#以太坊行情技术解读 Cuộc thị trường gấu lần này hoàn toàn khác biệt so với các chu kỳ trước đó.

Những điều chỉnh trong vài năm qua về cơ bản là để phá vỡ các bong bóng. Nhà đầu tư đã đánh giá quá cao triển vọng của dự án, niềm tin quá mức dẫn đến giá bị thổi phồng, nhưng các logic nền tảng của dự án vẫn chưa hỏng — câu chuyện cốt lõi vẫn còn, mô hình kinh tế vẫn còn, thậm chí tích lũy công nghệ vẫn còn. Vì vậy, chỉ cần thời gian đủ dài, định giá có thể phục hồi, niềm tin có thể được xây dựng lại, thị trường trong câu chuyện mới lại sống dậy. Những dao động theo chu kỳ, đó là hoạt động bình thường.

Nhưng lần này khác hẳn. Nhiều khung câu chuyện, nền tảng giá trị và logic kinh tế mà các tài sản dựa vào đã bị chứng minh là sai, thậm chí bị nhóm phát triển bỏ rơi luôn. Khi các logic cơ bản hỗ trợ sự tồn tại của dự án sụp đổ, chỉ dựa vào biến động giá token thì vô nghĩa — tiền đề tồn tại đã mất. Không phải là định giá bị giảm, mà là hoàn toàn về 0. Logic chết, dự án trở thành một vỏ bọc không còn sức sống, chỉ còn lại đặc điểm của một công cụ giao dịch.

Đây mới chính là sự khắc nghiệt thực sự của thị trường hiện tại. Thị trường không còn nhẹ nhàng hỏi "Giá có quá cao không", mà trực tiếp hỏi "Lý do tồn tại của bạn là gì". Những token không có nền tảng logic, thậm chí còn không đủ tư cách để bị "giết định giá" — định giá giảm ít nhất còn công nhận giá trị của chính dự án, chỉ là bị đánh giá quá cao. Còn những tài sản không có logic? Chỉ trong mảnh ghép câu chuyện mà sẽ nhanh chóng suy thoái, không còn cơ hội bật lên.

Vì vậy, bây giờ chọn dự án không chỉ dựa vào phân tích kỹ thuật hay dòng vốn nữa. Hãy tự hỏi: câu chuyện cốt lõi của dự án này có thể chịu đựng được sự kiểm chứng không? Mô hình kinh tế có bền vững không? Nhóm phát triển còn giữ vững niềm tin không? Những câu hỏi này quyết định xem tài sản của bạn đang tích trữ ở đáy chu kỳ hay thật sự đang trở thành vật tế thần.