Chú ý, thị trường có thể đang chuẩn bị một điểm chuyển biến.

Dữ liệu mới nhất cho thấy chỉ số dư thừa thanh khoản đã giảm xuống còn 15.7% — con số này không chỉ thấp hơn mức trung bình dài hạn 20.6% mà còn gần đến giới hạn lịch sử. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu triển khai các hoạt động mua lại hàng tháng trị giá 400 tỷ USD, bắt đầu "bổ sung máu" cho thị trường. Hai tín hiệu này chồng chất lên nhau có thể báo hiệu điều gì đó.

Hãy xem ý nghĩa của con số 15.7% này. Thanh khoản thặng dư đơn giản là lượng tiền chưa được sử dụng trong hệ thống ngân hàng, tỷ lệ càng thấp cho thấy nguồn vốn càng khan hiếm. Ở mức này, đã gần tới mức 11.1% trước cuộc khủng hoảng thị trường mua bán lại tháng 9 năm 2019. Năm đó, do thiếu hụt thanh khoản, lãi suất vay qua đêm tăng vọt, Fed buộc phải can thiệp khẩn cấp.

Lật lại dữ liệu 15 năm trước sẽ thấy quy luật:

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, chỉ số này tăng từ 12.7% lên trên 20%, thị trường đã đứng dậy từ đống đổ nát. Những năm đó, Fed in tiền không ngừng, bảng cân đối tài sản mở rộng gấp nhiều lần.

Từ 2014-2018, khi QE rút lui, giảm bảng cân đối, thanh khoản từ từ giảm xuống. Đến tháng 9 năm 2019, giảm dưới 12% thì hệ thống gần như sụp đổ.

Năm 2020, dịch bệnh bùng phát, QE không giới hạn tái xuất hiện. Thanh khoản đạt đỉnh lịch sử 32.3% vào năm 2021, thị trường lúc đó tiền nhiều đến mức không biết để đi đâu.

Tiếp theo là chu kỳ thắt chặt từ 2022 đến 2024. Tăng lãi suất mạnh mẽ + Thu hẹp lượng cung tiền đã gây ra cú sốc kép, khiến thanh khoản từ 32% giảm mạnh về 19%, gần như cắt đôi.

Hiện tại, mức 15.7% rất nhạy cảm — đã thấp hơn mức trung bình, khả năng giảm sâu hơn hạn chế, trong khi Fed lại bắt đầu bơm tiền định kỳ. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi thanh khoản chạm đáy và bật lên, rủi ro tài sản thường phản ứng trước.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là sẽ tăng vọt ngay lập tức. Quá trình truyền dẫn chính sách tiền tệ cần thời gian, tâm lý thị trường cũng cần thời gian phục hồi. Nhưng ít nhất, không còn cần thiết phải quá bi quan nữa. Nếu bạn vẫn đang chờ đợi, bây giờ có thể là thời điểm xem xét lại vị thế của mình. Ví dụ như ETH hoặc các tài sản chính khác, khi kỳ vọng cải thiện thanh khoản kết hợp với phân tích kỹ thuật phù hợp, thực sự có cơ hội nhất định trong giai đoạn này.

Chỉ cần nhớ một điều: phân tích dữ liệu có thể cung cấp hướng đi, nhưng thị trường luôn biến động không ngừng. Bất kỳ hoạt động nào cũng cần dựa trên khả năng chịu đựng rủi ro của chính bạn.