Thị trường tiền điện tử sẽ được hưởng lợi từ việc tiếp quản của Trump Fed?

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Thị trường tiền điện tử sẽ được hưởng lợi từ việc tiếp quản của Trump Fed? Liên kết gốc: Triển vọng về một “sự tiếp quản của Trump Fed” đang nhanh chóng trở thành chủ đề vĩ mô trung tâm cho năm 2026, với một số nhà giao dịch cho rằng thị trường vẫn đánh giá thấp mức độ thay đổi triệt để có thể xảy ra đối với thanh khoản toàn cầu - và mở rộng ra đối với tiền điện tử.

Nhà bình luận vĩ mô plur daddy mô tả thẳng thắn: “Việc Trump Fed tiếp quản được định giá thấp là chủ đề chính của tôi vào năm 2026 (hence bet) vàng của tôi. Đây là một sự thay đổi quan trọng: chất xúc tác càng lớn và lồi thì thị trường càng khó định giá nó một cách chính xác”.

Cựu nhà giao dịch Fed Joseph Wang được biết đến với biệt danh “Fed Guy” lặp lại mối lo ngại từ bên trong hệ thống ống nước, cảnh báo: “Thị trường đánh giá thấp khả năng Fed của Trump. Chính quyền đang thể hiện sự tháo vát và quyết tâm cho mức giá thấp hơn. Điều đó có thể gây ra cú sốc lên đỉnh trong chứng khoán, nơi mà vol ngụ ý cho thấy đầu cơ vẫn còn chỗ để chạy.”

Việc tiếp quản của Trump Fed không được định giá

Quyết tâm đó đang va chạm với một thị trường trái phiếu dường như đang đẩy lùi thông qua phí bảo hiểm có kỳ hạn. Plur nhấn mạnh sự chênh lệch giữa tín phiếu 12 tháng và trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm như một thước đo rõ ràng về căng thẳng đó. Ông lưu ý rằng mức chênh lệch “đạt đỉnh ngay trước lễ nhậm chức dựa trên quan điểm chung chung ‘Trump sẽ chạy nóng’”, sau đó “bị nghiền nát thấp hơn khi DOGE và Thuế quan được định giá”. Nó chạm đáy gần mức thấp nhất của thuế quan và “bây giờ đã trở lại mức cao”, một mô hình mà ông đọc là mở rộng phí bảo hiểm có kỳ hạn là “một hình thức phản đối”.

Trong bối cảnh đó, chính quyền vẫn có các công cụ mạnh mẽ để nén phí bảo hiểm có kỳ hạn mà không cần chính thức công bố nới lỏng định lượng. Plur xác định ba đòn bẩy. Thứ nhất, bãi bỏ quy định của các ngân hàng để họ được phép - trên thực tế, bị áp lực - nắm giữ nhiều trái phiếu kho bạc hơn, thúc đẩy nhu cầu cơ cấu đối với giấy tờ của chính phủ.

Thứ hai, giảm thời gian đáo hạn bình quân gia quyền của Bộ Tài chính bằng cách chuyển phát hành “sang tín phiếu thay vì các tờ tiền có kỳ hạn dài hơn”, điều này cắt giảm thời gian thị trường phải hấp thụ. Thứ ba, đặc biệt là đối với các khoản thế chấp, “đòn bẩy GSE để mua MBS”, thu hẹp chênh lệch thế chấp và truyền chính sách dễ dàng hơn cho thị trường nhà ở ngay cả khi lãi suất chính sách di chuyển chậm hơn. Ông lập luận rằng “tất cả những điều này đều khá lạc quan về rủi ro nói chung nhưng sẽ mất thời gian để thực hiện”.

Hiện tại, môi trường vẫn khó xử đối với các cược rủi ro định hướng, bao gồm cả tiền điện tử. “Trong khi đó, đó là một thị trường biến động và khó khăn, trên diện rộng. Các chỉ số chứng khoán đã tăng cao hơn nhưng các vòng quay cơ bản rất khó điều hướng. QT đã kết thúc nhưng thanh khoản vẫn tương đối mỏng và thực tế là chúng ta đang bước vào cuối năm không giúp ích được gì. Thời gian tốt đẹp hơn sẽ đến.”

Xu hướng tăng giá trong khuôn khổ của anh ấy đến với lịch. “Trong năm mới, điều chỉnh tài khóa sẽ mở rộng trở lại khi thực hiện OBBBA ( + 10 - 15 tỷ đô la / mo). Trong khi đó, chúng tôi có các nhóm vĩ mô bên bán kêu gọi Fed mua lại 20–45 tỷ USD/tháng, ngay sau ngày 1 tháng 1.”

Sự kết hợp này sẽ trực tiếp giảm bớt áp lực có thể nhìn thấy trên thị trường tài trợ: “Điều này sẽ đi một chặng đường dài để giảm bớt các vấn đề thanh khoản hiện tại. Đây không phải là QE cổ điển ở chỗ có rất ít thời gian được hấp thụ từ khu vực tư nhân và chủ yếu có tác dụng mở rộng dự trữ ngân hàng. Điều này vẫn đang tăng giá vì dự trữ ngân hàng đang eo hẹp vào thời điểm đó, điều này gắn liền với các vấn đề thanh khoản repo.”

Thị trường tiền điện tử sẽ tăng trở lại?

Trên cơ sở đó, Plur kỳ vọng bối cảnh vĩ mô vào năm 2026 sẽ “tốt hơn so với H2 '25, có lẽ ngang bằng với các phần của năm 2024”. Biểu hiện của ông về giao dịch rất rõ ràng: “Điều này sẽ đủ cho hoạt động mạnh mẽ của vàng với góc độ tiếp quản của Fed và tiếp tục tan chảy trong chứng khoán và một số mặt hàng chọn lọc.”

Tuy nhiên, đối với Bitcoin và thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, lập trường của ông thận trọng hơn đáng kể. "Đối với BTC, điều đó khó nói hơn. Trường hợp cơ bản của tôi tiếp tục là một giai đoạn khó chịu của việc chặt chém và tích lũy lại. Thanh khoản được cải thiện “sẽ có lợi cho BTC”, nhưng ông đặt câu hỏi liệu sẽ có “sự thay đổi đáng kể trong sự mất cân bằng cung / cầu mà chúng ta đã thấy” hay không, kết luận: “Tôi sẽ tiếp tục theo dõi nó ngay bây giờ.”

Nói cách khác, giao dịch của Trump Fed đã thúc đẩy đặt cược có độ lồi cao vào vàng, cổ phiếu và hàng hóa. Tiền điện tử sẽ được hưởng lợi gián tiếp từ dự trữ dễ dàng hơn và phí bảo hiểm có kỳ hạn thấp hơn, nhưng trong khuôn khổ này, hạn chế chính không còn chỉ là thanh khoản vĩ mô - mà là liệu nhu cầu mới có đủ mạnh để đáp ứng nguồn cung ngày càng không co giãn trên thị trường tiền điện tử hay không.

Tại thời điểm viết bài, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đứng ở mức 3,05 nghìn tỷ đô la.

!