最近行业里有个挺炸裂的说法在传——那个沿用了好多年的比特币四年周期，可能真的要失效了。

这话是从某头部交易所创始人那儿传出来的，他在中东的一场会议上直接开炮：别再迷信减半周期那套了，市场玩法变了，超级周期才是接下来要面对的东西。说实话，这观点够大胆。毕竟过去十几年，比特币的节奏基本就是踩着「区块奖励减半→供应收紧→价格暴涨→泡沫破裂→熊市蛰伏」这条线走的，几乎没出过岔子。

但现在不一样了。

机构资金这两年涌入的速度，是肉眼可见的猛。贝莱德、富达这些传统金融巨头通过ETF疯狂扫货，全球宏观政策也在转向，这已经不是早期散户主导的小打小闹，而 là toàn bộ hệ thống tài chính truyền thống bắt đầu xem trọng tài sản mã hóa rồi. Thêm vào đó, nguồn cung Bitcoin đang xảy ra một việc rất chết người — lượng coin mất vĩnh viễn ngày càng nhiều.

Dữ liệu của Chainalysis cho thấy, hơn 4 triệu Bitcoin đã hoàn toàn rút khỏi lưu thông vì mất khoá riêng, hư hỏng ổ cứng hoặc lý do khác, chiếm gần 20% tổng phát hành. Câu chuyện của lập trình viên Anh vô tình vứt ổ cứng mất 8,5 tỷ USD, cùng với lượng tài sản khổng lồ bị các miner đầu tiên quên lãng, tất cả đều thật sự biến mất trên blockchain, không thể lấy lại nữa. Bitcoin vốn đã khan hiếm, nay còn khan hiếm hơn.

Điều thú vị là, kịch bản «được các tổ chức săn đón + định giá lại trị giá» của Bitcoin đang được lặp lại trên Ethereum. Chỉ cần lấy ví dụ của BlackRock, ngày 8/12 năm ngoái họ đã chuyển một lượng lớn 24,000 ETH sang một nền tảng tuân thủ, trị giá hơn 78 triệu USD, tỷ lệ nắm giữ trong năm đã tăng vọt lên 252,3%, gần 3,8 triệu ETH. Hiện tại, Ethereum không chỉ là ông lớn của hợp đồng thông minh, mà còn đảm nhận các nhu cầu thực tế như giao dịch stablecoin, token hóa RWA, thứ mà các tổ chức đang đầu tư rất mạnh, vị trí ngày càng vững chắc hơn.

Bitcoin định nghĩa vàng kỹ thuật số, Ethereum xây dựng hạ tầng tài chính phi tập trung toàn cầu.

Nếu chu kỳ giảm nửa thực sự không còn tác dụng, nguồn cung tiếp tục thu hẹp, các tổ chức vẫn tiếp tục đổ vào, thì thị trường trong tương lai sẽ đi về đâu? Liệu Ethereum có thể tiếp bước Bitcoin trở thành nhân vật chính của chu kỳ tăng giá tới? Những câu hỏi này, có lẽ sớm sẽ có câu trả lời.