Có một sàn DEX perpetual đang đốt cháy $103 triệu mỗi tháng để mua lại token, nhưng lịch mở khóa lại bơm $270 triệu vào lưu thông. Tính toán đi — chỉ hấp thụ được 38%. Giao thức này đang chảy máu nhanh hơn khả năng tự vá.

Hai đối thủ vừa công bố ra mắt mainnet. Thời điểm? Đáng ngờ một cách hoàn hảo. Khi một nền tảng đã chìm trong pha loãng, đối thủ không cần chờ đợi. Họ chỉ việc xuất hiện.

Điều đáng nói là: để chỉ hòa vốn trước áp lực mở khóa, giao thức này cần tăng doanh thu lên 2,6 lần. Không phải để tăng trưởng. Không phải để cạnh tranh. Chỉ để không bị chìm. Trong khi đó, những “người mới” chẳng cần doanh thu nào vẫn có thể thu hút các nhà cung cấp thanh khoản đang nản lòng và muốn rút vốn.

Tokenomics không biết nói dối. Khi chương trình mua lại không hấp thụ nổi một nửa lượng bán ra từ nội bộ, bạn không xây được vùng hỗ trợ — bạn đang tài trợ cho kế hoạch nghỉ hưu của người khác.