Tối qua, một đợt giảm nhẹ đã kích hoạt một cuộc thanh lý tập trung trên thị trường. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy, vị thế mua dài có đòn bẩy cao của nhà giao dịch nổi tiếng Huang Licheng trên Ethereum đã bị xóa sạch vào sáng sớm. Đây đã là lần thứ hai trong tháng này vị thế lớn của ông bị thanh lý — kể từ đợt biến động dữ dội ngày 11 tháng 10, tổng lỗ đã lên tới 20,62 triệu USD.

Theo quan sát thị trường, đòn bẩy của ông ấy đã từng gần 30 lần, trong bối cảnh rủi ro như vậy, bất kỳ điều chỉnh kỹ thuật nào cũng có thể kích hoạt thanh lý bắt buộc. Sự sụp đổ của cá mập lớn thường sẽ gây ra những gợn sóng trong thị trường.

Sự kiện lần này đã dẫn đến hai cách giải thích hoàn toàn trái ngược nhau:

Một mặt, phe bán tin rằng điều này đã phơi bày mức độ yếu ớt của thị trường hiện tại. Thanh khoản tổng thể vẫn chưa thoải mái, nhiều vị thế đầu cơ, bất kỳ biến động nhỏ nào cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Về mặt tâm lý, bóng ma của đợt giảm giá ngày 11 tháng 10 vẫn chưa hoàn toàn tan biến.

Mặt khác, phe mua cho rằng, tỷ lệ đòn bẩy toàn mạng đã ở mức thấp nhất trong lịch sử — nhiều vị thế đầu cơ đã bị thanh lý sạch. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi phần lớn đòn bẩy bị đẩy ra ngoài và thị trường rơi vào tâm trạng bi quan cực độ, mầm mống phục hồi thường đang hình thành. Về mặt cơ bản, câu chuyện cốt lõi của Ethereum (tiến bộ kỹ thuật, mở rộng hệ sinh thái) chưa bao giờ thay đổi.

Dù phán đoán nào đúng, thì ví dụ này cũng nhắc nhở chúng ta một nguyên lý đơn giản mà sâu sắc: Trong thị trường tiền mã hóa, quản lý rủi ro luôn là quy tắc sinh tồn hàng đầu. Trân trọng biến động thị trường và biết giới hạn của bản thân là kết quả của những người đã trải qua chu kỳ thị trường.