Cục Dự trữ Liên bang lần này hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời khởi động kế hoạch mua RMP trị giá 400 tỷ đô la.

Đừng vội vàng nghĩ rằng đây là bơm tiền—— nhiều người khi thấy mua trái phiếu liền phản xạ cho rằng là QE. Thực ra RMP và chính sách nới lỏng định lượng truyền thống hoàn toàn khác nhau. RMP nói đơn giản là ngân hàng trung ương mua trái phiếu ngắn hạn từ các ngân hàng, tương đương như là chuyển tiền vào tài khoản dự trữ của ngân hàng tại Cục Dự trữ Liên bang. Cách làm này giống như bổ sung máu cho hệ thống ngân hàng, thuộc công cụ chính sách tiền tệ trung lập, tác động lan tỏa hạn chế tới toàn thị trường, nhưng có thể ngăn chặn các ngân hàng gặp khủng hoảng thanh khoản do lợi nhuận sụt giảm, loại sự kiện đen.

Việc hạ lãi suất nằm trong dự kiến, điều thực sự đáng chú ý là nhịp điệu cắt giảm trong hai năm tới. Biểu đồ điểm của CME hiện cho thấy khả năng cao là mỗi năm 2026 và 2027 sẽ giảm 2 lần, và phải chờ đến tháng 4 năm sau mới bắt đầu thực hiện. Mức độ này giảm một nửa, so với năm nay thì rõ ràng khác xa. Mặc dù phát biểu của ông Powell lần này mang màu sắc ôn hòa hơn, nhưng dữ liệu đã rõ ràng—thị trường hiện không còn nhiều kỳ vọng vào khả năng giảm lãi suất trong hai năm tới nữa.

Khi dự kiến thanh khoản thu hẹp, ở mức cao cần phải cẩn thận. Dù giá Bitcoin vẫn còn đà tăng, dựa vào lý do gì để đáp ứng được quy mô vốn hóa lớn như vậy? Trước đây còn có thể dùng lý do "chống lạm phát", nhưng nếu sau hai năm lạm phát thật sự giảm xuống thì sao? Lúc đó có thể phải cầu xin lạm phát quay trở lại.

Diễn biến của BTC cũng chứng minh điều này, sau khi tăng mạnh thì rõ ràng có sự điều chỉnh. Khi dự kiến thanh khoản xấu đi, tác động đến Bitcoin sẽ không nhỏ. Mốc 95k vẫn chưa thể vượt qua, thực sự có chút tiếc nuối.