Tối nay những người theo dõi thị trường có lẽ đều đã chú ý đến một con số: 80%.

Đây không phải là mức giảm giá của một đồng coin rác nào đó, mà là xác suất thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng 12. Giá Bitcoin rớt xuống dưới 83,000 đô la Mỹ, nhìn bề ngoài là một đợt điều chỉnh kỹ thuật, nhưng điều thực sự khiến các tổ chức lo lắng lại là chuỗi vốn vô hình phía sau — giao dịch chênh lệch lãi suất bằng đồng Yên với quy mô toàn cầu gần 19 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Logic rất đơn giản: một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự thắt chặt chính sách tiền tệ, lượng lớn vốn vay đồng Yên để mua cổ phiếu Mỹ và tài sản tiền mã hóa sẽ buộc phải đóng vị thế và chuyển dòng tiền trở lại. Nếu nhìn lại biểu đồ dịp Giáng sinh năm 2022 thì sẽ thấy, khi đó Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ điều chỉnh nhẹ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất ((YCC)), thị trường toàn cầu cũng đã trải qua một đợt "rũ hàng" dữ dội. Mà cửa sổ thời gian ngày 19 tháng 12 lại vốn đã thanh khoản mỏng, bất kỳ sự kiện bất ngờ nào cũng có thể khuếch đại biến động.

Điều đáng chú ý hơn là thái độ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Gần đây, Chủ tịch Powell trong các phát biểu công khai đều cố tình tránh chi tiết chính sách, kiểu "khoảng lặng" này thường báo hiệu một bước ngoặt quan trọng. Nếu phía Nhật Bản thắt chặt, còn Mỹ lại chưa nới lỏng, thị trường crypto có thể phải đối mặt với áp lực kép.

Tuy nhiên, nhìn ở góc độ khác, Fed vừa phát đi một tín hiệu quan trọng — dự định mở "tài khoản chủ đơn giản hóa" cho các nhà phát hành stablecoin tuân thủ quy định, cho phép họ kết nối trực tiếp với hệ thống thanh toán của ngân hàng trung ương. Điều này tương đương với việc phát hành giấy thông hành chính thức cho các stablecoin như USDC được quản lý, hiệu quả thanh toán và sự đảm bảo tín dụng đều sẽ được nâng lên một tầm cao mới. Những giao thức DeFi và dự án hạ tầng tích hợp sâu stablecoin tuân thủ có thể sẽ có không gian tăng trưởng mới nhờ đó.

Nhìn lại, sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lần đầu tăng lãi suất đầu năm 2024, Bitcoin chỉ mất ba tháng để lập đỉnh mới. Hiện tại, các mốc quan trọng đang dồn dập xuất hiện: tuần này có bài phát biểu của Powell, dữ liệu PMI, báo cáo trợ cấp thất nghiệp; tháng 12 lại có cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và biểu đồ dot plot của Fed. Những biến số này sẽ quyết định hướng đi sắp tới.

Thị trường đã bắt đầu phản ứng trước. Đây chỉ là điều chỉnh ngắn hạn hay là đảo chiều xu hướng? Biến động lớn thường đến vào lúc mọi người nín thở chờ đợi.