Chào đón lợi ích từ việc hạ lãi suất thì sao? Khi mở cửa thị trường, chưa kịp phản ứng, thị trường đã bắt đầu giảm mạnh, đến cuối phiên chỉ còn hơn một nghìn công ty tăng giá. Kịch bản này không đúng rồi! Rõ ràng là hạ lãi suất, sao lại biến thành "gương soi yêu quái", đẩy thị trường trở lại hình dạng ban đầu?

Sau khi xem xét kỹ, phát hiện ra có ba sự kiện gần như cùng lúc đổ dồn vào thị trường — mỗi cái đều đủ sức gây khó khăn, giờ cộng lại, không giảm là lạ.

**Oracle đột nhiên "lật xe", niềm tin vào cổ phiếu công nghệ lung lay**

Cú đánh đầu tiên đến bất ngờ. Sau giờ đóng cửa, báo cáo tài chính của Oracle xuất hiện, giá cổ phiếu ngay lập tức giảm 11.5%! Phải biết rằng trong lĩnh vực điện toán đám mây và AI, họ không phải là nhân vật nhỏ. Kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, đặc biệt là tốc độ tăng trưởng các hoạt động liên quan đến AI chậm lại, thị trường lập tức hoảng loạn.

Trước đó, khái niệm AI đã nóng đến mức nào? Định giá bay cao như trời. Giờ thì sao, một "học sinh xuất sắc" đột nhiên thi trượt, tất cả tính toán nhỏ trong lòng mọi người đều rối loạn: Liệu đây có phải là dấu hiệu của bong bóng sắp vỡ không? Cú ngã của Oracle như đổ một thùng nước đá vào toàn bộ ngành công nghệ, hợp đồng tương lai của Nasdaq bị ảnh hưởng đầu tiên. Bạn còn nghĩ AI là máy in tiền trong tương lai, kết quả "ngôi sao mẫu mực" đột nhiên mất tích, làm sao không hoảng loạn?

**Hạ lãi suất đã thực hiện, nhưng "bánh vẽ" sau đó quá nhỏ bé**

Cục Dự trữ Liên bang thực sự đã hạ lãi suất, còn đề cập mở rộng bảng cân đối — in tiền mua trái phiếu, bơm tiền vào thị trường. Nghe có vẻ đẹp đẽ, nhưng vấn đề nằm ở "bản đồ điểm" đó.

Cái này là gì? Nói đơn giản, là kết quả dự đoán xu hướng lãi suất tương lai của các quan chức Fed qua các cuộc bỏ phiếu. Bản đồ điểm công bố tối qua cho thấy: đến cuối 2026, khả năng cao chỉ còn một lần giảm lãi suất nữa!

Điều thị trường kỳ vọng ban đầu là gì? Chu kỳ hạ lãi suất, sau đó sẽ liên tục giảm, chi phí vốn ngày càng thấp, thị trường chứng khoán tất nhiên hưởng lợi. Nhưng Fed lại nói: "Đừng quá mong đợi, có thể chỉ giảm một lần vào 2026". Cảm giác như bạn háo hức chờ thưởng cuối năm, nhưng sếp chỉ gửi một phong bao lì xì — dù có, cũng chẳng đủ để nhét vào kẽ răng.

Lợi ích từ việc hạ lãi suất? Bị chính cái "tiết kiệm" này của dự báo xa xôi triệt tiêu sạch, thậm chí còn phản tác dụng thành "lợi ích đã hết" thành tin xấu. Thị trường ngay lập tức phản ứng bằng cách bỏ chạy.

**Kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản nóng lên, dòng vốn toàn cầu chuyển dịch lớn**

Cú đấm thứ ba đến từ phía Thái Bình Dương. Gần đây, tin Nhật Bản có thể chấm dứt lãi suất âm, bắt đầu tăng lãi suất liên tục đã lan truyền. Sáng nay còn mạnh hơn, cựu quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trực tiếp tuyên bố: Dự kiến đến 2027 có thể tăng lãi suất 4 lần!

Tại sao chuyện này ảnh hưởng lớn như vậy? Chủ yếu là do "giao dịch chênh lệch lãi suất Nhật Bản". Trong nhiều năm qua, lãi suất Nhật quá thấp (thậm chí âm), nhà đầu tư quốc tế quen vay mượn đồng yên siêu rẻ, đổi ra USD hoặc các đồng tiền khác, rồi đầu tư vào cổ phiếu Mỹ, châu Âu, thị trường mới nổi.

Giờ Ngân hàng Trung ương Nhật muốn chuyển hướng, có nghĩa là:
- Chi phí vay đồng yên sẽ tăng
- Đồng yên có khả năng sẽ tăng giá

Hai điều này cộng lại, những khoản vay bằng yên để đầu tư ra nước ngoài sẽ không yên tâm nữa — phải nhanh chóng đóng vị thế: bán cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu châu Á, đổi lấy yên để trả nợ. Động thái này sẽ trực tiếp gây áp lực giảm giá các tài sản rủi ro toàn cầu. Đồng thời, dòng vốn sẽ chảy trở lại Nhật Bản, thanh khoản các thị trường khác cũng bị rút đi.

Kỳ vọng giữa việc Fed hạ lãi suất (đồng USD có thể yếu đi) và Nhật Bản tăng lãi suất (đồng yên có thể mạnh lên) va chạm, "thu hẹp chênh lệch lãi suất" càng rõ ràng hơn, động cơ tháo dỡ vị thế chênh lệch lãi suất cũng mạnh mẽ hơn.

**Ba cú đấm cùng lúc đổ xuống**

Tổng kết lại trận "tấn công liên hoàn" hôm nay:
- **Bể hàng Oracle**: phá vỡ ước mơ tăng trưởng nhanh của AI, cổ phiếu công nghệ đồng loạt gặp họa
- **Fed "diều hâu hạ lãi suất"**: đã hạ, nhưng thái độ quá bảo thủ về tương lai, kỳ vọng của thị trường thất vọng
- **Kỳ vọng Nhật Bản tăng lãi suất sôi sục**: như một ngòi nổ kích hoạt "đóng vị thế chênh lệch lãi suất yên", dòng vốn toàn cầu rút khỏi cổ phiếu, tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác, chảy về Nhật Bản

Có vẻ như là hạ lãi suất "lừa" thị trường, thực ra là do lo ngại bong bóng định giá AI, thất vọng về các hành động tiếp theo của Fed, và chính sách tiền tệ chuyển hướng của Nhật Bản đã gây ra một cuộc đại cách mạng dòng vốn toàn cầu — ba luồng gió lạnh cùng lúc ập đến, dập tắt ngay "kỳ vọng hạ lãi suất", đồng thời mang lại cảm giác rét buốt.

Tiếp theo, thị trường cần thời gian để tiêu hóa các yếu tố này, đặc biệt là hướng đi thực sự của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và dòng chảy vốn liên tục, sẽ là điểm quan sát then chốt. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ, cứ cài dây an toàn, xem xét kỹ lưỡng, chờ khi sóng gió lắng xuống rồi tính tiếp.