dây chuyền này đã buộc họ phải cắt giảm dự báo dòng tiền tự do từ 3.5-4.5 tỷ USD xuống chỉ còn 2-3 tỷ USD—một sự giảm giá khủng khiếp hơn 40% so với 6.7 tỷ USD của năm 2024.

Phân Tích Phân Khúc

Ford Blue (doanh nghiệp ICE di sản) vẫn là con gà đẻ trứng vàng:

• 733K đơn vị đã bán (+2% YoY), vượt xa mong đợi
• $28B doanh thu với $1.54B biên EBIT ở mức 5.5%
• Về cơ bản là giữ cho công ty tồn tại

Ford Model e (EV segment) đang chảy máu:

• 50K units (-12% miss vs. expectations)
• Doanh thu 1.8 tỷ USD nhưng lỗ hoạt động 1.4 tỷ USD
• Chuyển đổi sang EV tốn kém, và điều đó thể hiện.

Ford Pro (xe thương mại) giữ vững:

• 373K đơn vị, 11.4% biên lợi nhuận EBIT
• Vẫn là phân khúc khỏe mạnh nhất, nhưng hơi thiếu mục tiêu về khối lượng

Nó Đứng Thế Nào?

EPS quý 3 của Tesla (50 cent) cao hơn một chút so với Ford, nhưng tăng trưởng doanh thu của Tesla (+12% YoY) đang vượt qua Detroit. GM cũng đã công bố lợi nhuận quý 3 vững chắc ($2.80 so với $2.28 dự đoán), cho thấy các nhà sản xuất ô tô truyền thống đang vật lộn để theo kịp áp lực biên.

Câu Chuyện Thực Sự

Vấn đề của Ford không phải là nhu cầu—mà là sự mong manh của chuỗi cung ứng và chi phí tàn khốc của việc chuyển đổi sang EV. Với 26,8 tỷ đô la tiền mặt trong tay nhưng chỉ dự kiến dòng tiền tự do 2-3 tỷ đô la, công ty có không gian thở nhưng cần phải nhanh chóng khắc phục những khoản lỗ của Model e. Tình huống của Novelis đã phơi bày sự dễ bị tổn thương của chuỗi cung ứng ngành công nghiệp ô tô.