Thị trường không quá quan tâm đến quyết định lãi suất hôm nay—chính lộ trình cho năm 2026 mới là thứ khiến mọi người lo lắng. Thị trường dự đoán có xác suất 97% sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản trong kỳ họp này, gần như đã chắc chắn. Nhưng đây là điểm đặc biệt: vào tháng 9, biểu đồ điểm của Fed chỉ dự đoán thêm một lần cắt nữa vào năm tới, với lãi suất sẽ ổn định quanh mức 3.4% vào cuối năm. Hiện tại, các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho hướng dẫn có thể trở nên trung lập hoặc thậm chí hạn chế hơn. Nguyên nhân gây ra sự biến động thực sự? Không phải là những gì xảy ra hôm nay, mà là những gì Fed sẽ ngầm báo hiệu về hướng đi của lãi suất trong vòng mười hai tháng tới. Đó mới là rủi ro biến động mà các tài sản rủi ro đang thực sự định giá hiện nay.