Gần đây Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã phát đi nhiều tín hiệu diều hâu, ám chỉ chu kỳ tăng lãi suất có thể kéo dài hơn, thậm chí lãi suất cuối cùng có thể vượt qua mức 0.75%. Tin tức này khiến thị trường toàn cầu rõ ràng trở nên căng thẳng hơn. Nói đơn giản, là Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn chưa có ý định dừng lại, lãi suất tiếp tục tăng, nhưng mức cụ thể sẽ lên tới đâu thì dường như chính họ còn đang mò mẫm.

Đối với thị trường tiền mã hóa, đây không phải là chuyện nhỏ.

Nhật Bản luôn là nguồn vốn lãi suất thấp chính toàn cầu, đặc biệt là những giao dịch chênh lệch lợi nhuận sử dụng vay bằng đồng yên với lãi suất thấp rồi đầu tư vào các tài sản sinh lợi cao, quy mô khá lớn. Một khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự kéo dài chu kỳ tăng lãi suất, chi phí vay bằng đồng yên sẽ từng bước tăng lên. Khi sức hấp dẫn của đồng yên trở nên mạnh mẽ hơn, một lượng lớn vốn toàn cầu có thể sẽ quay trở lại Nhật Bản, tương đương với việc rút tiền trực tiếp khỏi thị trường.

Điều còn đau lòng hơn nữa là bối cảnh vĩ mô rộng lớn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tạm dừng tăng lãi suất, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang chờ đợi, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bắt đầu phát đi tín hiệu diều hâu. Điều này như một lời nhắc nhở thị trường: thời kỳ lãi suất thấp toàn cầu đang dần khép lại. Điều này sẽ củng cố một kỳ vọng của thị trường — vốn sẽ trở nên đắt đỏ hơn, thanh khoản sẽ thắt chặt hơn, điều này hoàn toàn không có lợi cho các loại tài sản rủi ro cao như tiền mã hóa.

Thêm vào đó là một vấn đề phức tạp hơn. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản còn chưa xác định rõ rãi xuất trung tính là gì, điều này đồng nghĩa với việc định hướng chính sách còn nhiều không chắc chắn. Thị trường liên tục đoán mò và định giá lại, mỗi khi ngân hàng trung ương phát ngôn, có thể sẽ gây ra một làn sóng tâm lý tránh rủi ro, làm biến động tài sản toàn cầu tăng lên, và tất nhiên, tiền mã hóa cũng không ngoại lệ.

Nói về tác động cụ thể đến thị trường tiền mã hóa, các phát ngôn của ngân hàng trung ương sẽ không quyết định trực tiếp xu hướng, nhưng sẽ qua ba kênh liên tục gây áp lực: biến động tỷ giá USD/JPY, thay đổi dự kiến thanh khoản toàn cầu, và tâm lý rủi ro của thị trường. Nếu dữ liệu kinh tế Mỹ sau đó cũng thể hiện tích cực, các ngân hàng trung ương ở châu Âu, Mỹ, châu Á bắt đầu đồng thuận thắt chặt, thì áp lực đối với đà tăng giá sẽ rõ ràng hơn nhiều.

Một số gợi ý:

Theo dõi sát sao xu hướng của chỉ số USD và tỷ giá USD/JPY, hai chỉ số này phản ánh trực quan dòng chảy vốn. Trong giai đoạn thanh khoản eo hẹp, đừng dùng đòn bẩy quá cao, vì các phát ngôn của ngân hàng trung ương dễ gây ra các cú giảm mạnh bất ngờ trên thị trường. Cuối cùng, cần nhớ rằng trong bối cảnh chính sách thắt chặt vĩ mô, tiền mặt cũng là một vị thế. Giữ đủ dự trữ thanh khoản mới có cơ hội nắm bắt các cơ hội tiếp theo.

Không phải là nói rằng thị trường tăng trưởng sẽ chấm dứt hoàn toàn, nhưng rõ ràng đây là một thử thách nghiêm trọng đối với khả năng chịu đựng và thực thi quản lý rủi ro của bản thân.