#美联储降息 Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất, vậy tại sao thị trường tiền mã hóa vẫn chưa hoảng loạn?

Bạn còn nhớ đợt tăng lãi suất lần trước không? Khi đó, Ngân hàng Trung ương tăng lãi, $BTC từ 65.000 USD lao xuống còn 50.000, $ETH cũng từ 3000 giảm xuống còn 2000. Đường tỷ giá yên Nhật tăng vọt. Thị trường thực sự đã bị hoảng loạn lần đó.

Nhưng lần này khác rồi. Hãy xem xét kỹ hai điểm chính:

Thứ nhất, các vị thế mua yên của các nhà đầu cơ đã khá nhiều rồi, trong ngắn hạn cũng khó phản ứng nhanh. Thứ hai, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản từ đầu năm đến nay chưa từng dừng lại việc tăng, cả đường lợi suất ngắn hạn và dài hạn đều lập đỉnh mới — nói cách khác, thị trường đã phản ứng từ lâu rồi, không phải tin đồn bất ngờ.

Hơn nữa, tuần này Cục dự trữ Liên bang Mỹ vừa công bố hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, đồng thời kích hoạt hỗ trợ thanh khoản. Bộ combo này khiến toàn bộ môi trường thị trường ít nhạy cảm hơn với cú sốc bất ngờ. Không nhiều khả năng sẽ lặp lại cảnh đóng vị thế lớn về arbitrage yên Nhật, hay bùng phát tâm lý phòng thủ như cuối năm.

Chuyện tăng lãi suất còn chưa xong sao?

Có tin nội bộ nói rằng các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho rằng lãi suất có thể phải kéo lên trên 0.75% mới coi như kết thúc chu kỳ tăng lãi. Thậm chí còn có người nói, nếu tăng lên 1%, so với cái gọi là "lãi suất trung tính" vẫn còn quá thấp.

Lãi suất trung tính là gì? Đơn giản hiểu là tìm ra "nhiệt độ thoải mái" của nền kinh tế, chính sách không kích thích quá mức cũng không thắt chặt. Dự báo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là khoảng trong khoảng 1%-2.5%, có thể có biến động ở hai đầu.

Phát biểu của Thống đốc Ueda và các quan chức về lãi suất trung tính đã khiến thị trường bắt đầu suy nghĩ rồi. Hầu hết các nhà quan sát đều dự đoán sẽ tăng lãi đến 0.75% vào thứ Sáu tới. Nhưng điều mọi người thực sự quan tâm là liệu ngân hàng trung ương có đưa ra phân tích mới về lãi suất trung tính hay không — thứ này ảnh hưởng trực tiếp đến nhịp tăng lãi trong thời gian tới.

Dự đoán hiện tại của thị trường là, cuối cùng lãi suất có thể giữ ở khoảng 1.25%. Điều này có nghĩa là gì? Ngoài lần này, còn có thể có thêm hai lần tăng nữa trong tương lai.

Dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có khả năng vẫn nhắc lại câu "môi trường vẫn còn nới lỏng," nhưng các quan chức thực tế sẽ chú ý sát sao dữ liệu cho vay và ý chí cho vay của các ngân hàng để đánh giá xem lãi suất hiện tại có thực sự nới lỏng hay không.

Nói rõ ra: nhịp tăng lãi suất có, nhưng lần này thị trường đã có dự kiến đầy đủ, có không gian điều chỉnh. Và bộ "chiến thuật phòng thủ" của thị trường tiền mã hóa lần này có lẽ không dễ dàng để xảy ra như trước.