Tối qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lại một lần nữa công bố quyết định hạ lãi suất, điều chỉnh phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống còn 3.5%-3.75%, mức giảm 25 điểm cơ bản. Đây đã là lần thứ sáu điều chỉnh kể từ khi chu kỳ hạ lãi suất bắt đầu, dự đoán nới lỏng của thị trường ngày càng được xác nhận rõ ràng hơn.

Kết quả này thực ra không gây bất ngờ. Từ tháng 9 năm nay, Fed đã bắt đầu chu kỳ giảm lãi suất liên tiếp, mỗi lần đều là 25 điểm cơ bản trong ba cuộc họp liên tiếp. Nếu truy ngược về tháng 9 năm 2024, lần giảm lãi suất đầu tiên, chu kỳ nới lỏng này đã hoạt động hơn một năm.

Quan điểm của Fed trong tuyên bố mới nhất rất rõ ràng. Một mặt, tăng trưởng kinh tế Mỹ dù vẫn khá nhẹ nhàng, nhưng dữ liệu tuyển dụng mới có dấu hiệu giảm rõ rệt, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng vào tháng 9. Mặt khác, lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, triển vọng kinh tế không chắc chắn ngày càng gia tăng, rủi ro đối với thị trường việc làm gần đây cũng tăng lên. Những chỉ số việc làm yếu kém này đã trở thành điểm kích hoạt cho lần hạ lãi suất này.

Nhìn lại toàn bộ chu kỳ hạ lãi suất thực sự rất thú vị. Ngày 18 tháng 9 năm 2024, Fed lần đầu tiên giảm mạnh 50 điểm cơ bản, đưa lãi suất từ 5.25%-5.5% xuống còn 4.75%-5%. Đó là lần mạnh nhất trong toàn chu kỳ hạ lãi suất. Từ đó, nhịp điệu trở nên đều đặn hơn. Ngày 7 tháng 11 giảm xuống còn 4.5%-4.75%, ngày 19 tháng 12 tiếp tục xuống còn 4.25%-4.5%, sau đó vào năm 2025, ngày 17 tháng 9 giảm còn 4.0%-4.25%, ngày 29 tháng 10 xuống còn 3.75%-4.0%, và đến hiện tại là 3.5%-3.75%.

Quá trình này thể hiện rõ logic chính sách của Fed: ban đầu là một điều chỉnh mạnh để mở ra tình hình, sau đó bắt đầu tiến hành một cách ổn định, mỗi bước đều là 25 điểm cơ bản, không vội vàng hay quá nóng vội. Mặc dù trong nội bộ Fed còn có ý kiến khác nhau về nhịp độ giảm lãi suất, nhưng dữ liệu kinh tế đã quyết định điều đó. Tiếp theo, việc có tiếp tục giảm lãi suất hay không vẫn phụ thuộc vào diễn biến của hai chỉ số quan trọng là việc làm và lạm phát.

Điều đáng chú ý hơn nữa là, từ năm 2026, Fed đã lên kế hoạch bơm 400 tỷ USD thanh khoản mỗi tháng. Điều này đồng nghĩa với việc thị trường sẽ liên tục nhận được nguồn cung vốn, điều này rõ ràng là lợi ích đối với các loại tài sản tìm kiếm cơ hội tăng trưởng. Các tài sản số như BTC và ETH trong môi trường thanh khoản dồi dào thường thu hút nhiều sự chú ý và dòng vốn hơn, chính vì vậy mỗi lần điều chỉnh chính sách của Fed đều gây ra những tranh luận rộng rãi trên thị trường.