#美联储联邦公开市场委员会决议 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ công bố quyết định tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 18-19 tháng 12 — điều này gần như đã được xác định chắc chắn.

**Số liệu nói lên tất cả**

Ngân hàng trung ương có kế hoạch nâng lãi suất chính sách từ mức 0.5% hiện tại lên khoảng 0.75%, mức tăng là 25 điểm cơ bản. Đây là mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 1995, điều đó có ý nghĩa gì? Thời kỳ lãi suất siêu thấp của Nhật Bản trong 30 năm đang bước vào giai đoạn chuyển đổi.

Chủ tịch Ueda Kazuo trước đó đã phát biểu với thị trường rằng ông sẽ cân nhắc các "mặt lợi và hại" của việc tăng lãi suất. Câu nói này đã đẩy kỳ vọng của thị trường về khả năng tăng lãi suất lên cao — hiện tại, hơn 80% khả năng dự kiến sẽ xảy ra. Phía chính phủ cũng phối hợp, dự kiến sẽ chấp nhận quyết định này, giảm thiểu đáng kể các rào cản chính trị.

**Tại sao chuyện này lại liên quan đến $BTC, $ETH, $SOL?**

Ở đây có một chuỗi lợi ích arbitrage điển hình. Trong vài thập kỷ qua, các nhà đầu tư toàn cầu đã vay đồng yên — với chi phí cực kỳ thấp. Họ đổi đồng yên sang đô la Mỹ, rồi đầu tư vào cổ phiếu Mỹ hoặc mua các tài sản tiền mã hóa, đều là các mục tiêu có lợi nhuận cao và rủi ro lớn. Ngân hàng trung ương Nhật giữ nguyên lãi suất, công việc này vẫn cứ tiếp diễn.

Nhưng khi ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất, quy tắc chơi đã đổi. Chi phí vay đồng yên tăng lên, đồng yên sẽ tăng giá (nhà đầu tư tranh thủ đổi yên để trả nợ). Lúc này, các vị thế vay mượn để đầu cơ sẽ phải đóng lại — bán các tài sản rủi ro để đổi lấy yên trả nợ. Thị trường tiền mã hóa, vốn nhạy cảm với thanh khoản, tất nhiên sẽ là lĩnh vực chịu ảnh hưởng đầu tiên.

**Đã bắt đầu xuất hiện dấu hiệu**

Sau khi Ueda Kazuo phát tín hiệu vào đầu tháng 12, áp lực này đã bắt đầu xuất hiện. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã vọt lên mức cao nhất trong nhiều năm, đồng yên rõ ràng đã mạnh lên, trong khi các tài sản như Bitcoin bắt đầu giảm giá. Điều này không phải là ngẫu nhiên, mà là các nhà giao dịch arbitrage đã phản ứng từ sớm.

**Kịch bản chuẩn vs. các biến số**

Hiện tại khả năng cao nhất là tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Nếu là 50 điểm cơ bản thì sẽ gây ra cú sốc lớn hơn nhiều. Ngược lại, nếu ngân hàng trung ương đột ngột hoãn lại quyết định? Dù xác suất nhỏ, nhưng thị trường cũng cần đề phòng tình huống bất ngờ này.

Tổng thể, bước đi của Ngân hàng Trung ương Nhật sẽ truyền tải áp lực đến thị trường tiền mã hóa toàn cầu qua việc đồng yên tăng giá và thu hẹp thanh khoản trong ngắn hạn. Còn quãng đường điều chỉnh này đi được bao xa, còn tùy thuộc vào nhịp độ tiếp theo của ngân hàng trung ương.