Xác suất cắt giảm lãi suất chạm ngưỡng 90%, nhưng nội bộ Fed đang tranh cãi gay gắt

Dữ liệu thị trường cho thấy khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng vọt lên gần 90%. Nhìn có vẻ như đã chắc chắn? Nhưng bạn có thể chưa biết, hiện nay nội bộ Fed đang chia rẽ đến mức đáng kinh ngạc.

Kỳ vọng nghiêng hẳn về một phía, nội bộ rạn nứt
Những nhân vật chủ chốt như Chủ tịch Fed New York Williams gần đây rõ ràng phát biểu theo hướng “bồ câu”, trực tiếp đẩy tâm lý thị trường lên cao. Nhưng nhìn lại, ngay tuần trước, trong số 12 Chủ tịch Fed khu vực thì một nửa đã lên tiếng cảnh báo: lạm phát vẫn chưa được kiểm soát, đừng vội nới lỏng. Tình trạng chia đôi như thế này thực sự hiếm gặp.

Các “ông lớn” Phố Wall đổi giọng, nhưng điểm dừng ở đâu?
Bank of America vừa điều chỉnh dự báo, đứng cùng phe với Goldman Sachs và JPMorgan, cùng cho rằng tháng 12 sẽ bắt đầu giảm lãi suất. Thú vị hơn, Bank of America cho biết nhịp độ cắt giảm có thể không liên quan nhiều đến số liệu kinh tế mà chủ yếu là do "điều chỉnh nhân sự", họ dự đoán cuối cùng lãi suất sẽ về mức 3%-3,25%.

Điểm mấu chốt thực sự: “Lãi suất trung tính” vô hình
Mọi người đều tập trung vào cuộc họp tới sẽ diễn ra thế nào, nhưng thực tế con đường dài hạn lại phụ thuộc vào một yếu tố khó xác định hơn nhiều — lãi suất trung tính. Nghiên cứu của OECD chỉ ra rằng đến năm 2027, mức lãi suất của các nước phát triển có khả năng sẽ duy trì cao hơn thời kỳ trước dịch, nguyên nhân chính là nợ công các nước vẫn ở mức cao. Nói cách khác, không gian để giảm lãi suất trong tương lai có thể sẽ hẹp hơn nhiều so với những gì thị trường đang đặt cược.

Thị trường đang “cược” lớn thế nào?
Từ giá hợp đồng tương lai, các nhà giao dịch đã đặt cược tổng cộng sẽ còn giảm thêm 65-70 điểm cơ bản sau tháng 1 năm sau. Vấn đề là, khi nội bộ không còn đồng thuận, bất cứ hướng đi nào cũng có thể phức tạp hơn tưởng tượng. Lịch sử cho thấy, kỳ vọng đồng thuận thường là thứ nguy hiểm nhất. Liệu lần này có phải ngoại lệ?