Thị trường tiền mã hóa ngày 2 tháng 12, chỉ cần một từ để miêu tả: Thảm.

Trước hết, hãy nói về dữ liệu tổng thể. Tính đến 16h theo giờ Bắc Kinh, tổng vốn hóa thị trường của toàn bộ thị trường crypto dao động trong khoảng 3,7 đến 3,8 nghìn tỷ USD, bốc hơi gần 1% chỉ trong 24 giờ. Bitcoin giữ quanh mốc 86.600 USD, hôm qua từng bị đạp xuống tận 83.786 USD—đây là mức giảm 1% trong ngày. Thảm nhất là những người chơi đòn bẩy: chỉ trong một ngày, hơn 270.000 người bị thanh lý vị thế, số vốn bốc hơi gần 1 tỷ USD, trong đó các lệnh long chiếm 87% tổng số thanh lý.

Các đồng coin chủ đạo đều có nỗi buồn riêng. Bitcoin chỉ giảm 1%, nhưng từng ngưỡng hỗ trợ quan trọng liên tục thử thách niềm tin thị trường—84.500, 83.000, 80.000 USD, mỗi mốc như một phòng tuyến tâm lý. Ethereum còn thê thảm hơn, giảm thẳng 6,36%, hiện giá chỉ còn 2.810 USD khiến nhiều người bắt đầu chú ý các vùng hỗ trợ 2.700 và 2.620 USD, còn kháng cự 2.900 USD? Ngắn hạn thì có lẽ hơi khó.

Đằng sau cú sập này, các yếu tố vĩ mô đóng vai trò không nhỏ. Kỳ vọng Fed giảm lãi suất vào tháng 12 đã nguội đi một nửa, xác suất xuống dưới 50%, thanh khoản USD bắt đầu siết lại. Nghiêm trọng hơn, Bộ Tài chính Mỹ rút khoảng 200 tỷ USD khỏi tài khoản TGA—đối với thị trường chẳng khác nào bị rút máu. Chưa kể Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng đã kết thúc chính sách tiền tệ siêu lỏng lẻo, khiến tài sản rủi ro toàn cầu đều điều chỉnh theo.

Nhìn từ cấu trúc thị trường, vấn đề cũng rất rõ ràng. Bitcoin từ đỉnh lịch sử 126.250 USD hồi tháng 10 rớt một mạch xuống, hiện đã điều chỉnh hơn 33%. Dòng tiền vào ETF liên tục yếu ớt ai cũng thấy, thậm chí thỉnh thoảng còn xuất hiện dòng tiền rút ròng trong ngày.

Nói trắng ra, thị trường hiện tại là sự kết hợp giữa siết thanh khoản và cấu trúc dễ tổn thương. Phe long cần những chất xúc tác mạnh mẽ hơn, nếu không thời kỳ đi ngang này có thể còn kéo dài thêm.