Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp lần này, thoạt nhìn thì đã giảm lãi suất (đưa lãi suất xuống khoảng 3.5%-3.75%), nhưng hãy cảm nhận xem động thái này mang ý nghĩa gì——đây là một sự thỏa hiệp bề nổi, thực chất là giữ vững lập trường cứng rắn đến cùng.

Biểu đồ điểm biểu hiện sự chia rẽ hiếm hoi trong cuộc họp, dự báo kinh tế đã được nâng lên, quan trọng nhất là biểu đồ điểm, trực tiếp đưa ra dự báo "chỉ giảm lãi suất một lần vào năm 2026". Đây không phải là giảm lãi suất? Đây rõ ràng là đang thông báo thị trường: đừng mơ mộng nữa, chu kỳ giảm lãi suất sắp dừng lại.

**Biểu đồ điểm chứa đựng lời thật**

Bạn còn nhớ tháng 9 chứ? Lúc đó, ý nghĩa của biểu đồ điểm là khả năng sẽ có nhiều đợt giảm lãi suất vào năm 2026. Kết quả là, khi bản cập nhật tháng 12 ra mắt, phong cách hoàn toàn thay đổi——dự báo trung vị chỉ giảm một lần vào năm 2026, mức giảm 25 điểm cơ bản.

Điều này có ý nghĩa gì? Đỉnh cao của đợt giảm lãi suất này khả năng sẽ nằm ở khoảng 3.25%-3.50%, cao hơn nhiều so với dự đoán trước đó của thị trường. Nói cách khác, đừng mong đợi lãi suất còn có thể giảm sâu hơn nữa.

**Lời ngoài của Powell**

Trong cuộc họp báo, Powell nói khá "kiềm chế", nhưng trong từng câu chữ đều là tín hiệu tạm dừng:

Thứ nhất, có giảm lãi suất trong tương lai không? Ông nói rất rõ ràng——dựa vào dữ liệu để quyết định, có thể tạm dừng hoặc điều chỉnh nhẹ. Điều này hoàn toàn khác với thái độ "chúng ta sẽ giảm khi lạm phát ổn định" trước đây, thể hiện sự thận trọng hơn nhiều.

Thứ hai, nền kinh tế còn mạnh hơn dự tính. Cục Dự trữ Liên bang đã nâng dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 từ 1.8% lên 2.3%, lo ngại về tỷ lệ thất nghiệp cũng giảm. Ngụ ý là: nền kinh tế mạnh như vậy, còn giảm lãi suất để làm gì nữa?

Thứ ba, câu chuyện lạm phát vẫn chưa kết thúc. Công nhận rằng lạm phát vẫn còn cao hơn mục tiêu, việc điều chỉnh PCE cốt lõi cũng cho thấy, chống lạm phát trong giai đoạn cuối cùng này không dễ dàng.

Tóm lại: Cuộc họp lần này của Cục Dự trữ Liên bang, lãi suất đã giảm, nhưng thái độ đã rõ ràng——đến lúc nghỉ ngơi rồi. Nếu thị trường vẫn hy vọng chính sách nới lỏng sẽ cứu vãn tình hình, có thể sẽ thất vọng.