#美联储启动新一轮降息周期 Hội nghị quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tối nay đang thu hút sự chú ý toàn cầu.

Vào 3 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh, Fed sẽ công bố quyết định lãi suất mới nhất. Thị trường dự đoán đây sẽ là lần thứ ba liên tiếp giảm lãi suất, mức giảm vẫn là 25 điểm cơ bản, phạm vi mục tiêu giảm xuống còn 3.5%-3.75%. $BTC $ETH Các biến động gần đây của các tài sản tiền mã hóa như vậy đều phần nào phản ánh kỳ vọng này.

Tuy nhiên, điểm mấu chốt không phải là "có giảm hay không", mà là cách giảm.

Hiện tại, nội bộ Fed đang diễn ra cuộc tranh luận rõ rệt giữa hai phe. Một phe nhận thấy thị trường việc làm yếu đi (việc tuyển dụng tháng 10 giảm sút, layoffs tăng lên), ủng hộ duy trì chính sách nới lỏng; phe còn lại chú ý đến dữ liệu lạm phát — dù tháng 9, chỉ số PCE lõi giảm xuống còn 2.8%, nhưng vẫn còn cách mục tiêu 2% khá xa, họ cho rằng khả năng giảm lãi suất đã ít đi. Do đó, xuất hiện một chiến lược mới — "giảm lãi suất theo kiểu diều hâu": một mặt giảm đúng hạn, mặt khác ngầm ý nói "đây có thể là lần cuối hoặc vài lần cuối".

**Các điểm quan trọng cần chú ý là:**

Buổi họp báo của Chủ tịch Powell là thước đo quan trọng nhất. Phân tích của Goldman cho rằng, tuyên bố của Fed có thể sẽ trở nên thận trọng hơn, nhấn mạnh lại rằng "cần nhiều bằng chứng hơn để điều chỉnh thêm", điều này đồng nghĩa với việc nâng cao ngưỡng cho lần giảm lãi suất tiếp theo.

Thứ hai, khả năng bỏ phiếu phản đối có thể đạt mức cao kỷ lục. Chủ tịch Cục Dự trữ Kansas City, Esther George, đã bỏ phiếu phản đối tháng trước, và lần này gần như chắc chắn tiếp tục phản đối. Chủ tịch Fed St. Louis, James Bullard, vì lo ngại lạm phát cũng có thể bỏ phiếu phản đối. Ủy viên Mester có thể đi theo hướng khác, yêu cầu giảm 50 điểm cơ bản một lần.

Cuối cùng, còn một tín hiệu cần chú ý: liệu Fed có bắt đầu chương trình mua trái phiếu mới hay không. Họ mới công bố dừng giảm quy mô bảng cân đối tháng 10, nhưng do áp lực thanh khoản gần đây của thị trường, có thể sẽ cần khởi động lại mua vào — không gọi là "nới lỏng định lượng" nhưng đủ để phát tín hiệu nới lỏng cho thị trường.

Tổng thể, điểm nổi bật của quyết định lần này là cách Fed cân bằng giữa "lo ngại về việc làm" và "nguy cơ lạm phát". Mức giảm lãi suất có thể không còn gây bất ngờ, nhưng xu hướng chính sách sau đó mới là yếu tố thực sự ảnh hưởng đến phân bổ tài sản toàn cầu — bao gồm cả thị trường tiền mã hóa.