#以太坊行情技术解读 Có vẻ như đợt cắt lãi suất này, về mặt hình thức, đã gửi đi tín hiệu tích cực cho thị trường, nhưng đằng sau đó là mức "rút ruột" lớn đến mức có thể xóa sạch mọi lợi ích.

**Lợi ích giả tạo vs Thanh khoản thực tế**

$BTC $ETH $BNB các đồng coin hàng đầu này trong thời gian gần đây thực chất phản ánh chính xác sự mâu thuẫn này. Việc Cục dự trữ Liên bang (Fed) cắt lãi suất thực sự là tín hiệu nới lỏng, nhưng đồng thời, Bộ Tài chính đang làm gì—bằng cách phát hành trái phiếu quy mô lớn, họ đã kéo tài khoản tiền mặt tại Fed (TGA) từ 3000 tỷ đô lên 8500 tỷ đô chỉ trong chốc lát, tương đương rút khỏi thị trường khoảng 5500 tỷ đô về thanh khoản.

Thêm vào đó, chính sách thắt chặt định lượng của Fed vẫn chưa dừng lại, mỗi tháng tiếp tục rút khoảng 385 tỷ đô. Tính ra, từ tháng 7 đến tháng 11 năm nay, chỉ riêng hai biện pháp này đã rút hơn 8000 tỷ đô khỏi thị trường, vượt xa lợi ích từ việc cắt lãi suất. Kết quả là môi trường thanh khoản của toàn thị trường càng trở nên căng thẳng hơn.

**Mua tin, bán sự thật**

Có một điểm rất quan trọng—thị trường đã tiêu hóa hết dự đoán về việc cắt lãi suất rồi. Khi thông báo chính thức về cắt lãi suất được đưa ra, các phe kỳ vọng đã chốt lời rồi. Thêm vào đó, phát biểu của Chủ tịch Fed cũng thể hiện sự thận trọng, xác suất tiếp tục cắt lãi suất vào tháng 12 từ gần 100% đột nhiên giảm xuống khoảng 70%, khiến các phe mua còn giữ vị thế trên sàn bị hoảng loạn tháo chạy.

**Tiền rút chạy**

Trong thị trường crypto còn có vấn đề phân luồng vốn. Các thị trường chứng khoán Mỹ, Trung Quốc, Hàn Quốc năm nay tăng trưởng rõ rệt, hiệu ứng hút vốn từ các ngành AI, chip có độ chắc chắn cao quá lớn. Đồng thời, còn có gần 300 tỷ đô trong các token mới được mở khóa đang bị bán tháo, lực mua không đủ sức đỡ, khiến giá trở nên đảo chiều giảm mạnh.

Vì vậy, nhìn chung, không phải là vấn đề của việc cắt lãi suất bản thân, mà là hiệu quả của nó bị cơ chế "rút ruột" thanh khoản lớn hơn che phủ hoàn toàn. Đó là lý do tại sao có vẻ như thị trường nên tốt hơn, nhưng thực tế lại còn khó chịu hơn.