Thời gian gần đây, trên thị trường đã có một hiện tượng khá bất thường - kể từ những năm 90, mỗi khi Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc về cơ bản đã theo sau. Nhưng lần này? Không có gì.

Thị trường trái phiếu đã đưa ra câu trả lời bằng những hành động thực tế: họ hoàn toàn không mua logic cắt giảm lãi suất hiện tại. Có một câu nói rằng cắt giảm lãi suất có thể làm giảm lợi suất, từ đó làm giảm chi phí thế chấp và thẻ tín dụng. Thị trường rõ ràng không nhìn nhận nó theo cách đó.

Tinh tế hơn, khi Chủ tịch Fed có thể phải đối mặt với những thay đổi về nhân sự, một rủi ro tiềm ẩn đã xuất hiện: nếu các nhà hoạch định chính sách bị áp lực phải tham gia vào các biện pháp nới lỏng tích cực, họ có thể tự hủy hoại. Kết quả? Lạm phát đã ở mức cao và sự sụt giảm như vậy có thể thậm chí còn khó kiểm soát hơn và lợi suất có thể phải tăng vọt.

Dữ liệu ở đây: Kể từ tháng 9 năm ngoái, lãi suất quỹ liên bang đã bị cắt giảm 150 điểm cơ bản từ mức cao nhất trong hơn 20 năm và hiện nằm trong khoảng 3,75% -4%. Các nhà giao dịch thường kỳ vọng sẽ cắt giảm thêm 25 điểm cơ bản vào thứ Tư và có thể có hai hoạt động tương tự vào năm tới, với mục tiêu đưa lãi suất chuẩn lên 3%-3,25%.

Nhưng đây là vấn đề chính - lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn, thực sự ảnh hưởng đến chi phí vay tiền của người dân và doanh nghiệp, không hề giảm. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm? Thay vào đó, nó tăng gần nửa điểm lên 4,1%. Giai đoạn 30 năm thậm chí còn phóng đại hơn, tăng vọt hơn 0,8 điểm phần trăm.

Theo lẽ thường, lãi suất chính sách ngắn hạn nên thay đổi và lợi suất trái phiếu dài hạn sẽ theo sau. Ngay cả khi bạn nhìn lại hai chu kỳ cắt giảm lãi suất không suy thoái trong 40 năm qua, bạn vẫn chưa thấy xu hướng khác biệt này.