Giao dịch đòn bẩy có hợp đạo Hồi không? Hiểu về sự tuân thủ Hồi giáo trong thị trường tiền điện tử

Với khoảng 1,9 tỷ người Hồi giáo trên toàn thế giới mong muốn tham gia giao dịch tài sản kỹ thuật số, câu hỏi về tính phù hợp với Sharia ngày càng trở nên quan trọng. Tuy nhiên, còn tồn tại một khoảng cách lớn giữa những gì một số nền tảng tuyên bố về sự tuân thủ Hồi giáo và các nguyên tắc tôn giáo thực sự liên quan. Là một người thực hành đã tư vấn cho các học giả Hồi giáo và tiến hành nghiên cứu sâu rộng, dưới đây là những phát hiện chính về đòn bẩy và giao dịch phái sinh trong khuôn khổ Hồi giáo.

Vấn đề cốt lõi: Hai trở ngại lớn về tính phù hợp với Sharia

Trở ngại 1: Mô hình cho vay dựa trên lãi suất

Giao dịch đòn bẩy thường hoạt động dựa trên mô hình (lãi suất) trong đó các nền tảng giao dịch tính phí chỉ đơn giản vì cho vay vốn. Điều này mâu thuẫn với các nguyên tắc Hồi giáo, vốn rõ ràng cấm các trung gian tài chính kiếm lợi hoàn toàn thông qua các thỏa thuận cho vay. Tuy nhiên, tài chính Hồi giáo cho phép các cơ chế chia sẻ lợi nhuận.

Một phương án phù hợp với Sharia sẽ cấu trúc lại toàn bộ mô hình phí: các nền tảng có thể tính phí giao dịch chỉ trên các giao dịch thành công trong khi loại bỏ phí đối với các vị thế không thành công. Để bù đắp cho các khoản lỗ và chi phí của nền tảng, các khoản phí dựa trên thành công này có thể được đặt ở mức cao hơn—tạo ra một cơ chế chia sẻ rủi ro thực sự thay vì cấu trúc phí vay truyền thống.

Trở ngại 2: Bán những gì bạn không sở hữu

Hợp đồng ký quỹ và hợp đồng tương lai vốn dĩ liên quan đến việc bán các tài sản chưa thuộc sở hữu của người giao dịch. Nguyên tắc Hồi giáo cấm thực hành này (được biết đến như bay’ al-ma’dum). Đây vẫn là một trong những rào cản cơ bản nhất đối với tính phù hợp với Sharia trong giao dịch phái sinh.

Giải pháp nằm ở các cơ chế chuyển giao tài sản tạm thời. Các nền tảng giao dịch có thể phân bổ vốn vay trực tiếp vào tài khoản của người giao dịch với các hạn chế sử dụng nghiêm ngặt—chỉ để thực hiện các giao dịch cụ thể. Khi vị thế đóng, nền tảng sẽ tự động thu hồi số tiền đã phân bổ này. Thông qua công nghệ hợp đồng thông minh hoặc các hạn chế cấp tài khoản, các nền tảng có thể đảm bảo rằng khoản vay chỉ phục vụ như tài sản thế chấp cho giao dịch dự định, không bao giờ trở thành tài sản vĩnh viễn của người giao dịch.

Phương án Halal: Tại sao Giao dịch Spot lại khác biệt

Giao dịch spot vẫn được công nhận rộng rãi là Halal trong các trường phái Hồi giáo. Trong thị trường spot, người giao dịch sở hữu ngay lập tức các tài sản cơ sở sau khi mua, loại bỏ vi phạm “bán những gì bạn không sở hữu”. Thương lượng, tất nhiên, là giảm đòn bẩy và do đó lợi nhuận tiềm năng cũng thấp hơn so với thị trường phái sinh.

Những thay đổi ở cấp nền tảng có thể mở rộng sự tham gia

Nếu các nền tảng giao dịch lớn thực hiện các chỉnh sửa cấu trúc này—chuyển từ phí dựa trên lãi suất sang mô hình chia sẻ lợi nhuận và thiết lập các cơ chế cho vay tài sản có kiểm soát—họ sẽ mở khóa quyền truy cập vào một trong những nhóm người dùng chưa được khai thác lớn nhất thế giới. 1,9 tỷ người Hồi giáo toàn cầu đại diện cho một phân khúc thị trường khổng lồ hiện đang bị bỏ qua bởi hạ tầng giao dịch truyền thống.

Các rào cản kỹ thuật là có thể vượt qua. Câu hỏi là liệu các nền tảng có xem sự tuân thủ tài chính Hồi giáo là một ưu tiên chiến lược hay không. Hiện tại, đây vẫn là một cuộc thảo luận mở trong cộng đồng tiền điện tử.