Quyết định của Fed vào lúc 3 giờ sáng ngày 11 không phải là 25 điểm cơ bản thực sự khiến thị trường run rẩy - đó là mọi lời Powell nói.

Hãy nói trực tiếp về kết luận: việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản về cơ bản không thể chạy trốn, nhưng những lời hỗ trợ sẽ khiến bạn nghi ngờ cuộc sống của mình. Cắt giảm lãi suất liên tục? Cuộc gặp gỡ này sẽ ép tưởng tượng này xuống đất và chà xát nó.

Phân phối xác suất như sau: 88% cơ hội cắt giảm 25 điểm cơ bản, 11% không thay đổi và chỉ 1% giảm 50 điểm cơ bản. Định giá thị trường đã mở đường cho 25 điểm cơ bản.

Kịch bản cho bộ phim này thực sự rất rõ ràng - đường và dao đã sẵn sàng. Cắt giảm lãi suất là đường, các biểu đồ chấm và họp báo là dao. Dụ dỗ bạn vào thị trường bằng đường trước, sau đó dùng dao để quyết định xem bạn kiếm được biến động hay bị ăn thịt bởi những biến động.

Tại sao có khả năng bị rơi cao? Ba lý do đè nặng trên bàn.

Thứ nhất, rủi ro đuôi của dữ liệu việc làm đang cứng rắn. Thị trường lao động đang suy yếu nhẹ, xác suất xảy ra tai nạn chính sách đang tăng lên và Fed hiện có xu hướng sử dụng các hành động nhỏ để quản lý rủi ro hơn là làm việc chăm chỉ.

Thứ hai, sương mù dữ liệu biến những động thái lớn thành canh bạc lớn. Với việc chính phủ đóng cửa làm trì hoãn việc công bố các số liệu thống kê quan trọng và thông tin không đầy đủ, Ủy ban có nhiều khả năng chọn hiệu chỉnh nhỏ hơn là đặt cược nhiều.

Thứ ba, những hạn chế của Powell không phải là dữ liệu vĩ mô, mà là quản trị nội bộ. Khi sự khác biệt giữa diều hâu và chim bồ câu tăng lên, ông muốn một thỏa hiệp có thể kiểm soát được: cho thị trường một hành động bất ngờ, cung cấp cho phe diều hâu một câu chuyện sẽ không buông bỏ và nắm chắc quyền quyết định tương lai trong tay mình.

Tất nhiên, cũng có thể không bị ngã. Buông bỏ sớm khi lạm phát vẫn trên 2% sẽ được coi là chiết khấu tín dụng của phe diều hâu. Sự phân kỳ càng lớn, càng có nhiều người ủng hộ việc trao đổi lãi suất cố định để lấy sự đồng thuận.

Phiên bản hạ cánh có khả năng xảy ra nhất? Giảm 25 điểm cơ bản, tuyên bố diều hâu và cuộc họp báo diều hâu hơn. Powell sẽ đóng ba chiếc đinh vào đầu bạn: chính sách vẫn còn hạn chế, và các đánh giá từng cuộc họp tiếp theo, định giá thị trường không bằng cam kết của Fed.

Ba kim trong đêm nghị quyết gây tổn thương nhất: liệu biểu hiện việc làm trong tuyên bố có yếu hơn hay không, liệu con đường trung bình của năm 2026 trong biểu đồ chấm có cao hơn hay phân chia nhiều hơn hay không, và liệu cuộc họp báo có chủ động gây áp lực lên các điều kiện tài chính nới lỏng quá nhanh hay không.

Do đó, ngay cả khi lãi suất được cắt giảm, chúng có thể không nhất thiết phải tăng. Xác suất chèn kim qua lại là cực kỳ cao.

Bây giờ tiền lớn chỉ giao dịch chứng khoán Mỹ và Bitcoin, bởi vì hai mục tiêu này có nền tảng giá trị thực.