Santiment Phân Tích Cái Bẫy

Thị trường tiền điện tử rung lắc mạnh sau khi Cục Dự trữ Liên bang đưa ra đúng như mọi người đã dự đoán: cắt giảm lãi suất 25bps lần thứ ba liên tiếp để kết thúc năm 2025. Phân tích sâu của Santiment mới đây đưa ra một điểm đơn giản, hơi khó chịu: nhà bán lẻ xem đó như tín hiệu xanh, cá voi xem như thanh khoản để thoát ra.

Bitcoin ngay lập tức tăng lên khoảng $94,044, Ether tăng vọt lên $3,433, XRP chạm mốc $2.10 và Solana cố gắng đạt tới $142, nhưng đà tăng này không kéo dài lâu. Giá BTC đã giảm hơn 5% vào một thời điểm, ETH thậm chí giảm hơn 8.5%.

Nguyên nhân gây ra sự sụp đổ của thị trường Crypto?

Vào ngày 11 tháng 12, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) xác nhận một đợt cắt giảm nữa 0,25 điểm phần trăm, hoàn thành cái mà Santiment gọi là “bộ ba cắt giảm vào cuối năm 2025.” Lãi suất thấp hơn có nghĩa là vay mượn rẻ hơn, chấp nhận rủi ro nhiều hơn, và—trên giấy tờ—môi trường thuận lợi hơn cho crypto. Ngân hàng Trung ương vẫn mô tả nền kinh tế tăng trưởng ở mức “vừa phải” với lạm phát trên mục tiêu, và trong cả cuộc họp tháng 10 và tháng 12, họ cắt giảm vì “rủi ro (như tăng trưởng việc làm chậm lại) hỗ trợ chính sách nới lỏng.”

Đọc thêm liên quan

Chuyển biến chính là về thanh khoản. Vào ngày 29 tháng 10, Fed quyết định chậm lại việc giảm lượng chứng khoán nắm giữ từ ngày 1 tháng 12, giảm tốc độ rút khỏi bảng cân đối kế toán. Đến ngày 10 tháng 12, họ đi xa hơn, nói rằng dự trữ ngân hàng đã giảm “quá nhiều” và thông báo mua lại các trái phiếu kho bạc ngắn hạn để giữ dự trữ “đầy đủ.” Đó là bước chuyển từ việc thu hẹp bảng cân đối sang âm thầm bổ sung tiền vào hệ thống. Như Santiment lưu ý, Fed vẫn phụ thuộc vào dữ liệu nhưng rõ ràng sẵn sàng hơn để nghiêng về chính sách dovish nhằm bảo vệ điều kiện tài chính.

Thị trường, tuy nhiên, đã dự đoán trước câu chuyện này. Nền tảng dự đoán Polymarket cho thấy một “lượng hy vọng vượt trội” trong những giờ trước khi Jerome Powell phát biểu. Đồng thời, dữ liệu on-chain cảnh báo hoạt động bất thường: @DeFiTracer phát hiện một cá voi bán khoảng 100 triệu đô la Bitcoin trong vòng một giờ, kích hoạt “một sự pha trộn lành mạnh giữa hoảng loạn cảm xúc và tin đồn thất thiệt.” Kết quả mong đợi—một lần cắt giảm nữa—đã đến, nhưng vị trí xung quanh sự kiện này hoàn toàn không cân bằng.

Phản ứng giá của Bitcoin ban đầu có vẻ tích cực. BTC tăng vọt lên khoảng $94,044 sau thông báo. Tuy nhiên, dữ liệu xã hội của Santiment cho thấy tỷ lệ bình luận tích cực so với tiêu cực về Bitcoin đã đạt đỉnh từ rất sớm trước bình luận của Powell. Đợt tăng cảm xúc của đám đông đến từ kỳ vọng; khi đợt tăng thực sự diễn ra, các nhà giao dịch đã “tương đối phản ứng vừa phải” mặc dù đã vượt mức 94K. Tâm lý đã cạn kiệt.

Ethereum còn tệ hơn. Trong cùng khung thời gian 24 giờ, ETH tăng lên khoảng $3,433, và tỷ lệ bình luận tích cực “là một điều rất thú vị.” Santiment mô tả “nhiều FOMO sau một đợt tăng nhỏ ngay sau khi Powell nói,” với nhiều nhà giao dịch mua phá vỡ mức cao “cuối cùng [getting] bị đốt cháy khi ETH giảm trở lại xuống 3,170.” Đó là mẫu hình “mua tin đồn, bán tin tức” điển hình: tiêu đề vĩ mô tích cực, hành động giá ngắn hạn giảm, nhà bán lẻ mua đỉnh trong khi các nhà lớn “vui vẻ” bán ra vào đợt tăng nhỏ này.

Đọc thêm liên quan

Về mặt cấu trúc, tuy nhiên, báo cáo không hoàn toàn tiêu cực. Trong năm tính đến nay, Santiment ghi nhận, Bitcoin giảm khoảng 3.6%, so với mức tăng 17.6% của S&P 500 và mức tăng đáng chú ý 61.1% của vàng. “Đó là sự khác biệt khá rõ ràng,” nhóm viết, lập luận rằng “việc quay trở về trung bình cho BTC là hợp lý.”

Với ba đợt cắt giảm đã được xác nhận và dự trữ được bổ sung qua mua T-bill, trường hợp crypto “bắt kịp” so với cổ phiếu và kim loại “ngày càng trở nên rõ ràng hơn.” Lịch sử cho thấy, crypto “phản ứng muộn hơn so với cổ phiếu hoặc hàng hóa khi xu hướng vĩ mô chuyển dịch.”

Trên chuỗi, các khoản tiền gọi là smart money dường như đang hành động như thể phản ứng chậm đó đang đến. Ví lưu trữ từ 10–10,000 BTC đã thêm 42.565 Bitcoin kể từ ngày 30 tháng 11. Điều “vẫn còn [remaining],” Santiment nói, là “một đợt dump đáng chú ý từ nhà bán lẻ, điều này cho thấy công thức hoàn hảo cho một đợt tăng giá lớn.” Hiện tại, họ dự đoán các nhà giao dịch nhỏ hơn sẽ “chạy trên nhiên liệu từ tin tức tích cực về việc cắt giảm lãi suất, ít nhất trong vài ngày tới.”

Điều cốt lõi của báo cáo là hoàn toàn tỉnh táo. Quyết định cuối cùng của FOMC năm 2025 “nhấn mạnh một câu chuyện về nới lỏng dần dần, cải thiện thanh khoản và một môi trường thận trọng hỗ trợ các tài sản rủi ro.”

Sau một năm khó khăn, “kết thúc năm với ba đợt cắt giảm lãi suất liên tiếp của Fed là một dấu hiệu mạnh mẽ.” Nếu lạm phát tiến gần mục tiêu và dữ liệu kinh tế ổn định, Santiment lập luận, năm 2026 có thể cuối cùng mang lại cho các tài sản kỹ thuật số “không gian thở mà chúng đã chờ đợi.” Chỉ xin đừng nhầm đó là lời mời để đuổi theo đợt tăng giá sau Fed đầu tiên—bởi vì, như tuần này đã nhắc nhở mọi người, đó vẫn là nơi các du khách crypto bị cháy túi.

Tại thời điểm báo, tổng vốn hóa thị trường crypto đạt 3.04 nghìn tỷ đô la.

Tổng vốn hóa thị trường crypto lại vượt mức cao của năm 2021 một lần nữa, biểu đồ 1 tuần | Nguồn: TOTAL trên TradingView.comHình ảnh nổi bật được tạo với DALL.E, biểu đồ từ TradingView.com