Thị trường vẫn chưa hoàn toàn tiêu hóa được nhịp giảm lãi suất dự kiến vào năm 2025, một trận chiến ngầm về xu hướng lãi suất năm 2026 đã bắt đầu âm thầm giữa Cục Dự trữ Liên bang và Phố Wall.

Điểm trọng tâm rất rõ ràng——liệu sẽ giảm 1 lần hay 2 lần?

Biểu đồ dự kiến chính thức của Cục Dự trữ Liên bang thể hiện thái độ thận trọng, đưa ra câu trả lời là chỉ giảm lãi suất 1 lần vào năm 2026, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Nhưng phía Phố Wall thì không nghĩ vậy. Các ngân hàng lớn theo xu hướng chính thống đều đồng loạt phản đối, khẳng định năm 2026 sẽ có 2 lần giảm lãi suất, tổng cộng 50 điểm cơ bản. Các ngân hàng đầu tư còn cảnh báo sớm hơn: đừng loại trừ khả năng không giảm lần nào.

Điều này không chỉ đơn thuần là sự khác biệt về số liệu.

Thái độ "cưng chiều hawkish" của Cục Dự trữ Liên bang nhằm mục đích quản lý kỳ vọng để duy trì không gian chính sách, ngăn chặn lạm phát quay trở lại. Trong khi đó, sự tự tin của Phố Wall đến từ niềm tin vào mô hình kinh tế — họ nhận thấy áp lực tăng trưởng đang tích tụ, cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải đẩy nhanh tốc độ cắt giảm lãi suất để ứng phó.

Sự khác biệt này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Chắc chắn sẽ không tránh khỏi sự biến động. Mỗi khi dữ liệu việc làm hoặc lạm phát được công bố, thị trường đều sẽ điều chỉnh lại định giá về lộ trình giảm lãi suất năm 2026, khiến thị trường chứng khoán, trái phiếu, ngoại hối đều dễ bị dao động. Đối với những người sở hữu tài sản tiền mã hóa, có một cơ hội thú vị — nếu dữ liệu kinh tế thực sự yếu đi, kỳ vọng của Phố Wall về "giảm lãi suất nhanh hơn" sẽ chiếm ưu thế, kỳ vọng về thanh khoản USD trở nên nới lỏng sẽ được tăng cường. Sự thay đổi kỳ vọng này rất có thể trở thành câu chuyện quan trọng thúc đẩy Bitcoin và các tài sản mã hóa khác tiếp tục tăng giá vào năm 2026.

Thật sự quyết định thắng thua không phải là ai nói đúng hơn, mà là dữ liệu kinh tế tiếp theo sẽ ra sao. Tăng trưởng, việc làm, lạm phát — từng biến đổi nhỏ của ba chỉ tiêu này đều ảnh hưởng đến cán cân của cuộc chơi. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, sự đồng thuận của thị trường thường đi trước chính sách. Vậy lần này, ai sẽ đúng?