Trong vài giờ tới, các nhà giao dịch toàn cầu sẽ tập trung vào một điểm duy nhất — cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Nhưng lần này, không ai thực sự băn khoăn về việc "cắt giảm hay không". Thị trường đã đưa ra câu trả lời: khả năng cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn. Vấn đề thực sự khiến người ta không thể ngủ yên là một vấn đề khác — Liệu Fed có thể đưa ra một giải pháp thực chất để giải quyết vấn đề ngày càng rõ ràng trong hệ thống ngân hàng: tiền, không còn đủ nữa.

**Khủng hoảng thanh khoản đang ngày càng nghiêm trọng**

Nói về vấn đề đầu tiên. Việc Fed dừng "thu hẹp bảng cân đối kế toán" tuy đã dừng lại, nhưng những thiệt hại đã xảy ra rồi. Trong hai năm qua, để kiềm chế lạm phát, Fed đã hút một lượng lớn vốn khỏi thị trường như một chiếc bơm. Giờ họ nói không hút nữa — được rồi, nhưng mực nước trong hồ vẫn còn ở mức thấp. Tình trạng thiếu dự trữ liên ngân hàng chưa được cải thiện nhiều. Điều này giống như vòi nước đã khóa, nhưng áp lực nước vẫn không thể tăng lên, đường ống vẫn trống rỗng.

Điều còn tệ hơn là điểm thứ hai: nội bộ của Fed đang rạn nứt.

12 quan chức có quyền bỏ phiếu hiện chia thành hai phe. Một phe muốn tiếp tục bơm tiền để cứu nền kinh tế, phe còn lại kiên quyết phản đối. Ông Powell? Lời nói của ông hiện có thể không còn tác dụng như trước nữa. Một ngân hàng trung ương không đoàn kết sẽ quyết định do dự, sẽ thỏa hiệp, sẽ mơ hồ. Và điều thị trường lo sợ nhất chính là sự mơ hồ này.

**Ẩn số chính của tối nay**

Vì vậy, trọng tâm tối nay không phải là "giảm bao nhiêu", mà là liệu ông Powell có thể đưa ra một giải pháp rõ ràng, cụ thể, khả thi để giải quyết vấn đề thanh khoản hay không.

Thị trường đang chờ đợi một tín hiệu rõ ràng: các ông dự định bù đắp lỗ hổng này như thế nào?