Nhà quản lý quỹ phòng hộ nổi tiếng Michael Burry gần đây đã đưa ra một quan điểm thu hút sự chú ý — thị trường trái phiếu Mỹ có thể đang trải qua một sự thay đổi sâu sắc, xu hướng quốc hữu hóa đang dần rõ nét.

Nhìn lại các hành động gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể thấy rõ điều này. Vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, Fed chính thức tuyên bố kết thúc chính sách thắt chặt định lượng (QT), chu kỳ giảm bảng cân đối kế toán kéo dài hơn ba năm cuối cùng đã kết thúc. Chỉ 11 ngày sau, vào ngày 12 tháng 12, Fed lại có động thái mới, bắt đầu mua vào 400 tỷ USD trái phiếu chính phủ. Điều này có ý nghĩa gì? Đây là lần đầu tiên Fed mở rộng bảng cân đối kế toán kể từ năm 2022, đánh dấu sự chuyển đổi chính thức từ chính sách thắt chặt sang nới lỏng tiền tệ.

Từ việc rút khỏi QT đến việc bắt đầu mua trái phiếu, thái độ của Fed đã điều chỉnh khá nhanh chóng. Sự thay đổi này trong thị trường trái phiếu chính là biểu hiện rõ ràng của quá trình quốc hữu hóa mà Burry đã cảnh báo — ngân hàng trung ương từng bước tiến sâu hơn, quyền lực ngày càng mở rộng. Điều này sẽ tạo ra hiệu ứng lan tỏa đối với toàn bộ hệ sinh thái thị trường tài chính, đặc biệt là đối với các loại tài sản nhạy cảm với thanh khoản.