Tối nay, cuộc họp FOMC sẽ không chỉ đơn thuần về việc "cắt hay không cắt lãi suất".

Các báo cáo dự báo từ nhiều tổ chức đều truyền tải cùng một tín hiệu: Cục Dự trữ Liên bang không phải là không cắt, mà là ngưỡng cần để thực hiện cắt đã được nâng cao đáng kể. Mong đợi của thị trường về việc "mỗi kỳ họp đều giảm 25 điểm cơ bản" có thể sẽ bị thực tế dạy cho một bài học.

Trước tiên, hãy nói về điểm đáng chú ý nhất — sự bất đồng trong cuộc bỏ phiếu.

Trong cuộc họp lần này, khả năng cao là sẽ xuất hiện sự không nhất trí trong các phiếu bỏ. Điều này có ý nghĩa gì? Trong nhận định về lạm phát và tình hình kinh tế, các thành viên Ủy ban đã có những quan điểm rõ ràng khác nhau. Khi sự bất đồng càng lớn, Thống đốc Powell sẽ càng khó đưa ra những hướng dẫn dovish rõ ràng tại cuộc họp báo. Dù sao, ông phải cân nhắc lập trường của các phe phái khác nhau, cuối cùng khả năng cao là sẽ "đá bóng qua chân".

Dự đoán của Barclays còn rõ ràng hơn: trong tuyên bố chính sách có thể sẽ thêm các câu thể hiện xu hướng hawkish, ám chỉ rằng cuộc họp tháng 1 năm sau có thể sẽ ngay lập tức tạm dừng các đợt giảm lãi suất. Nếu đúng như vậy, con đường "cứ giảm lãi suất liên tục" gần như sẽ chấm dứt. Thị trường sẽ nhanh chóng thu hẹp phạm vi định giá cho các chính sách nới lỏng trong tương lai.

Quan điểm phân tích của JPMorgan cũng rất thú vị. Họ cho rằng tuyên bố sẽ chuyển sang nhấn mạnh "quan tâm đến mức độ và thời điểm điều chỉnh". Câu này nghe có vẻ trung lập, nhưng thực tế là đang ngầm thể hiện: Việc có giảm hay không, giảm bao nhiêu mới là điều quan trọng. Dịch ra là — đừng mong chúng tôi sẽ vẽ ra một lộ trình rõ ràng cho việc giảm lãi suất.

Việc tốc độ giảm diễn ra chậm lại cộng thêm việc không rõ ràng về lộ trình sẽ khiến thị trường tự hiểu rằng khả năng giảm lãi suất đang giảm đi. Các biến động ngắn hạn gần như là điều tất yếu.

Cuối cùng, hãy nói về các tín hiệu có thể từ chính Thống đốc Powell.

Các nhà phân tích dự kiến ông sẽ áp dụng chiến lược "nói không hawkish nhưng hiệu quả lại thiên hawkish". Một mặt, tránh làm thị trường hoảng loạn trực tiếp; mặt khác, ông sẽ nhấn mạnh rằng ngưỡng để giảm lãi suất còn rất cao — đặc biệt là trước năm 2026. Các câu nói cụ thể có thể là: "Chúng tôi sẽ linh hoạt điều chỉnh dựa trên dữ liệu, nhưng hiện tại lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn, thị trường lao động vẫn còn rất chắc chắn…"

Nói cách khác: ông sẽ không hứa rõ ràng tiếp tục giảm, có thể sẽ tạm dừng trong ngắn hạn, nhưng cũng không nói sẽ tăng lãi suất.

Tổng kết chủ đề chính của tối nay: tín hiệu dovish mà thị trường kỳ vọng khả năng cao sẽ không xuất hiện. Sự bất đồng nội bộ FOMC, tuyên bố hawkish, việc Powell nâng cao ngưỡng, cộng thêm áp lực từ ba phía, đã làm rõ ràng rằng tín hiệu làm dịu tốc độ giảm lãi suất trong tương lai là rất rõ ràng.

Hãy chuẩn bị sẵn sàng, tối nay có thể sẽ có những biến động mạnh.