Hôm nay cổ phiếu A lại diễn một màn "giảm thanh khoản biến đổi" kịch tính. Giao dịch trực tiếp giảm 1200 tỷ, rơi xuống còn 1.79 nghìn tỷ — con số này trong thị trường bò còn không đủ để chen qua kẽ răng. Thị trường còn khắc nghiệt hơn nữa: sáng nay bán tháo phá vỡ đường trung bình 5 ngày và 10 ngày, khiến các nhà đầu tư ngắn hạn hốt hoảng toát mồ hôi; chiều đột nhiên không bán nữa, áp lực bán như bị cắt nguồn điện, chỉ số lại leo trở lại gần đường trung bình 5 ngày và nằm lì.

Cách làm này trông quen không? Điển hình của chiến tranh dao động trong phạm vi xác định. Thị trường hiện giờ như bị mắc kẹt trong thang máy — không muốn tiến lên ( sợ bị hụt chân ), cũng không dám nhảy xuống ( sợ bị ngã chết ). Thị trường创业板 lại khá cứng rắn, đứng vững trên đường trung bình ngắn hạn, ngẩng cao đầu, tạo thành đối lập rõ rệt với thị trường chính. Nhưng sự phân hóa này duy trì được bao lâu? Kinh nghiệm lịch sử cho thấy: hoặc thị trường chính kéo创业板 cùng tăng, hoặc创业板 kéo thị trường chính xuống theo.

**Chương trình biểu diễn các ngành:海南 đột nhiên bùng nổ**

Dữ liệu cổ phiếu không quá khả quan — 2800 giảm, 2400 tăng, giảm nhiều hơn tăng ít. Nhưng điều thú vị thực sự nằm ở vòng xoay ngành:

Ngành海南 đột nhiên phát điên, tăng hơn 6% trong ngày dẫn đầu toàn thị trường. Sau giờ đóng cửa, dữ liệu cho thấy các tổ chức đã có hành động tăng holdings, nhưng mức độ không quá mạnh, rõ ràng không định chơi hết. Kim loại quý, bán lẻ, bất động sản — những cái tên cũ cũng tham gia xôn xao, nhưng các tổ chức lại hoàn toàn không để ý, cứ theo dõi từ xa.

Top giảm mạnh còn có chuyện vui:钻石 nuôi dưỡng đã nguội lạnh, ngân hàng và năng lượng mặt trời hai anh em khó thương tiếp tục nằm yên. Ngược lại, ngành hàng không thương mại, CPO, chip lưu trữ, kim loại năng lượng — các ngành công nghệ này vẫn giữ vững áp lực, chỉ có hai phân ngành phần mềm AI theo thị trường cùng nhảy múa.

Kết luận rõ ràng: điều chỉnh thứ Tư chỉ là "các cổ phiếu trọng số giả chết gây ra sự sai lệch của chỉ số", cảm xúc thị trường thực ra không tệ như vậy.

**Ba tin đáng chú ý**

Tin thứ nhất: truyền thông nước ngoài tiết lộ Mỹ đã phê duyệt xuất khẩu chip H200 của Nvidia sang Trung Quốc, nhưng phía chúng ta đang xem xét hạn chế nguồn cung. Việc này ảnh hưởng lớn đến tâm lý cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là chuỗi ngành bán dẫn.

Tin thứ hai mới là điểm nhấn — giờ Bắc Kinh 3 giờ sáng hôm nay, Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất! Sau nửa giờ, Powell sẽ họp báo. Ông ấy chỉ cần mở miệng, thị trường toàn cầu đều phải run rẩy. Giảm lãi suất hay không? Năm sau làm thế nào? Những câu hỏi này quyết định trực tiếp dòng vốn ngắn hạn.

Tin thứ ba khá nhẹ nhàng: Bộ Tài chính ngày 12 tháng 12 gia hạn phát hành đặc biệt trái phiếu quốc gia, phát hành lặp lại theo số dư, không tăng thâm hụt ngân sách. Đây là thao tác thông thường, tác động hạn chế.

**Dòng tiền tiết lộ cảm xúc thực**

Các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ đến thứ Tư đã hoàn toàn "cạch mặt". Mua giảm, bán tăng, dòng vốn rút nhỏ giọt. Nhà đầu tư nhỏ lẻ còn sặc sỡ hơn: mua giảm, bán trượt về điểm tuyệt đối — gần như cả ngày không có ai bán tháo mạnh mẽ bất kỳ mã nào!

Hiện tượng này hiếm đến mức nào? Dùng "rất hiếm" cũng không quá lời. Nhà đầu tư nhỏ lẻ vốn nhạy bén, họ không bán chỉ có hai khả năng: hoặc cổ phiếu còn khả năng tăng, hoặc bên ngoài không có lựa chọn nào tốt hơn. Dù thế nào đi nữa, đều cho thấy thị trường ngắn hạn không hoàn toàn ảm đạm.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện chơi riêng rẽ, hoàn toàn chưa hình thành sức mạnh hợp lực. Nhà đầu tư nhỏ lẻ tăng nhẹ cổ phần trong ngành hàng không thương mại, còn tổ chức lại giảm — các ngành khác thì hai bên đều không hành động. Trong tình cảnh này, mong chờ một chủ đề mới xuất hiện làm "bật" thị trường? Rất khó.

**Nhìn về phía sau thị trường thế nào?**

Thật lòng mà nói, bây giờ chỉ là giai đoạn "chờ trời thương". Nếu Fed tối nay "đổi ý" ( ngụ ý nhiều lần cắt giảm lãi suất trong năm tới ), dòng tiền ngoại biên cải thiện, cổ phiếu A khả năng cao sẽ tăng theo; còn nếu Powell cứng rắn ( nhấn mạnh áp lực lạm phát ), thì sẽ tiếp tục củng cố đáy.

Chính sách trong nước thì ổn định, nhưng thiếu chất xúc tác bùng nổ. Nhà đầu tư nhỏ lẻ không bán chứng tỏ dòng tiền giữ chặt, còn các tổ chức chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn. Trong hoàn cảnh này, điều thử thách nhất là ý chí — mua đuổi dễ bị kẹt, cắt lỗ lại sợ bỏ lỡ.

Với các nhà đầu tư không dài hạn, nhớ một câu: "Chia sẻ chỉ mới bắt đầu, kỷ luật mới là mạng sống." Thị trường sẽ không tự nhiên tạo cơ hội vì bạn vội vàng, hãy kiên nhẫn chờ đợi khoảnh khắc "tổ chức, nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng hưởng + mặt tin tức phối hợp", đó mới là chìa khóa tháo gỡ.