#美联储联邦公开市场委员会决议 Cục dự trữ liên bang Mỹ lại hạ lãi suất, nhưng thị trường lại không phản ứng tích cực — Thật là thú vị rồi.

Thông báo sáng sớm: Hạ thêm 25 điểm cơ bản. Lẽ ra đây phải là một tín hiệu tích cực lớn, thế nhưng kết quả thế nào? $BTC và $ETH không những không tăng trưởng, ngược lại còn lên xuống thất thường. Trump đã đăng Twitter phàn nàn rằng lần hạ này chưa đủ mạnh, giới Wall Street và cộng đồng tiền mã hóa cũng không ai hưởng ứng nhiệt tình. Có vẻ như lần này, việc hạ lãi suất không thực sự giải quyết được những lo lắng thực sự của thị trường.

Tại sao lại như vậy? Suy nghĩ sâu hơn, thực ra chỉ có hai vấn đề chính đứng trước mắt —

Thứ nhất, thái độ của Powell có vẻ như đang "đánh trống lảng". Bề ngoài tuy tuyên bố đã hạ lãi suất, nhưng sau đó lại nói "Kinh tế cơ bản không có vấn đề gì". Ngụ ý rõ ràng là: lần này có thể là lần duy nhất, còn sau đó chưa chắc đã còn nữa. Nghe câu đó, thị trường ban đầu phấn khích bao nhiêu thì nay lại tụt cảm xúc bấy nhiêu. Mọi người vốn nghĩ rằng Fed sẽ tiếp tục duy trì chính sách cung tiền linh hoạt, nhưng dự đoán đó đã không còn đúng nữa.

Thứ hai, tín hiệu chính sách quá mập mờ. Vừa hạ lãi suất vừa ngầm ý không mở rộng chính sách nới lỏng quy mô lớn, vừa gửi đi một món quà vừa để lại một cảnh báo. Trong bối cảnh này, "người diều hâu" với vẻ ngoài "bồ câu" về chính sách, các nhà đầu tư không thể dự đoán rõ ràng hướng đi trong vài tháng tới.

Vậy tại sao $BTC và $ETH không tăng như mong đợi? Nói thẳng ra, đó là do nguyên lý: mức tăng trước đó chủ yếu dựa trên kỳ vọng của thị trường về việc hạ lãi suất trong hợp đồng tương lai. Khi tin tức thực sự xuất hiện, kỳ vọng này đã được phản ánh vào giá rồi. Thế là, những nguồn vốn đã tranh nhau mua trước đó bắt đầu chốt lời, lực mua mới cũng không còn mạnh như trước, khiến giá tự nhiên dao động mạnh.

Quan trọng hơn nữa, thị trường đang thực sự đánh giá lại giá trị. Nếu lãi suất thực sự duy trì ở mức cao hơn nữa (là "higher for longer"), thì các tài sản có rủi ro còn giữ được mức định giá hiện tại không? Câu hỏi này như một lưỡi dao Damocles treo trên đầu, khiến ai cũng ngại đẩy mạnh đầu tư.

Nói tóm lại, lần này, việc Fed hạ lãi suất không phải là một tín hiệu tấn công rõ ràng, mà giống như một lời nhắc nhở: đừng để chính sách tạm thời làm mờ mắt. Các yếu tố vĩ mô vẫn còn đó, $ETH, $BTC sẽ đi về đâu, cuối cùng vẫn phụ thuộc vào dòng vốn có sẵn sàng tiếp tục "bơm" trong một môi trường mơ hồ này hay không. Tiếp theo là tiếp tục đẩy giá lên hay là điều chỉnh lại? Có thể cần đợi thêm nữa để rõ ràng hơn.