#美联储降息预测 Hạ lãi suất trở thành “động lực phản tác dụng”

Thông tin Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất 25 điểm cơ bản không mang lại sự phấn khích như mong đợi trên thị trường tiền mã hóa. Bitcoin ban đầu tăng từ 29.000 USD lên 29.500 USD, sau đó bắt đầu giảm, chạm đáy ở 28.000 USD, biên độ biến động trong ngày lên tới 4%; Ethereum cùng lúc tăng lên 3.440 USD rồi giảm trở lại, thấp nhất còn 3.320 USD, giảm hơn 3%. Các đồng tiền chính chịu áp lực chung, ADA, XRP, Dogecoin giảm hơn 3%, Solana giảm hơn 1%, toàn thị trường xuất hiện xu hướng “tin tức ra là tiêu cực”.
Hiện tượng “mua kỳ vọng, bán thực tế” này không phải là cá biệt. Năm 2023, khi Fed hạ lãi suất, Bitcoin cũng từng có biến động tương tự, sau khi tăng 2.3% thì trong ngày giảm 1.8%, một nhà phân tích nhận định: “Phản ứng của thị trường tiền mã hóa với chính sách vĩ mô ngày càng giống rủi ro tài sản, kỳ vọng đã được tiêu chuẩn hóa trước.”
Tình huống này, bề ngoài là chốt lời sau khi lãi suất hạ, thực chất là sự cộng hưởng của nhiều tin tiêu cực.
Một mặt, thị trường đã tiêu hóa kỳ vọng hạ lãi suất từ tháng 11, theo khảo sát, 83% nhà đầu tư tiền mã hóa đã chuẩn bị sẵn các vị thế mua, sau khi tin tức công bố, dòng tiền chốt lời ngắn hạn tập trung rút ra, trong ngày dòng chảy ròng của Bitcoin ra khỏi thị trường đạt 1.2 tỷ USD;
Mặt khác, Fed ám chỉ “không còn nhiều dư địa hạ lãi suất trong tương lai”, phá vỡ kỳ vọng lạc quan về chu kỳ nới lỏng, chỉ số USD tăng mạnh 0.5% trong ngắn hạn, đè nặng lên giá các tài sản rủi ro.
Quan trọng hơn, niềm tin của các tổ chức giảm sút: Ngân hàng Standard Chartered hạ mục tiêu giá Bitcoin cuối năm từ 200.000 USD xuống còn 100.000 USD, lý do là “rút ngắn thanh khoản và bất ổn về quy định”, điều chỉnh này khiến các quỹ đầu tư tổ chức rút ròng 420 triệu USD khỏi các quỹ tiền mã hóa trong ngày. Thêm vào đó, Bitcoin đã giảm 27% kể từ đỉnh vào đầu tháng 10, thanh khoản thị trường xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, các nhà lớn mua vào giảm mạnh, càng làm tăng biến động.
Sự biến động này phản ánh rõ ràng mối liên hệ ngày càng sâu sắc giữa thị trường tiền mã hóa và chính sách vĩ mô — nó không còn là “hòn đảo riêng biệt” so với tài chính truyền thống, mà ngày càng theo sát các biến động của chính sách Fed, chu kỳ USD và các yếu tố vĩ mô khác. Các đợt sập lệnh cũng phơi bày tính dễ tổn thương của các giao dịch đòn bẩy cao, cùng với sự quá nhạy cảm của thị trường với kỳ vọng chính sách.
Trong tương lai, thị trường tiền mã hóa có thể bước vào giai đoạn “chủ đạo vĩ mô + biến động thấp”: nếu Fed duy trì “nới lỏng hạn chế”, Bitcoin có thể dao động trong khoảng 80.000-100.000 USD; nếu phát đi tín hiệu ôn hòa hơn, giá có thể vượt khỏi phạm vi này.
Tuy nhiên, cần cảnh giác với hai rủi ro lớn: thứ nhất, tỷ lệ đòn bẩy cao vẫn chiếm hơn 40%, các đợt biến động tiếp theo có thể gây ra các vụ sập lệnh quy mô lớn hơn; thứ hai, mức độ tập trung của các vị thế tổ chức tăng lên, theo một nền tảng dữ liệu, 100 địa chỉ Bitcoin lớn nhất nắm giữ 19% tổng lượng, xu hướng của các nhà lớn ảnh hưởng ngày càng mạnh đến thị trường.
Đối với nhà đầu tư, “cơn sốc hạ lãi suất” này là một cảnh báo quan trọng: dưới lớp vỏ “phi tập trung” của tiền mã hóa, nó đã ăn sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu, việc hiểu rõ chính sách vĩ mô, kiểm soát rủi ro đòn bẩy quan trọng hơn việc đơn thuần theo đuổi biến động. Khi thị trường ngày càng giống “tài sản rủi ro truyền thống”, có thể đó là dấu hiệu thị trường đang trưởng thành, nhưng cũng nhắc nhở chúng ta — lợi nhuận cao luôn đi kèm với biến động lớn, tôn trọng thị trường, vận hành hợp lý mới là con đường sống còn.